Perspectives de la réglementation mondiale des crypto-monnaies

Récemment, le Parlement européen et la Commission européenne se sont mis d’accord provisoirement sur le projet de réglementation visant le marché des crypto-monnaies appelé Markets in Crypto-Asset Regulation (Mica). Nous pouvons déjà remarquer certains principes selon lesquels les autorités respectives du monde entier réglementeront très probablement les projets d’actifs cryptographiques. MiCA est la première réglementation internationale à venir dans le plus grand marché unique de la planète destinée aux entreprises de crypto-monnaie.

L’Union européenne (UE) est prête à devenir un pionnier mondial pour établir les normes d’une réglementation complète sur la cryptographie que de nombreuses autres juridictions pourraient intégrer dans leur propre législation sur la cryptographie ou au moins utiliser la MiCA comme référence. La réglementation prévue sur les stablecoins aux États-Unis (US) est reportée. Cependant, il y a de fortes chances que la réglementation américaine dérive certains principes de la MiCA pour harmoniser au moins en partie une industrie internationale telle que la cryptographie. C’est pourquoi il est essentiel de comprendre la logique de la manière dont les législateurs européens veulent traiter les entreprises de cryptographie.

Aujourd’hui, nous pouvons déjà remarquer et mettre en évidence les tendances critiques par lesquelles la réglementation internationale de la crypto-monnaie est très susceptible de se produire.

1. Fournisseurs de services de crypto-actifs (CASP) seront réglementés de la même manière que les institutions financières. Reconnaître les fournisseurs de crypto-monnaie comme un type particulier d’institution financière impliquera plusieurs exigences spécialisées que les entreprises doivent adopter. Ces conditions comprendront :

• capital autorisé substantiel ;
• des règles strictes pour la protection des fonds des clients (y compris la responsabilité légale d’une entreprise pour la perte de ces fonds) ;
• procédures de conformité spécifiques à la liste des échanges de crypto-monnaie ;
• maintenance de systèmes de cybersécurité fiables ;
• bonne réputation commerciale de la haute direction de l’entreprise ;
• formation régulière des employés;
• Couverture d’assurance des administrateurs et dirigeants (D&O) et/ou de la responsabilité civile professionnelle (PI) ;
• la prévention des pratiques d’abus de marché (wash trading, délit d’initié, « pump » et « dump », etc.) sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies ;
• le respect des règles de la politique sur les conflits d’intérêts concernant les employés et la direction de CASP ;
• rapports réguliers sur les relevés de compte aux clients ;
• enregistrement de toutes les transactions des clients (y compris les transactions) sur la blockchain.

2. Crypto-monnaies sera divisé en quatre types avec des règles différentes s’appliquant à un type de jeton spécifique :

• les pièces stables (également appelées « jetons de monnaie électronique ») (liées à une seule monnaie fiduciaire) ;
• les jetons utilitaires (jetons émis pour financer le développement d’un projet de cryptographie pouvant également être utilisés pour acheter un produit ou un service proposé par l’émetteur d’un tel jeton) ;
• les jetons référencés par des actifs (liés à un panier de devises, de matières premières ou de crypto-actifs) ;
• les jetons de sécurité (crypto jetons qui portent les caractéristiques d’un instrument de sécurité).

3. Pièces stables sera réglementée de la même manière que la monnaie électronique, avec l’obligation pour les émetteurs de détenir un certain montant de leur propre capital, de séparer les fonds des clients et de se conformer aux règles d’investissement du capital de réserve (il ne sera permis d’allouer ce capital qu’à des actifs très liquides et actifs à faible risque). Il est également fort probable que les législateurs introduisent un plafond maximal sur le volume des transactions quotidiennes utilisant des stablecoins (comme le fait déjà MiCA), car ces jetons pourraient très bien constituer une menace pour les monnaies nationales. Des caractéristiques telles que des frais de transaction peu élevés, une disponibilité du réseau 24 heures sur 24 et l’absence de surveillance financière de type bancaire sur les transactions entrantes et sortantes, sont autant d’avantages significatifs par rapport à l’utilisation de la monnaie fiduciaire traditionnelle gérée par des institutions financières hautement réglementées. C’est un risque que certains gouvernements nationaux comprennent déjà, ils ont donc commencé à travailler sur leurs propres monnaies numériques connues sous le nom de
Monnaies numériques de la Banque centrale (CBDC). Nous verrons comment cette rivalité se déroulera ; cependant, il est presque certain qu’à l’avenir, une pression réglementaire sera exercée sur les pièces stables, les rendant moins flexibles et moins liquides.

