Les taux d’intérêt ramènent les coups de lune de Wall Street sur Terre

Comme le découvrent les dirigeants de Ford Motor et Meta, les taux d’intérêt élevés ont changé le calcul capitaliste pour de gros paris sur des projets déficitaires.

Pourquoi est-ce important: Les taux bas rendent les paris spéculatifs à long terme beaucoup plus attrayants. Des taux élevés tuent la tolérance des investisseurs pour de tels investissements.

Que ce passe-t-il: Les actions du géant des réseaux sociaux Meta se sont effondrées jeudi en partie parce que son environnement de réalité virtuelle pataugeant a perdu près de 4 milliards de dollars, l’encre rouge devant encore croître « de manière significative ».

• L’action a subi sa deuxième pire baisse en une seule journée jamais enregistrée, s’effondrant de près de 25 %.
• Par ailleurs, Ford – qui a enregistré une perte mercredi – a vu ses actions chuter en haut après avoir fermé Argo AI, la startup de conduite autonome dans laquelle elle avait investi des milliards.

Retour en arrière: Il s’agit d’un grand changement par rapport au sentiment des investisseurs de l’ère de la pandémie.

• De mars 2020 jusqu’au début de cette année, les actions d’entreprises technologiques hautement spéculatives – qui ont souvent perdu des tonnes d’argent – ​​étaient les actions les plus en vogue à posséder.
• Le composite Nasdaq à forte composante technologique a constamment surperformé le S&P 500 au cours de cette période.
• Les investissements spécialisés dans les technologies émergentes non rentables – comme l’ETF Ark Innovation de Cathie Wood – sont devenus les chouchous du marché.

Comment ça fonctionne: Comme nous l’avons écrit un tas, les taux d’intérêt – essentiellement, les rendements des obligations d’État – exercent une attraction gravitationnelle sur les cours des actions.

• En effet, ces rendements sont des éléments clés des modèles que pratiquement tout le monde dans le monde de l’investissement utilise, au moins dans une certaine mesure, pour estimer le bon prix d’actifs tels que les actions.
• Les investisseurs décident du prix à payer pour les actions en partie en fonction de ce qu’ils pensent que les entreprises peuvent s’attendre à réaliser dans les bénéfices futurs.
• Ils développent ensuite une « valeur actuelle » pour l’investissement – essentiellement ce qu’ils sont prêts à payer aujourd’hui pour revendiquer ces bénéfices – en utilisant les taux d’intérêt.
• Des taux bas augmentent la valeur de ces bénéfices futurs, ce qui signifie que vous les paierez plus cher aujourd’hui.

C’est quelque chose que nous avons vu beaucoup au cours des deux dernières années de folie du marché, alors que les gens versaient de l’argent dans les SPAC, la crypto, les NFT, les actions de mèmes perdant de l’argent, la technologie inexistante des véhicules électriques, les évaluations de plusieurs milliards de dollars sur les licornes financées par le capital-risque … nous pourrions continuer.

• Étant donné que les investisseurs récompensaient ces entreprises spéculatives avec la flambée des cours des actions, des entreprises stables et légèrement ennuyeuses comme Meta et Ford ont tenté d’entrer dans l’acte – en mettant l’accent sur les paris technologiques spéculatifs qu’elles faisaient elles aussi.

La ligne du bas : Les taux d’intérêt élevés ont changé les règles du jeu. Ford semble avoir reçu le mémo, et le marché le récompense pour avoir soudainement fermé son unité d’IA.