Pourquoi la volatilité est importante pour les investisseurs

Le marché boursier peut être très volatil, avec des fluctuations annuelles, trimestrielles et même quotidiennes de la moyenne industrielle du Dow Jones. Bien que cette volatilité puisse présenter un risque d’investissement important, lorsqu’elle est correctement exploitée, elle peut également générer de solides rendements pour les investisseurs avisés. Même lorsque les marchés fluctuent, s’effondrent ou augmentent, il peut y avoir une opportunité.

Définition de la volatilité

Au sens strict, la volatilité est une mesure de la dispersion autour du rendement moyen ou moyen d’un titre. La volatilité peut être mesurée à l’aide de l’écart type, qui indique à quel point le prix d’une action est regroupé autour de la moyenne ou de la moyenne mobile (MA). Lorsque les prix sont étroitement regroupés, l’écart type est faible. Lorsque les prix sont très espacés, l’écart type est important.

Comme décrit par la théorie moderne du portefeuille (MPT), avec des titres, des écarts-types plus importants indiquent des dispersions plus élevées des rendements associées à un risque d’investissement accru.

Performance et volatilité du marché

Dans un rapport de 2020, Crestmont Research a étudié la relation historique entre la performance boursière et la volatilité. Pour son analyse, Crestmont a utilisé la fourchette moyenne pour chaque jour pour mesurer la volatilité de l’indice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Leurs recherches ont révélé qu’une volatilité plus élevée correspond à une probabilité plus élevée d’un marché en baisse, tandis qu’une volatilité plus faible correspond à une probabilité plus élevée d’un marché en hausse. Les investisseurs peuvent utiliser ces données sur la volatilité à long terme des marchés boursiers pour aligner leurs portefeuilles sur les rendements attendus associés.

Par exemple, lorsque la fourchette quotidienne moyenne du S&P 500 est faible (le premier quartile de 0 à 1 %), il y a de fortes chances (environ 70 % par mois et 91 % par an) que les investisseurs profitent de gains de 1,5 % par mois et de 14,5 % annuellement.

Lorsque la fourchette moyenne quotidienne se déplace jusqu’au quatrième quartile (1,9 à 5 %), il y a une probabilité d’une perte de -0,8 % pour le mois et de -5,1 % pour l’année. Les effets de la volatilité et du risque sont constants sur l’ensemble du spectre.

Facteurs affectant la volatilité

Les facteurs économiques régionaux et nationaux, tels que les politiques fiscales et de taux d’intérêt, peuvent contribuer de manière significative au changement de direction du marché et influencer considérablement la volatilité. Par exemple, dans de nombreux pays, lorsqu’une banque centrale fixe les taux d’intérêt à court terme pour les emprunts au jour le jour des banques, leurs marchés boursiers réagissent violemment.

Les changements dans les tendances de l’inflation, ainsi que les facteurs industriels et sectoriels, peuvent également influer sur les tendances et la volatilité à long terme des marchés boursiers. Par exemple, un événement météorologique majeur dans une région productrice de pétrole clé peut déclencher une hausse des prix du pétrole, qui à son tour fait monter en flèche le prix des actions liées au pétrole.

Évaluation de la volatilité actuelle sur le marché

L’indice de volatilité Cboe (VIX) détecte la volatilité du marché et mesure le risque de l’investisseur, en calculant la volatilité implicite (IV) des prix d’un panier d’options de vente et d’achat sur l’indice S&P 500. Une lecture VIX élevée marque des périodes de volatilité boursière plus élevée, tandis que des lectures basses marquent des périodes de volatilité plus faible. De manière générale, lorsque le VIX augmente, le S&P 500 baisse, ce qui signale généralement un bon moment pour acheter des actions.

Utiliser des options pour tirer parti de la volatilité

Lorsque la volatilité augmente et que les marchés paniquent, vous pouvez utiliser des options pour profiter de ces mouvements extrêmes ou pour couvrir vos positions existantes contre de graves pertes. Lorsque la volatilité est élevée, à la fois en termes de marché au sens large et en termes relatifs pour une action spécifique, les traders qui sont baissiers sur l’action peuvent acheter des options de vente sur la base de la double prémisse « acheter haut, vendre plus haut » et « la tendance est votre ami. »

Par exemple, Netflix (NFLX) a clôturé à 91,15 $ le 27 janvier 2016, une baisse de 20 % depuis le début de l’année, après avoir plus que doublé en 2015. Les traders qui sont baissiers sur l’action pourraient acheter un put de 90 $ (c’est-à-dire un prix d’exercice de 90 $) sur le titre expirant en juin 2016. La volatilité implicite de ce put était de 53 % le 27 janvier 2016, et il était proposé à 11,40 $. Cela signifie que Netflix devrait baisser de 12,55 $ ou 14 % avant que la position de vente ne devienne rentable.

Cette stratégie est simple mais coûteuse, de sorte que les traders qui souhaitent réduire le coût de leur position de vente longue peuvent soit acheter une autre option de vente hors de la monnaie, soit couvrir le coût de la position de vente longue en ajoutant une option de vente courte. position à un prix inférieur, une stratégie connue sous le nom de Bear Put Spread. En continuant avec l’exemple de Netflix, un trader pourrait acheter un put de 80 $ en juin à 7,15 $, soit 4,25 $ ou 37 % moins cher que le put de 90 $. Ou bien le trader peut construire un écart baissier en achetant le put de 90 $ à 11,40 $ et en vendant ou en écrivant le put de 80 $ à 6,75 $ (notez que le bid-ask pour le put de 80 $ de juin est de 6,75 $ / 7,15 $), pour un coût net de 4,65 $ .

L’essentiel

Le niveau de volatilité plus élevé qui accompagne les marchés baissiers peut avoir un impact direct sur les portefeuilles tout en ajoutant du stress aux investisseurs, alors qu’ils voient la valeur de leurs portefeuilles s’effondrer. Cela incite souvent les investisseurs à rééquilibrer la pondération de leur portefeuille entre les actions et les obligations, en achetant davantage d’actions, à mesure que les prix baissent. De cette façon, la volatilité des marchés offre une doublure argentée aux investisseurs, qui profitent de la situation.