Tranch défini

Qu’est-ce qu’un Traunch ?

Un traunch fait partie d’une série de paiements à verser sur une période spécifiée, sous réserve de l’atteinte de certaines mesures de performance. Il est couramment utilisé dans les cercles de capital-risque (VC) pour désigner les levées de fonds utilisées pour financer les entreprises en démarrage.

Le terme « traunch » est basé sur le mot français « tranche », qui signifie « tranche ». Le terme tranche est également utilisé dans le cadre de la titrisation, comme pour les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).

Comprendre les coupures

L’un des moyens par lesquels les investisseurs cherchent à atténuer les risques d’investir dans des entreprises en démarrage consiste à répartir leurs apports en capital dans des tranches distinctes. Par exemple, une entreprise en démarrage pourrait souhaiter recevoir un financement de 5 millions de dollars. Plutôt que de verser le montant total à l’avance, l’investisseur peut proposer un accord dans lequel les 5 millions de dollars sont divisés en deux tranches : 2,5 millions de dollars aujourd’hui et les 2,5 millions de dollars restants payés à une date future, sous réserve de l’atteinte de certains jalons de performance.

Du point de vue de l’investisseur, diviser un investissement en tranches permet de réduire les risques en permettant à l’investisseur de retenir une partie du financement prévu à moins que l’entreprise ne démontre des progrès dans son plan d’affaires. Cela peut inclure des objectifs de performance liés au développement de produits, des objectifs de revenus, des collectes de fonds supplémentaires ou d’autres objectifs de ce type. En règle générale, les entreprises disposent de peu de temps pour atteindre les objectifs définis dans chaque étape, ce qui est un défi encouru par le processus de démarrage précoce.

Difficulté pour les startups

Bien sûr, cette flexibilité réduite peut rendre les choses difficiles pour la start-up de diverses manières. Lors de l’embauche, l’obtention d’un montant limité du capital investi peut rendre difficile pour l’entreprise d’attirer le personnel dont elle a besoin pour développer efficacement son offre. De plus, même lorsque des candidats sont embauchés, le manque de financement clair peut rendre difficile la rétention de ces candidats.

Les investissements de transition peuvent également produire un désalignement des incitations entre l’investisseur et l’entrepreneur. Du point de vue de l’entrepreneur, il peut être tentant d’éviter de communiquer avec l’investisseur au sujet des problèmes auxquels l’entreprise est confrontée, en particulier lorsque ces problèmes peuvent entraîner le non-paiement de la prochaine campagne. De même, la structure de transition peut inciter les entrepreneurs à manipuler leurs chiffres de performance et à induire les investisseurs en erreur en leur faisant croire qu’ils progressent régulièrement vers les objectifs fixés.

Plus largement, ils peuvent rendre difficile pour l’entrepreneur d’adapter son modèle d’entreprise pour répondre à de nouvelles opportunités et éviter les risques imprévus. Après tout, rien ne garantit que les objectifs de performance choisis au début de l’investissement resteront pertinents au cours des années suivantes. En ce sens, la structure de transition peut obliger les entrepreneurs à donner la priorité à des jalons relativement peu importants lorsque d’autres opportunités plus importantes pourraient se présenter.

Exemple réel d’un Traunch

Supposons que vous soyez le fondateur d’une start-up qui a récemment accepté un investissement raté. Aux termes de l’accord de financement, votre entreprise recevra 1 million de dollars aujourd’hui, 2 millions de dollars dans 12 mois et 7 millions de dollars supplémentaires dans 24 mois.

Pour sécuriser ces derniers tours de financement, vous devez atteindre certains objectifs. Au cours des 12 prochains mois, vous devez embaucher pour une gamme de postes. À 24 mois, vous devez générer au moins 500 000 $ de revenus. Si vous n’atteignez pas ces objectifs, vous perdrez la prochaine tranche de financement.

Bien que vous acceptiez ces conditions, vous craignez d’avoir du mal à les respecter. Vous vous demandez si le personnel que vous devez embaucher sera dissuadé de rejoindre l’entreprise étant donné que vous ne pourrez pas garantir son rôle plus de 12 mois au départ. De même, vous prévoyez qu’il sera difficile d’attirer les clients et les accords de partenariat nécessaires pour atteindre votre objectif de revenus.

Étant donné que les perspectives à long terme de votre entreprise sont remises en question, les clients et partenaires potentiels pourraient souhaiter retarder la signature d’accords avec votre entreprise jusqu’à ce qu’elle parvienne à une assise financière plus sûre. Ceci, à son tour, pourrait rendre difficile pour vous d’atteindre votre objectif de revenus.