4. Jetons de sécurité seront négociés sur des bourses spécialisées et seront soumis à des lois similaires applicables à l’offre de valeurs mobilières, y compris les exigences de prospectus et la divulgation d’informations sur la société. Il est fort probable que des fonds de titrisation spécialisés agiront en tant qu’entités émettrices de jetons de sécurité.

5. Finance décentralisée (DeFi), Organisation Autonome Décentralisée (DAO)
et Jeton non fongible (NFT) secteurs seront soumis aux règles de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme (LBC/FT). Pour l’instant, on ne sait pas encore très bien comment ces règles s’appliqueront dans la pratique à ces sphères innovantes de l’industrie de la cryptographie. Néanmoins, les législateurs européens ont déjà exprimé leur intention d’appliquer les règles AML/CFT aux DAO et DeFi qui sont contrôlés directement ou indirectement, y compris par le biais de contrats intelligents ou de protocoles de vote. Des règles de surveillance financière similaires peuvent également s’appliquer aux NFT car, dans la plupart des cas, ils sont en effet traçables sur la blockchain, permettant techniquement de surveiller leur origine et leurs transactions.

6. Crypto-monnaie anonyme sera considéré comme un actif à haut risque, qui sera difficile à utiliser et à convertir, car il sera probablement interdit aux plateformes de crypto-monnaie réglementées de l’offrir et de l’échanger.

sept. Crypto ‘règle de voyage’ qui oblige le fournisseur de services de transfert de crypto-monnaie à divulguer l’identité de l’expéditeur de la crypto-monnaie au fournisseur de services du destinataire de la crypto-monnaie, deviendra une norme dans presque toutes les juridictions. Seules les transactions peer-to-peer d’un portefeuille non hébergé (le portefeuille crypto sur lequel son utilisateur conserve un contrôle total) vers un autre portefeuille non hébergé resteront des moyens relativement privés de transaction de jetons crypto.

Comme on peut déjà le voir dans les méthodes proposées de réglementation de la cryptographie dans l’UE, l’élan législatif a été donné avec un ton assez compris des règles proposées. Les gouvernements nationaux exigeront un certain niveau de protection des intérêts des clients vis-à-vis des fournisseurs de services de crypto-monnaie, une émission responsable de jetons cryptographiques (y compris ses effets sur l’environnement à partir des mécanismes miniers) et une gouvernance analogue pour les titres à jetons comme pour la forme traditionnelle de cet instrument financier. Avoir le contrôle sur les pièces stables, qui menacent un monopole gouvernemental pour contrôler le mouvement des monnaies nationales, est également l’un des aspects essentiels des objectifs réglementaires. Les règles de LBC/FT seront pleinement applicables, y compris les produits décentralisés. La «règle de voyage» crypto rendra plus difficile pour les personnes et les entreprises d’interagir en privé avec les crypto-monnaies.

Tout ce qui précède constitue une adoption légale naturelle de technologies innovantes qui est nécessaire pour que l’industrie la rende plus sûre pour les clients et plus contrôlée pour les gouvernements. L’industrie de la crypto-monnaie peut bénéficier de manière significative de sa réglementation généralisée car elle la rendra moins risquée et donc plus attrayante pour les investissements des grandes institutions et des adoptants ultérieurs. Une voie alternative pour l’industrie de la crypto-monnaie serait une interdiction totale du gouvernement, l’interdiction de l’exploitation minière, des transactions, de la fourniture de services et de toute autre activité dans l’industrie. Cependant, puisque cette industrie a déjà réussi à se développer avec succès, pour les gouvernements nationaux, il semble déjà presque impossible de l’étouffer dans l’œuf. Par conséquent, pour les législateurs du monde entier, la tâche est de réglementer l’industrie de la crypto-monnaie plutôt que de la combattre.