Lettre : L’Amérique doit mettre fin à son débat sur les taxes toxiques

Dans sa chronique Market Insights « A paining era of ‘spend but don’t tax’ faces Investors » (Opinion, 13 septembre), Philip Coggan note à juste titre que « les banques centrales ont supporté le poids du soutien à l’économie dans les années 2010, tout comme elles l’avaient pendant une grande partie de la période depuis 1980 », tandis que les politiciens de droite réduisaient les impôts et se plaignaient des déficits. Coggan a également noté que la baisse des impôts n’était jamais corrélée à une croissance plus rapide du produit intérieur brut ou à une augmentation des recettes fiscales.

Il aurait pu ajouter que les mêmes politiciens conservateurs ont réussi à faire de la fiscalité un mot toxique pour de nombreux électeurs américains.

À partir de 1965, ces politiciens ont réussi à réduire la charge fiscale totale des États-Unis à l’une des plus faibles des pays de l’OCDE : 25,5 % du produit intérieur brut, contre une moyenne de 33,5 % pour l’OCDE, selon les chiffres de 2020.

À mesure que les recettes fiscales diminuaient et que les dépenses augmentaient, les déficits augmentaient, bien sûr, permettant à ces mêmes politiciens d’insister pour réduire les dépenses du filet de sécurité sociale – dans les infrastructures, l’éducation et la santé.

Pendant ce temps, ils ont poussé de telles politiques en sachant que la Réserve fédérale, la banque centrale américaine, les sauverait en période de crise, comme la crise financière et la pandémie, en ramenant les taux d’intérêt à près de zéro et en s’assurant, grâce à l’outil d’assouplissement quantitatif, que les titres du Trésor émis pour financer le déficit seraient intégralement souscrits (sur le marché secondaire) sans durcissement des conditions financières.

Si les politiciens américains avaient osé augmenter la fiscalité en fonction de la croissance du PIB et de la productivité (totale des facteurs), les déficits seraient beaucoup moins inquiétants qu’ils ne le sont aujourd’hui.

Et la Fed pourrait mieux se concentrer sur le contrôle de l’inflation.

J Paul Horne
Alexandrie, Virginie, États-Unis