Qu’est-ce qu’un déclassement ?
Qu’est-ce qu’un déclassement ?
Une dégradation est une modification négative de la notation d’un titre. Cette situation se produit lorsque les analystes estiment que les perspectives d’avenir du titre se sont affaiblies par rapport à la recommandation initiale, généralement en raison d’un changement important et fondamental dans les opérations, les perspectives d’avenir ou le secteur de l’entreprise.
Plusieurs organisations fournissent des recherches côté vente et évaluent les titres avec une note d’achat, de conservation ou de vente. Une dégradation d’une action ferait passer la note d’un achat à un maintien, ou d’un maintien à une vente. La dette a aussi son système de notation. Les agences de notation attribuent des notes alphabétiques à la dette, similaires aux notes alphabétiques obtenues à l’école. Lorsqu’une obligation est dégradée, elle peut passer d’une note « A » à une note « BBB ».
Un déclassement peut être contrasté avec une mise à niveau.
Points clés à retenir
- Un déclassement fait référence à un changement négatif dans la perspective d’un analyste de l’évaluation d’un titre particulier basé principalement sur l’amélioration des fondamentaux de ce titre.
- Une dégradation d’un titre spécifique est généralement déclenchée par des informations qualitatives et quantitatives qui contribuent à une diminution de l’évaluation financière de ce titre.
- Le plus gros inconvénient d’un déclassement est qu’il augmente le coût du capital d’une entreprise, tant pour la dette que pour les capitaux propres, et entraîne souvent un impact immédiat sur le cours de l’action.
Comment fonctionnent les rétrogradations
Les analystes émettent des recommandations sur les titres pour donner à leurs clients ou investisseurs une idée générale de la performance attendue de ce titre dans l’avenir. Ces recommandations sont ajustées lorsque la base de la recommandation change, comme le prix de l’action ou les données nouvellement publiées dans les états financiers de l’entreprise.
Il existe des agences de notation dont la seule responsabilité est de rechercher les émetteurs de dette et d’attribuer des notations aux différents types de dette des émetteurs. Deux des principales agences de notation sont S&P et Moody’s. Parfois, les portefeuilles d’obligations sont limités quant au type de dette qu’ils peuvent détenir en fonction de la notation de la dette. Les titres de créance notés « BBB » et plus sont considérés comme des titres de qualité investissement Cela peut avoir des effets graves sur le prix et les perspectives d’une obligation particulière si elle est déclassée de « BBB », qui est de qualité investissement, à « BB », qui est en dessous de la qualité d’investissement. Tout portefeuille mandaté uniquement pour détenir une dette de qualité supérieure ou supérieure ne pourra plus détenir cette obligation et la vente qui en résultera peut faire baisser le prix de cette obligation. Les obligations peuvent être dégradées en raison de la détérioration des fondamentaux de la société émettrice.
Raisons du déclassement
Un analyste peut déclasser une action d’un achat à une vente après que la société émettrice a publié des informations sur une enquête de la Securities and Exchange Commission sur les opérations de la société. Les actions peuvent également être déclassées en raison de la détérioration des fondamentaux de la société émettrice, ou parce que le marché actuel ou l’environnement macro ne favorisent pas le secteur d’activité de cette société.
Pour les actions et les titres de créance, une dégradation entraîne généralement une presse plus négative. Dans les coulisses, le plus gros inconvénient d’une mise à niveau est un coût du capital plus élevé, à la fois pour la dette et les capitaux propres. Un coût du capital plus faible se traduit par un taux d’actualisation plus faible, ce qui conduit à une valorisation plus élevée et à une valorisation de l’entreprise. De la même manière qu’un individu pourrait emprunter à un taux d’intérêt moins cher après une « amélioration de sa cote de crédit », les entreprises peuvent accéder aux marchés des capitaux plus souvent et à des taux moins élevés après un événement de mise à niveau positif – et les déclassements ont l’effet inverse.
Au-delà d’un événement de déclassement pur et simple, les agences de notation de crédit et les magasins d’évaluation des actions publient tous deux une liste de surveillance ou des listes similaires indiquant les titres ou les entreprises à privilégier pour une dégradation. Les investisseurs et les créanciers surveillent de près les changements de direction potentiels d’un titre ou d’une perspective commerciale.
Un exemple de déclassement d’une action serait un analyste faisant passer la note d’investissement d’une action (ou d’un secteur) particulière de « acheter » à « conserver ». Une dégradation de cette nature s’accompagnerait parfois d’une révision à la baisse du cours cible de l’analyste pour l’action. En conséquence, les actions ce matin-là ont chuté de 2,5% alors que les investisseurs réévaluent le nouvel objectif de cours inférieur et la nouvelle recommandation.