Obligation de dette garantie en cube (CDO-Cubed) Définition
Qu’est-ce qu’un titre de créance garanti en cube ?
Une dette collatéralisée au cube (CDO-cubed) est un titre dérivé adossé à une tranche de dette collatéralisée au carré (CDO-squared).
Un CDO-cubé est essentiellement un dérivé triple, c’est-à-dire un dérivé d’un dérivé d’un dérivé, c’est pourquoi il a été appelé « dérivés sur les stéroïdes ».
Points clés à retenir
- Une dette collatéralisée au cube (CDO-cubed) est un produit structuré adossé à un CDO-squared, lui-même un produit structuré adossé à un pool de CDO.
- Un titre de créance garanti est un produit financier structuré qui est adossé à un pool de prêts et d’autres actifs.
- Parce que les CDO-cubes sont un dérivé d’un dérivé d’un dérivé (un « triple dérivé »), ils peuvent être assez complexes et comporter des risques uniques.
A Primer On Collateralized Debt Obligation (CDO)
Comprendre CDO-Cubed
Une obligation de dette garantie (CDO) est un produit financier structuré complexe qui est adossé à un pool de prêts et d’autres actifs et vendu à des investisseurs institutionnels. Un CDO est un type particulier de dérivé car, comme son nom l’indique, sa valeur est dérivé d’un autre actif sous-jacent. Ces actifs deviennent la garantie en cas de défaillance du prêt. Les paiements résultant de ces obligations, prêts, titres adossés à des actifs et autres instruments sont ensuite transférés aux détenteurs des actions de la dette garantie. C’est un moyen d’investir dans de multiples instruments de crédit et de diversifier les risques.
Une obligation de dette garantie au cube (CDO-cubed) est similaire à bien des égards à un CDO ordinaire, à l’exception des types d’actifs garantissant l’obligation. Contrairement à un CDO, qui est adossé à un pool d’obligations, de prêts et d’autres instruments de crédit, les CDO-cubes sont adossés à des tranches de CDO au carré, qui sont des dérivés adossés à un pool d’obligations, de prêts, de titres adossés à des actifs et d’autres instruments de crédit.
Les CDO-cubed permettent aux banques de revendre le risque de crédit qu’elles ont repris, en reconditionnant leurs CDO-squared. Les CDO-carrés et les CDO-cubes peuvent être reconditionnés d’innombrables fois pour créer des dérivés assez différents du titre de créance sous-jacent d’origine. Ceux-ci sont également appelés CDO^n pour montrer la profondeur inconnue de certains de ces titres.
Contrairement aux dérivés traditionnels, qui sont utilisés pour couvrir le risque ou faire des paris à effet de levier, les CDO-cubed sont une innovation qui a engendré des milliers de nouveaux actifs d’investissement, couvrant tout le spectre du risque et du rendement.
Obligation de dette garantie au carré (CDO-carré)
Un CDO-cubed utilise un titre de créance garanti au carré (CDO-squared) comme titre sous-jacent. Un CDO au carré est un autre produit structuré structuré dans lequel une banque prend ses titres de créance garantis et les structure en tranches avec des échéances et des profils de risque différents. Ces tranches financent ensuite les paiements aux investisseurs dans le véhicule ad hoc CDO-squared.
L’obligation de dette garantie au carré elle-même est adossée au pool de tranches d’obligation de dette garantie (CDO) et les paiements aux investisseurs sont effectués à partir des paiements effectués dans les différentes tranches.
Étant donné que les propriétaires et les consommateurs ont cessé d’effectuer des paiements de financement pour de nombreux actifs adossés aux titres de créance garantis et, par conséquent, aux titres de créance garantis au carré, le marché des CDO et des CDO au carré s’est effondré pendant la crise financière mondiale de 2008.