Pourquoi les craintes de bulle boursière sont exagérées
Avertissements de bulles de file d’attente sur Wall et Broad.
La reprise incessante du marché a fait grimper le S&P 500 de près de 25 % par rapport à ses plus bas d'octobre, alimentée par les gains d'une poignée seulement d'actions.
Nvidia (NVDA), le favori de l'IA, mène la charge. Le fabricant de puces a gagné plus de 80 % depuis le début de l'année, contribuant ainsi à propulser le S&P 500 (^GSPC) et le Nasdaq (^IXIC) à des niveaux records.
La surperformance concentrée a incité certains à Wall Street à avertir que le rallye était allé trop loin et à déclarer que les actions se trouvaient en territoire de bulle.
La concentration du marché a atteint un sommet depuis plusieurs décennies. Les 10 plus grandes actions américaines représentent désormais 33 % de la capitalisation boursière du S&P 500 et 25 % des bénéfices du S&P 500, selon les données de Goldman Sachs.
Mais les inquiétudes concernant une participation étroite au marché et son caractère mousseux peuvent être erronées. Plusieurs grands stratèges de Wall Street ont clairement indiqué dans le « Morning Brief » de Yahoo Finance la semaine dernière qu'il y avait des raisons de croire que le marché continuerait de monter.
« C'est peut-être la meilleure astuce de vente actuellement… Je ne pense pas que ce soit justifié », a déclaré Drew Petit, directeur de la stratégie actions américaines de Citi, à propos de la peur de la bulle sur Yahoo Finance Live. « C'est en fait beaucoup plus sain que ce que les gens pensent. »
Les solides résultats trimestriels des grandes technologies ont renforcé le scénario haussier. Nvidia a enregistré un autre trimestre explosif grâce à la demande croissante d'IA, tandis que Meta (META), Microsoft (MSFT) et Amazon (AMZN) ont dépassé les attentes.
Des marges bénéficiaires plus élevées et des rendements prouvés sont deux raisons pour lesquelles l'analyste de Wedbush, Dan Ives, décrit l'environnement de marché actuel comme un « moment de 1995 » plutôt que de le comparer au début de la bulle Internet.
« Nous pensons que nous sommes loin de la période 1999/2000, car les valorisations extrêmement élevées, le manque de monétisation/d'infrastructures, les bilans faibles, les modèles économiques mousseux et le contexte macroéconomique étaient à l'époque un monde totalement différent de ce que nous voyons aujourd'hui. « , a écrit Ives dans une note aux clients.
Chris Danely, responsable de la recherche américaine sur les semi-conducteurs chez Citi, a fait écho au point de vue optimiste d'Ives sur la technologie, déclarant à Yahoo Finance qu'il « ne voit aucune fin en vue ».
« Nous avons un long chemin à parcourir avant de commencer à tirer la sonnette d'alarme ou même d'entendre un tintement de cloches », a déclaré Danely à Yahoo Finance Live.
Au-delà de la technologie et sous la surface, les tendances sous-jacentes sont positives. L’ampleur du marché – signe d’un sentiment haussier – a lentement commencé à s’améliorer. L'indice à pondération égale S&P 500 (SPXEW) et les petites capitalisations ont surperformé le S&P 500 au cours du mois dernier.
« L'élargissement auquel nous assistons se produit de manière furtive », a déclaré Liz Ann Sonders de Charles Schwab à Yahoo Finance, ajoutant que le désabonnement sous la surface n'est « pas une mauvaise chose ».
Et il est important de noter que l’histoire montre qu’une concentration élevée n’est pas nécessairement le signe d’un sommet du marché. Goldman Sachs a analysé les concentrations du marché au cours des 100 dernières années et a constaté que le S&P 500 se redressait le plus souvent après les pics de concentration passés.
« Une tendance constante lors des périodes de concentration élevée est celle des fortes fluctuations de la dynamique », a écrit Ben Snider, analyste actions de Goldman Sachs, dans une note adressée à ses clients. « Bien que les performances des leaders du Momentum élevé aient été incohérentes, les retardataires précédents se sont appréciés en termes absolus dans chaque épisode. Cela conforte notre point de vue selon lequel un « rattrapage » par les retardataires est plus susceptible d'interrompre le rallye Momentum en cours qu'un « rattrapage ». par les récents leaders du marché.
Sean Smith est un point d'ancrage chez Yahoo Finance. Suivez Smith sur Twitter @SeanaNSmith. Des conseils sur des deals, des fusions, des situations activistes ou autre ? Envoyez un e-mail à seanasmith@yahooinc.com.
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