L’histoire montre que la chute de Wall Street n’est pas une surprise

Wall Street connaît l’un de ses pires débuts d’année depuis des décennies, mais les investisseurs qui espèrent un répit immédiat risquent d’être déçus

L’histoire n’est pas de leur côté.

La seule surprise concernant la chute d’environ 6 % du S&P 500 au cours des trois premières semaines de 2022 est le timing. Les recherches montrent que les années où l’indice enregistre ses corrections les moins profondes, les baisses de l’année suivante sont toujours plus importantes et les rendements sont toujours inférieurs, parfois négatifs.

Le début de 2022 suit exactement ce schéma, même s’il reste 11 mois au marché pour se redresser et terminer en hausse comme c’est généralement le cas, y compris des années après de petites corrections.

L’année dernière, la plus forte correction du S&P 500 était de 5,2 % au cours du mois jusqu’au 4 octobre, ce qui le placerait parmi les 10 reculs les moins profonds depuis 1950. Ces 10 baisses s’étendent sur une plage de 2,5 à 5,8 %.

Selon Truist Advisory Services, la moyenne de ces prélèvements est de 4 % et le rendement total moyen de l’indice au cours de ces années civiles est de 29 %, presque exactement le même qu’en 2021.

Ce qui se passe l’année suivante est instructif. La moyenne des pertes les plus importantes est de 13 %, avec des baisses allant de 6 % à 27 %, et les rendements totaux ne sont en moyenne que de 7 %. Ce serait inférieur à la prévision consensuelle de croissance des bénéfices pour 2022 de 8,6%.

Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez LPL Financial, note que le gain moyen du prix de l’indice au cours de l’année suivant ces corrections superficielles n’est que de 4,3 %.

Au cours des trois premières semaines de janvier, le S&P 500 a chuté de 6,5 %, déjà un renversement plus important que le plus important de l’an dernier.

« Même si cela semble vraiment mauvais, c’est en fait quelque peu normal », a déclaré le co-directeur des investissements de Truist, Keith Lerner.

Wall Street ploie sous le poids d’une hausse spectaculaire des anticipations de taux d’intérêt aux États-Unis, avec une inflation à 7 %, son plus haut niveau en 40 ans, et les responsables de la Fed envoient des signaux forts indiquant qu’ils sont prêts à agir de manière agressive.

Lerner ne perd pas encore confiance dans un rebond. Il note que le S&P 500 augmente 85 % du temps lorsque l’économie est en croissance, et que le PIB américain devrait augmenter de 4 % ou plus cette année, le risque de récession est faible.

CAHOTEUSE

Mais les panneaux d’avertissement clignotent.

La volatilité augmente, les fluctuations intrajournalières du S&P 500 s’amplifient et le marché s’effondre, que les rendements obligataires augmentent ou diminuent.

Ces freins pèsent deux fois plus lourd sur le secteur technologique, et le Nasdaq est en baisse de 10,5 %. Jeudi a marqué la première fois en plus de 20 ans que le Nasdaq a augmenté de plus de 1% en cours de journée et a terminé en baisse de plus de 1% lors de journées consécutives, selon Bespoke Investment Group.

Ces conditions devraient persister tant que persisteront les craintes et les incertitudes entourant le resserrement monétaire américain. Alors que les marchés monétaires actualisent entièrement quatre hausses de taux de 25 points de base cette année à partir de mars – et commencent à en envisager une cinquième – les investisseurs institutionnels sont loin de cela.

Bank of America a sollicité 329 participants, qui gèrent collectivement 1,1 billion de dollars, pour son enquête de janvier sur les gestionnaires de fonds mondiaux. Moins de 20 % des personnes interrogées prévoient quatre hausses cette année. Plus de personnes interrogées s’attendaient à seulement deux augmentations que celles qui en ont vu quatre.

James Bianco, président de Bianco Research LLC, affirme que cela montre que l’ajustement du marché boursier n’est pas encore terminé.

« La communauté des investisseurs institutionnels ne pense toujours pas que l’inflation soit un problème. C’est un problème pour Wall Street », a-t-il dit, ajoutant que certains mouvements de marché rarement vus cette semaine donnent du poids à cette opinion.

Le S&P 500 a augmenté de 1,53 % jeudi, pour clôturer à 1,1 % dans le rouge. Il n’y a eu que cinq jours depuis la mi-2009 que l’indice a augmenté de plus de 1,5 % en intrajournalier, puis a terminé en baisse de plus de 1 %. Deux d’entre eux étaient en mars 2020 lors de l’effondrement initial alimenté par le COVID.

Bien sûr, le S&P 500 a terminé cette année-là en hausse de 16 %, mais c’était loin d’être fluide. Cette année s’annonce également mouvementée.

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