Petit-déjeuner de Wall Street : Pas de clignotement

Pas de clignotement

Les attentes d’un atterrissage en douceur ont disparu après la dernière réunion du FOMC mercredi. La question, maintenant, semble être de savoir à quel point il y aura un atterrissage brutal. Les choses n’auraient pas pu être plus bellicistes avec le « dot plot » de la Fed montrant un taux d’intérêt de référence de 4,4% d’ici la fin de cette année, ainsi qu’un taux terminal de 4,6% en 2023 (contre 3,25% et 3,8%, respectivement). Des prévisions de croissance plus faibles et des estimations d’inflation plus élevées ont également été incluses dans les projections, le taux de chômage atteignant 4,4 % et entraînant des pertes d’emplois de plus d’un million (en supposant qu’il n’y ait pas de changement dans la taille de la main-d’œuvre américaine).

Faits saillants de la transcription : « Nous devons mettre l’inflation derrière nous. J’aimerais qu’il y ait un moyen simple de le faire. Il n’y en a pas », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell. « La réduction de l’inflation nécessitera probablement une période prolongée de croissance inférieure à la tendance et il y aura très probablement un assouplissement des conditions du marché du travail. Le rétablissement de la stabilité des prix est essentiel pour préparer le terrain pour atteindre un emploi maximum et des prix stables à long terme. Nous nous continuerons jusqu’à ce que nous soyons sûrs que le travail est fait. »

Alors qu’un petit rallye de soulagement a eu lieu après que la Fed a relevé les taux de 75 points de base – au lieu d’un point de pourcentage colossal – le sentiment n’a pas duré. Les principales moyennes boursières ont clôturé la séance en baisse de 1,7 %, alors que le rendement du Trésor à 10 ans a bondi de 7 points de base à 3,64 % et que le taux des 2 ans à échéance plus courte a bondi de 15 points de base à 4,11 %. Les contrats à terme n’ont pas été moins volatils du jour au lendemain, oscillant entre gains de 0,7 % et des pertes de près de 2%alors que les investisseurs s’inquiètent de l’état de l’économie et que la Fed est prête à tolérer une récession douloureuse comme compromis clé pour contenir l’inflation.

Exemple : « La décélération des prix du logement que nous constatons devrait aider à aligner plus étroitement les prix sur les loyers et les autres fondamentaux du marché du logement. Et, vous savez, c’est une bonne chose », a poursuivi Powell. « À plus long terme, ce dont nous avons besoin, c’est que l’offre et la demande soient mieux alignées, afin que les prix des logements augmentent à un niveau raisonnable, à un rythme raisonnable, et que les gens puissent à nouveau s’acheter des maisons. Et je pense que nous – donc nous avons probablement sur le marché du logement doivent passer par une correction pour revenir à cet endroit. » (10 commentaires)

Un consommateur défensif

Presque tous les secteurs ont subi un ralentissement après la réunion de la Fed, mais la force qui restait est apparue dans l’industrie défensive de la consommation de base. En fait, douze des vingt premiers gagnants du S&P 500 faisaient partie du secteur, y compris des noms comme Kellogg (K), Campbell Soup (CPB), Kraft Heinz (KHC), Hormel Foods (HRL), Conagra Brands (CAG ) et JM Smucker (SJM). Les actions ont tendance à faire mieux que l’ensemble du marché pendant les récessions ou les périodes de forte volatilité.

Premièrement: Le fabricant de Cheerios General Mills (GIS) a donné le ton en terminant la session en hausse de 5,7 % après un solide rapport sur les bénéfices. Les ventes ont augmenté de 4% à 4,72 milliards de dollars, conformément aux estimations de Wall Street, aidées par des élasticités de volume plus faibles que prévu, la force du commerce de détail nord-américain et des prix plus élevés, qui ont ajouté 15 points de pourcentage au chiffre d’affaires. Le bénéfice ajusté s’est également établi à 1,11 $ par action, dépassant les attentes du consensus de 0,11 $.

« L’inflation importante et la réduction du pouvoir d’achat des consommateurs ont entraîné une augmentation de la consommation à domicile et d’autres comportements de recherche de valeur », a noté le PDG Jeff Harmening. « Nous continuons d’afficher de solides performances dans un environnement opérationnel très volatil. »

Orientations pour l’exercice 2023 : Les ventes nettes organiques devraient augmenter de 6 % à 7 %, par rapport à une estimation précédente de 4 % à 5 %, tandis que le BPA devrait augmenter de 2 % à + 5 % par rapport à une attente antérieure de 0 % à + 3 %. . General Mills voit également ses coûts augmenter jusqu’à 15 % en raison de l’augmentation des matières premières, de la main-d’œuvre, du fret et du carburant. Les prix des denrées alimentaires aux États-Unis ont grimpé de 13,5 % en glissement annuel en août, selon le département du Travail, marquant le rythme le plus rapide depuis mars 1979. (4 commentaires)

