Qu’est-ce qui détermine les prix du pétrole ?

Le pétrole joue toujours un rôle important dans l’économie mondiale malgré les efforts continus pour réduire son utilisation et trouver des sources alternatives d’énergie verte. Au début, trouver du pétrole lors d’un forage était considéré comme une nuisance car les trésors visés étaient normalement de l’eau ou du sel. Ce n’est qu’en 1847 que le premier puits de pétrole commercial a été foré dans la péninsule d’Absheron, en Azerbaïdjan. L’industrie pétrolière américaine est née 12 ans plus tard, en 1859, avec un forage intentionnel près de Titusville, en Pennsylvanie. (Le forage aux États-Unis a commencé au début des années 1800, mais ils foraient pour la saumure, donc toute découverte de pétrole était accidentelle).

​Alors qu’une grande partie de la demande initiale de pétrole concernait le kérosène et les lampes à huile, ce n’est qu’en 1901 que le premier puits commercial capable de production de masse a été foré sur un site connu sous le nom de Spindletop dans le sud-est du Texas. Ce site a produit plus de 100 000 barils de pétrole en une journée, plus que tous les autres puits producteurs de pétrole aux États-Unis réunis. Beaucoup diraient que l’ère du pétrole moderne est née ce jour-là en 1901, car le pétrole allait bientôt remplacer le charbon comme principale source de carburant dans le monde.

L’utilisation du pétrole dans les carburants continue d’être le principal facteur qui en fait un produit de base très demandé dans le monde entier, mais comment les prix sont-ils déterminés ?

Les déterminants des prix du pétrole

​Avec la stature du pétrole en tant que matière première mondiale à forte demande, il est possible que des fluctuations importantes des prix puissent avoir un impact économique important. Les deux principaux facteurs qui influent sur le prix du pétrole sont :

Offre et la demande

Le concept d’offre et de demande est assez simple. À mesure que la demande augmente (ou que l’offre diminue), le prix devrait augmenter. À mesure que la demande diminue (ou que l’offre augmente), le prix devrait baisser. Cela semble simple ?

Pas assez. Le prix du pétrole tel que nous le connaissons est en fait fixé sur le marché à terme du pétrole. Un contrat à terme sur le pétrole est un accord contraignant qui donne le droit d’acheter du pétrole au baril à un prix prédéfini à une date prédéfinie dans le futur. Dans le cadre d’un contrat à terme, l’acheteur et le vendeur sont tenus de remplir leur part de la transaction à la date spécifiée.

Participants au marché pétrolier

Voici deux types de traders à terme :

Un exemple d’opérateur de couverture serait une compagnie aérienne achetant des contrats à terme sur le pétrole pour se prémunir contre une éventuelle hausse des prix. Un exemple de spéculateur serait quelqu’un qui devine simplement la direction des prix et n’a pas l’intention d’acheter réellement le produit. Selon le Chicago Mercantile Exchange (CME), la majorité des transactions à terme effectuées par des spéculateurs dans le cadre desquelles l’acheteur d’un contrat à terme prend possession de la marchandise est inférieure à 3 %.

Sentiment

L’autre facteur clé dans la détermination des prix du pétrole est le sentiment. La simple croyance que la demande de pétrole augmentera considérablement à un moment donné dans le futur peut entraîner une augmentation spectaculaire des prix du pétrole dans le présent, car les spéculateurs et les opérateurs en couverture s’arrachent des contrats à terme sur le pétrole.

Bien sûr, le contraire est également vrai. La simple croyance que la demande de pétrole diminuera à un moment donné dans le futur peut entraîner une baisse spectaculaire des prix dans le présent, car les contrats à terme sur le pétrole sont vendus (éventuellement vendus à découvert également), ce qui signifie que les prix peuvent dépendre d’un peu plus que le prix du marché. psychologie.

Quand l’économie des prix du pétrole ne s’additionne pas

La théorie de base de l’offre et de la demande stipule que plus un produit est fabriqué, plus il doit être vendu à bas prix, toutes choses étant égales par ailleurs. C’est une danse symbiotique. La raison pour laquelle plus d’un bien a été produit en premier lieu est qu’il est devenu plus efficace économiquement (ou pas moins économiquement efficace) pour le faire. Si quelqu’un devait inventer une technique de stimulation de puits qui pourrait doubler la production d’un champ pétrolifère pour seulement un petit coût supplémentaire, la demande restant statique, les prix devraient chuter.

En fait, il y a eu des périodes où l’approvisionnement a augmenté. La production de pétrole en Amérique du Nord a atteint son apogée en 2019, avec des gisements du Dakota du Nord et de l’Alberta toujours aussi fructueux. Lorsque la pandémie de COVID19 a frappé au début de 2020 et que les gens ont cessé de voyager en raison de confinements et d’autres restrictions, la demande de pétrole a chuté précipitamment. Mais les prix de l’essence n’ont que modérément baissé et ont rapidement rebondi.

