Qu’est-ce que la règle Downtick Uptick à la Bourse de New York (NYSE) ?

Pour garantir des marchés ordonnés, la Bourse de New York (NYSE) a un ensemble de restrictions qu’elle peut mettre en œuvre lorsque la bourse connaît des mouvements quotidiens importants, à la hausse ou à la baisse.

Alors que bon nombre de ces restrictions sont spécifiquement exécutées lorsque le marché connaît un ralentissement important, il y avait auparavant une restriction que le NYSE avait l’habitude de mettre en œuvre lors d’une reprise du marché. ou alors un ralentissement du marché.

Cette restriction était connue sous le nom de test downtick-uptick, ou règle 80A, sous le NYSE. En plus du test downtick-uptick, la règle 80A était également appelée « règle du collier » ou « test de tick d’arbitrage d’index ».

Historique du test Downtick-Uptick

Le test downtick-uptick était un type de test d’arbitrage d’indices destiné à réduire le volume des transactions. Cette restriction existait parce que les transactions à grand volume amplifient les fluctuations et peuvent être potentiellement préjudiciables à la bourse.

Que le marché soit à la hausse ou à la baisse, la restriction a été utilisée pour restreindre le volume des transactions sur les actions du S&P 500 chaque fois que l’indice composé NYSE (anciennement le Dow Jones Industrial Average) gagnait ou perdait plus de 2% par rapport au jour de bourse précédent.

(La règle de cotation initiale spécifiait un mouvement de 50 points ou plus, vers le haut ou vers le bas. Puis, en 1999, la règle 80A a été modifiée pour refléter un changement de « deux pour cent. »)

Objectif du test Downtick-Uptick

L’objectif principal de cette restriction spécifique – la règle 80A – était de réduire le nombre de transactions de programme survenant au cours d’une séance de négociation. Le trading de programme implique l’utilisation d’algorithmes générés par ordinateur pour négocier un panier d’actions en gros volumes (et généralement avec une grande fréquence).

Cette règle exigeait que toutes les transactions de vente pour les actions du S&P 500 lors d’une reprise du marché soient marquées « vente plus » ; il exigeait également que toutes les transactions d’achat pendant un ralentissement du marché soient marquées « achat-moins ».

En signalant spécialement toutes les transactions susceptibles d’affecter le marché avant l’exécution, cette règle a mis fin à l’utilisation des transactions de programme, car les transactions de programme sont généralement d’un volume important.

Élimination du test Downtick-Uptick en 2007

En novembre 2007, la règle 80A (la règle downtick-uptick) a été éliminée par la Securities and Exchange Commission (SEC) dans le cadre de la règle de dépôt SR-NYSE-2007-96.sese

Certains experts du monde financier ont discuté de la valeur du rétablissement de la règle 80A (ou d’une règle similaire) car, depuis que la règle a été supprimée, il y a eu une augmentation de la probabilité de mouvements importants du marché. Cela a créé une instabilité accrue sur les marchés par rapport à l’époque où la règle était en place.

Considérations particulières

Règle Downtick-Uptick vs. règle Uptick

La règle downtick-uptick ne doit pas être confondue avec la règle uptick, qui était une règle qui exigeait que chaque vente à découvert soit saisie à un prix supérieur au tick précédent.

Selon les stipulations de cette règle de la SEC, la vente à découvert d’une action n’était pas autorisée en cas de baisse. (Une baisse est toute transaction impliquant un instrument financier qui se produit à un prix inférieur à celui de la transaction précédente. En ce qui concerne le marché boursier, une baisse se produit chaque fois que le prix d’une action diminue par rapport à sa dernière transaction.)

La règle de la hausse a été supprimée par la Securities and Exchange Commission en juillet 2007.sese

Puis, en 2010, la SEC a institué une règle de hausse alternative pour restreindre la vente à découvert sur un cours de bourse qui chute de plus de 10 % en une journée.sese