Semaine de Wall Street à venir | Les espoirs d’une économie « Goldilocks » et le pic des taux stimulent les actions américaines

Une économie américaine résiliente et les attentes d’un pic proche du cycle de resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale encouragent les investisseurs boursiers, même si les inquiétudes persistent quant à la hausse des valorisations et au potentiel de rebond de l’inflation.

Le S&P 500 est en hausse de près de 19% cette année après avoir gagné environ 1% la semaine dernière. Il a augmenté de près de 10 points de pourcentage depuis le 1er juin, période au cours de laquelle le gouvernement américain a évité un défaut de plafond de la dette et les prix à la consommation ont baissé, tandis que la croissance est restée résiliente.

L’un des facteurs clés de la hausse des actions a été l’opinion selon laquelle l’économie évolue vers un scénario dit Boucle d’or de baisse des prix à la consommation et de forte croissance qui, selon beaucoup, constitue un contexte sain pour les actions.

Ce point de vue a gagné en popularité la semaine dernière, lorsque le président Jerome Powell a déclaré que le personnel de la banque centrale ne prévoyait plus de récession aux États-Unis et que l’inflation avait une chance de revenir à son objectif de 2% sans niveaux élevés de pertes d’emplois.

Les décideurs ont relevé les taux de 25 points de base supplémentaires à leur plus haut niveau depuis 2007 lors de la réunion de la banque centrale du 26 juillet et ont laissé la porte ouverte à une nouvelle hausse en septembre.

« Le marché a pleinement accepté le récit qu’il voulait, à savoir Goldilocks. Jusqu’à ce que nous voyions un ensemble de données qui les effraie, il est difficile de voir comment cela changera », a déclaré Bob Kalman, gestionnaire de portefeuille principal chez Miramar Capital.

Dans le même temps, les investisseurs estiment qu’il est peu probable que la Fed procède davantage au resserrement de la politique monétaire qui a secoué les marchés l’an dernier. Le 28 juillet, les marchés à terme évaluaient près de 73% de chances que les taux ne dépassent pas les niveaux actuels jusqu’à la fin de l’année, selon l’outil FedWatch de CME, contre 24% il y a un mois.

Un test de l’économie aura lieu la semaine prochaine, lorsque les États-Unis publieront les chiffres de l’emploi pour juillet. Bien que des données relativement solides sur l’emploi aient été un moteur de la hausse des actions cette année, des signes de croissance trop rapide de l’économie pourraient susciter des inquiétudes quant à la nécessité pour la Fed de relever ses taux plus que prévu.

« Pour que les marchés continuent de se négocier à la hausse, l’atterrissage en douceur doit être un atterrissage en douceur, pas une réaccélération, car si le logement et les dépenses de consommation s’accélèrent à partir d’ici, la Fed devra augmenter les taux beaucoup plus », a écrit Torsten Slok, économiste en chef. chez Apollo Global Management.

Kalman, de Miramar Capital, estime qu’il y a de plus en plus de chances que la Fed doive relever les taux au-delà de leur seuil actuel de 5,50% et les y maintenir plus longtemps que prévu, un résultat qui, selon lui, pourrait freiner l’économie et nuire aux actifs à risque.

« Il y a 50% de chances que nous obtenions Goldilocks ou que nous ayons un ralentissement plus fort », a-t-il déclaré.

Beaucoup évaluent également la durabilité d’un rallye des actions technologiques, qui a été alimenté en partie par l’enthousiasme suscité par les développements de l’intelligence artificielle. Le Nasdaq 100, riche en technologies, a augmenté de près de 44 % depuis le début de l’année, tandis que le secteur des technologies de l’information S&P 500 a gagné près de 46 %.

Les prévisions optimistes de Meta Platforms et les résultats d’Alphabet plus tôt cette semaine ont renforcé les arguments de ceux qui pensent que les valorisations élevées des mégacaps sont justifiées. Certaines petites entreprises ont également livré leurs produits, les actions du fabricant d’appareils de streaming Roku Inc ayant grimpé en flèche le 28 juillet après avoir donné une prévision de revenus trimestrielle optimiste.

Pourtant, certains investisseurs ont recherché des gains supplémentaires en dehors des actions technologiques, se méfiant de la hausse des valorisations. Le secteur technologique du S&P 500 se négocie désormais à 28,2 fois les bénéfices prévisionnels, contre 19,6 au début de l’année.

Burns McKinney, gestionnaire de portefeuille principal chez NJF Investment Group, détient des actions d’Apple et de Microsoft, mais a ajouté des positions versant des dividendes dans les secteurs de la santé, de la finance et de l’énergie en prévision du déclin des noms de mégacaps.

Pour les actions de mégacapitalisation, « le risque-récompense n’est pas aussi bon qu’il y a un trimestre », a-t-il déclaré.

D’autres pensent que le rallye des actions doit faire une pause. Randy Frederick, directeur général du trading et des produits dérivés du Schwab Center for Financial Research, a déclaré qu’il ne serait pas surpris de voir le S&P 500 chuter de 5% ou plus au cours des deux prochains mois alors que les investisseurs prennent des bénéfices sur les gains récents.

Pourtant, il pense également que les actions en sont aux « premières étapes » de leur reprise après être tombées dans un marché baissier l’année dernière.

« Il y a toujours un souci avec trop d’optimisme, mais à plus long terme, une sorte de consolidation ici parle d’un marché positif qui sort », a-t-il déclaré.