C’est là que la théorie se heurte à la pratique. La production était élevée, mais la distribution et le raffinage n’étaient pas en mesure de la suivre. Les États-Unis n’ont construit en moyenne qu’une raffinerie par décennie (la construction a ralenti à un minimum depuis les années 1970). Il y a en fait une perte nette : les États-Unis ont deux raffineries de moins qu’en 2009. Pourtant, les 135 raffineries restantes dans le pays ont une capacité supérieure à la capacité de tout autre pays par une large marge. La raison pour laquelle nous ne sommes pas inondés de pétrole bon marché, c’est que ces raffineries fonctionnent à 90 % de leur capacité. Demandez à un raffineur et il vous dira que la capacité excédentaire est là pour répondre à la demande future.

Cycle des prix des matières premières affectant les prix du pétrole

​De plus, d’un point de vue historique, il semble y avoir un cycle possible de 29 ans (plus ou moins un ou deux ans) qui régit le comportement des prix des produits de base en général. Depuis le début de l’essor du pétrole en tant que matière première à forte demande au début des années 1900, des pics majeurs de l’indice des matières premières se sont produits en 1920, 1958 et 1980. Le pétrole a culminé avec l’indice des matières premières en 1920 et 1980. pas de véritable pic du pétrole en 1958 car il avait suivi une tendance latérale depuis 1948 et a continué à le faire jusqu’en 1968.)

Il est important de noter que l’offre, la demande et le sentiment priment sur les cycles, car les cycles ne sont que des lignes directrices et non des règles.

Forces géopolitiques influant sur les prix du pétrole

Ensuite, il y a le problème des cartels de producteurs. Le plus grand facteur d’influence des prix du pétrole est probablement l’OPEP, composée de 13 pays (Algérie, Angola, Congo, Guinée équatoriale, Gabon, Iran, Irak, Koweït, Libye, Nigeria, Arabie saoudite, Émirats arabes unis et Venezuela) ; collectivement, l’OPEP contrôle 40 % de l’approvisionnement mondial en pétrole.

Bien que la charte de l’organisation ne l’indique pas explicitement, l’OPEP a été fondée dans les années 1960 pour, en gros, fixer les prix du pétrole et du gaz. En restreignant la production, l’OPEP pourrait forcer les prix à monter, et ainsi réaliser théoriquement des bénéfices plus importants que si ses pays membres avaient chacun vendu sur le marché mondial au cours en vigueur. Tout au long des années 1970 et une grande partie des années 1980, il a suivi cette stratégie saine, quoique quelque peu contraire à l’éthique.

Pour citer PJ O’Rourke, « certaines personnes entrent dans les cartels à cause de la cupidité ; puis, à cause de la cupidité, elles essaient de sortir des cartels ». Selon l’US Energy Information Administration, les pays membres de l’OPEP dépassent souvent leurs quotas, vendant quelques millions de barils supplémentaires sachant que les forces de l’ordre ne peuvent pas vraiment les empêcher de le faire. Avec le Canada, la Chine, la Russie et les États-Unis comme non-membres – et augmentant leur propre production – l’OPEP devient limitée dans sa capacité à, comme sa mission le dit par euphémisme, « assurer la stabilisation des marchés pétroliers afin d’assurer une économie efficace ». , un approvisionnement économique et régulier en pétrole aux consommateurs. »

Alors que le consortium s’est engagé à maintenir le prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril dans un avenir prévisible, à la mi-2014, il a refusé de réduire la production de pétrole, alors même que les prix commençaient à chuter. En conséquence, le coût du brut est passé d’un sommet de plus de 100 dollars le baril à moins de 50 dollars le baril. En janvier 2021, les prix du pétrole se négociaient juste au-dessus de 52 dollars.

En 2022, cependant, la Russie a envahi l’Ukraine, perturbant les marchés du pétrole et du gaz. Avec les sanctions économiques contre la Russie imposées par les États-Unis et une grande partie de l’Occident, les prix du pétrole ont depuis grimpé en flèche au-dessus de 100 dollars le baril. En juin 2022, un baril se négocie autour de 125 dollars.

L’essentiel

​Contrairement à la plupart des produits, les prix du pétrole ne sont pas entièrement déterminés par l’offre, la demande et le sentiment du marché envers le produit physique. Au contraire, l’offre, la demande et le sentiment envers les contrats à terme sur le pétrole, qui sont fortement négociés par les spéculateurs, jouent un rôle dominant dans la détermination des prix. Les tendances cycliques du marché des matières premières peuvent également jouer un rôle. Indépendamment de la façon dont le prix est finalement déterminé, en fonction de son utilisation dans les carburants et d’innombrables biens de consommation, il semble que le pétrole continuera d’être en forte demande dans un avenir prévisible.