Simpson Thacher et Latham dirigent les négociateurs européens alors que l’activité baisse
L’activité européenne de fusions et acquisitions a chuté de 40 % d’une année sur l’autre, le marché montrant des signes de stabilisation après une période record.
Les transactions ont atteint 214,7 milliards de dollars en Europe au premier trimestre 2022, contre 356,6 milliards de dollars à la même période l’an dernier, selon les données de Bloomberg. C’est toujours près de 14% de plus qu’au premier trimestre 2020, juste avant que les fusions et acquisitions ne montent en flèche.
La baisse dépasse une baisse de plus de 16% de l’activité mondiale de fusions et acquisitions, qui est tombée à 1 billion de dollars au cours des trois premiers mois de l’année.
Les grands cabinets d’avocats et les négociateurs européens tentent de naviguer dans un régime réglementaire de plus en plus complexe à travers le monde, associé à la hausse des taux d’intérêt et aux problèmes d’inflation, tout en gardant un œil attentif sur l’impact de l’invasion bloquée de l’Ukraine par la Russie.
« Les gens n’aiment pas et les entreprises, en règle générale, n’aiment pas l’incertitude et, en particulier, l’incertitude géopolitique », a déclaré Thierry Bosly, co-responsable de la pratique Private Equity de White & Case, dans une interview.
« Si vous adoptez une vision plus globale, vous pouvez peut-être traiter cela davantage comme une normalisation de l’activité », a déclaré Bosly.
Tables de dessus de Simpson Thacher, Latham
Simpson Thacher & Bartlett a dirigé d’autres grands cabinets d’avocats dans des transactions annoncées par le principal en Europe au cours des trois premiers mois de l’année, travaillant sur 17 transactions d’une valeur de 32,8 milliards de dollars. La société a également dominé les classements mondiaux des fusions et acquisitions au premier trimestre, conseillant 54 transactions d’une valeur de 137,6 milliards de dollars en tant que principal.
La firme de Wall Street a mené Blackstone Inc. dans sa recapitalisation de 23,81 milliards de dollars de Mileway, le plus grand opérateur d’entrepôts urbains en Europe. Simpson Thacher a également travaillé avec Sports Ventures Acquisition sur sa combinaison de 1,7 milliard de dollars avec Dneg PLC.
Latham & Watkins est arrivé deuxième, travaillant sur 67 transactions en tant que principal d’une valeur de 24,6 milliards de dollars. Le cabinet a conseillé le conglomérat financier australien Macquarie sur sa participation majoritaire dans le réseau de distribution de gaz britannique du National Grid pour 12,7 milliards de dollars.
Kirkland & Ellis, Clifford Chance et White & Case complètent les cinq premiers conseillers européens en deals.
L’activité de fusions et acquisitions en Europe a largement suivi les marchés mondiaux au cours des deux dernières années, battant des records et occupant les avocats. Une grande partie de cette activité s’est poursuivie dans une large mesure cette année également, malgré la baisse au premier trimestre, a déclaré Kem Ihenacho, vice-président mondial de la pratique des fonds d’investissement et de capital-investissement de Latham & Watkins.
« Cela a été la continuation d’un solide pipeline de fusions et acquisitions dans un certain nombre de zones géographiques différentes à travers l’Europe », a déclaré Ihenacho.
Latham & Watkins a dominé les classements en nombre de transactions pour le premier trimestre, suivi de CMS Legal Services, White & Case, Kirkland & Ellis et Baker McKenzie.
Incertitude géopolitique
Les négociateurs tentent de naviguer dans un environnement réglementaire changeant et d’autres obstacles en Europe, similaires aux défis auxquels ils sont confrontés aux États-Unis
La Banque d’Angleterre a relevé ses taux d’intérêt en décembre et la Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur des fonds fédéraux de 0,25 à 0,5 à la mi-mars. Ces taux devraient augmenter plusieurs fois cette année pour contrer l’inflation, a déclaré White & Case’s Bosly.
« La hausse des taux d’intérêt, l’inflation, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les problèmes de main-d’œuvre et un examen réglementaire croissant de la production pourraient avoir un impact passé modérateur sur les marchés transactionnels en 2022 », a déclaré Bosly.
Les investisseurs en capital-investissement mettent désormais à jour leurs critères d’investissement en mettant davantage l’accent sur la durabilité de l’approvisionnement énergétique, a déclaré Bosly, notant qu’il y aura une augmentation de l’importance de l’ESG dans l’évaluation des transactions de fusions et acquisitions à l’avenir.
Le marché des fusions et acquisitions reste relativement robuste pour le moment, mais les vents contraires géopolitiques résultant de la guerre en Ukraine pourraient avoir eu un impact sur les niveaux d’activité en général, a déclaré Ihenacho.
L’invasion russe de l’Ukraine a perturbé certaines chaînes d’approvisionnement, y compris pour les puces semi-conductrices déjà rares, selon Bosly.
L’Ukraine produit plus de la moitié de l’approvisionnement mondial en néon, un ingrédient clé dans la fabrication de puces à semi-conducteurs, mais les fournisseurs ont interrompu les opérations de production en mars après le début de l’invasion du pays par la Russie. La Russie exporte également 40% de l’approvisionnement mondial en palladium, un autre élément clé de la fabrication de puces.
« Il y a évidemment un degré important d’incertitude géopolitique et il est trop tôt pour prédire comment cela va se dérouler », a déclaré Ihenacho.