Se détendre

C’est la fin de la ligne pour Kittyhawk, la société secrète de voitures volantes qui a été financée par le co-fondateur de Google (GOOG, GOOGL), Larry Page. On ne sait pas ce qui a causé la disparition de la startup, mais les rapports des dernières années suggèrent des querelles entre les dirigeants sur la direction, ainsi que des problèmes techniques, des problèmes de sécurité et des questions non résolues sur l’utilisation pratique de son avion alimenté par batterie. « Nous travaillons toujours sur les détails de la suite », a écrit la société dans un article de blog LinkedIn, anéantissant les rêves d’un avenir où les utilisateurs peuvent héler des taxis volants comme un Uber (UBER).

Toile de fond : Kittyhawk a été fondée sous le nom de Zee Aero en 2010, lorsque Page a embauché Sebastian Thrun – connu comme le parrain des voitures autonomes – pour commencer à travailler sur des avions électriques à décollage et atterrissage verticaux (eVTOL). Kittyhawk est devenue la société mère de Zee Aero en 2016, et a ensuite présenté un eVTOL appelé le Flyer en 2017 (qui pouvait contenir une personne et voler jusqu’à 20 miles), mais le modèle a ensuite été retiré. Au cours des deux années suivantes, Kittyhawk a dévoilé le Cora et le Heaviside, mais ce qui a attiré l’attention des investisseurs, c’est son partenariat de taxi volant avec Boeing (NYSE : BA) dans une coentreprise appelée Wisk Aero.

« La décision de Kittyhawk de cesser ses activités ne change pas l’engagement de Boeing envers Wisk [or] affecter les opérations ou d’autres activités de quelque manière que ce soit », selon un porte-parole de l’entreprise. « Nous sommes fiers d’être un membre fondateur de Wisk Aero et sommes ravis de voir le travail qu’ils font pour stimuler l’innovation et la durabilité à travers l’avenir du transport aérien électrique.  » Boeing a versé 450 millions de dollars supplémentaires à Wisk lors de son dernier cycle de financement en janvier et la startup « reste dans une position financière et stratégique solide ».

Aller plus loin: Outre le développement de la technologie pour permettre aux taxis volants, il y a d’autres grands défis qui devront être résolus avant que l’industrie puisse prendre son envol. Parmi eux, l’intégration des systèmes eVTOL dans le contrôle du trafic aérien existant et la recherche de suffisamment d’endroits pour que l’avion puisse décoller et atterrir (vertiports ?). « Ces emplacements doivent être proches, là où les nœuds de trafic existent », a expliqué Erick Corona, directeur de la gestion des produits de Wisk. (6 commentaires)

Intervention en yens

Le Japon est intervenu sur le marché des changes pour la première fois depuis la fin des années 90, dans une tentative de consolider le yen malmené après qu’il ait franchi le niveau clé de 145 ¥. L’achat de devises a ramené le taux à 140 ¥ pour un dollar, bien que beaucoup préviennent que cette décision n’apportera qu’un sursis temporaire et pourrait échouer à long terme. Le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, n’a pas non plus révélé combien le gouvernement avait dépensé pour acheter du yen et si d’autres pays avaient consenti à l’intervention.

Que ce passe-t-il? Les politiques ultra-dovish au Japon maintiennent le yen sous pression, entraînant une forte vague d’achats en dollars constants sur les marchés des changes. Le yen (avec l’euro) sont de loin les devises les plus échangées contre le dollar, donc quand les deux sont faibles, il est plus difficile pour quoi que ce soit d’autre de rivaliser avec le billet vert. La Banque du Japon veut également surmonter les récentes pressions sur les prix en s’en tenant à ses politiques de contrôle de la courbe des rendements, en espérant que les niveaux actuels d’inflation ne soient pas durables en raison des ratés de la reprise post-COVID.

« Je pense que nous n’allons pas introduire de hausse de taux de si tôt », a déclaré le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, lors d’une conférence de presse. « Nous avons décidé de poursuivre l’assouplissement monétaire après avoir discuté en profondeur de la politique monétaire la plus efficace en analysant en profondeur l’économie japonaise, les tendances des prix et l’évolution future. »

Perspectives: Le Japon est de plus en plus isolé sur la scène de la politique monétaire mondiale, la plupart des grandes économies tirant leurs taux à court terme hors du territoire négatif. La Banque nationale suisse a même relevé son taux directeur de 75 points de base aujourd’hui, mettant fin à des années de taux négatifs qui espéraient contenir une appréciation du franc. (4 commentaires)