Les Sud-Africains devraient s’attendre à des taux d’intérêt plus élevés cette semaine
La Banque de réserve sud-africaine devrait augmenter ses taux d’intérêt de 25 points de base supplémentaires cette semaine à 4,25 % dans le but de ralentir l’inflation, selon les économistes.
Un sondage Reuters auprès d’économistes a déclaré que les prix pourraient augmenter plus rapidement qu’ils ne l’avaient prévu avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Quinze des 19 économistes interrogés la semaine dernière ont prédit que le taux repo augmenterait de 25 points de base pour atteindre 4,25 % le 24 mars, tandis que les quatre autres ont déclaré qu’il resterait inchangé.
« La décision, la déclaration et le ton sont susceptibles de donner une note plus belliciste, tout en reconnaissant en même temps un degré élevé d’incertitude », a déclaré Jeff Schultz, économiste principal chez BNP Paribas Afrique du Sud.
Il a déclaré que des projections d’inflation plus élevées et des ajustements du modèle d’écart de taux d’intérêt – en raison d’hypothèses de hausse des taux plus élevées – signifient que le modèle de projection trimestriel de la banque centrale impliquera très probablement un rythme de hausse plus rapide par rapport à ses estimations de janvier.
« Bien qu’il soit peu probable qu’une hausse de 50 pb soit réalisée, nous ne l’excluons pas à partir de mai, en fonction de l’évolution des prix du pétrole et de l’alimentation et de leurs impacts imminents de second tour sur les attentes », a averti Schultz.
« Bien qu’il soit peu probable que la décision elle-même soit une surprise, nous pensons que les résultats du modèle de déclaration et de projection trimestrielle seront probablement examinés de près pour détecter les signes d’une banque centrale devenant de plus en plus mal à l’aise avec les perspectives d’inflation avec des taux réels négatifs plus profonds susceptibles d’assurer plus de les trimestres à venir », a-t-il déclaré.
Depuis le début du cycle de normalisation des taux d’intérêt, la SARB a augmenté deux fois – 25 points de base chacun en novembre 2021 et janvier 2022, portant le taux directeur à 4 %, a noté Tatonga Rusike, économiste pour l’Afrique subsaharienne pour BofA Securities.
Il a dit que depuis le CPM de janvier, plusieurs développements ont eu lieu : conflit Russie/Ukraine entraînant une hausse des prix du pétrole ; un ZAR plus fort par USD ; augmentation du tarif d’Eskom inférieure à la valeur de référence ; et la Fed a lancé son cycle de hausse sur un ton belliciste.
« Notre scénario de base est une hausse de 25 points de base portant le taux directeur à 4,25 %. 50 pb sera une discussion mais pas une décision, à notre avis.
Les prix du pétrole brut Brent ont grimpé en flèche pour atteindre en moyenne 94 dollars le baril en février et 110 dollars le baril en mars, jusqu’à présent, a déclaré Ruskike.
« L’Afrique du Sud est un importateur de pétrole. Les prix élevés du pétrole sont négatifs pour l’inflation. Nous estimons l’inflation de 2022 à 5,5 % en moyenne – auparavant 5,1 % avant le conflit. L’inflation en mars et avril devrait dépasser 6 % avant de revenir dans la fourchette cible. »
BofA Securities a déclaré que la SARB devrait revoir ses perspectives d’inflation au-dessus de 5% (BofA 5,5%). Une perspective d’inflation alternative est de 5,3% avec un prix du pétrole en moyenne de 95 dollars le baril et de 5,7% avec des prix du pétrole à 120 dollars, a-t-il déclaré.
« Notre scénario de base est de 100 pb de hausses cumulées en 2022 », a déclaré Rusike.
Le Bureau of Economic Research a déclaré qu’une hausse de 50 points de base ne devrait pas être totalement exclue. « En dehors de l’appel des taux, il sera intéressant de voir comment la SARB voit la guerre en Ukraine influencer l’Afrique du Sud et la trajectoire de l’inflation à l’avenir. »
La veille de la décision de la SARB, Stats SA publiera l’impression de l’inflation des consommateurs SA de février, que le BER anticipe à 5,7 % en glissement annuel – inchangé par rapport à janvier.
Le consensus Bloomberg est à 5,8% en glissement annuel, a-t-il déclaré. Le président Cyril Ramaphosa devrait s’adresser prochainement à la nation pour donner des indications sur la manière dont le gouvernement envisage de gérer la réglementation relative au Covid-19 une fois l’état de catastrophe levé, qui a de nouveau été prolongé d’un mois la semaine dernière, jusqu’au 15 avril, », a déclaré le BER.
Une prévision de 18 économistes, universitaires et spécialistes de l’immobilier, interrogés pour le rapport de prévision du taux de pension de Finder.com, révèle également que le comité de politique monétaire de la SARB devrait augmenter le taux de pension lors de la réunion du 24 mars.
La majorité des panélistes s’attendent à ce que le taux augmente de 25 points de base, tandis que trois disent que le taux augmentera de 50 points de base.
Elna Moolman, responsable de la recherche économique à la Standard Bank SA, et Johan Coetzee, professeur associé à l’Université de l’État libre, pensent tous deux que le taux augmentera de 25 points de base.
«La SARB veut normaliser les taux d’intérêt après un assouplissement agressif au début de la pandémie et elle veut s’assurer que les anticipations d’inflation restent ancrées malgré les fortes augmentations des prix des denrées alimentaires et du carburant. Cependant, il est également conscient de la fragilité de la reprise économique », a déclaré Moolman.
Coetzee a ajouté que la menace de guerre dans un environnement post-pandémique est susceptible d’exacerber l’inflation. « Outre les pressions du côté de l’offre qui augmentent la pression inflationniste, la situation Russie/Ukraine accélérera sans aucun doute le rythme auquel elle augmente, en particulier en raison des prix du pétrole potentiellement élevés et d’une monnaie plus faible », a-t-il déclaré.
Dans un contexte d’incertitude économique mondiale, les trois quarts des panélistes prévoient que la SARB augmentera le taux au moins deux fois de plus après la décision de mars, 17 % s’attendant à jusqu’à quatre augmentations après mars.
Cependant, les 28% restants disent que la hausse de mars sera la dernière pour 2022 et 6% pensent que le taux n’augmentera qu’une fois de plus.
L’économiste en chef de BNP Paribas, Schultz, a déclaré qu’il s’attend à quatre hausses de taux supplémentaires après mars. Il a déclaré que la SARB « gardera le pied sur la pédale de randonnée tout au long de 2022 et du premier semestre 2023, car les pressions inflationnistes mondiales du côté de l’offre devraient pousser l’inflation bien au-dessus de son objectif médian de 4,5% ».
Alors que la majorité des panélistes s’attendent à plusieurs hausses de taux cette année, il est probable qu’elles seront augmentées progressivement. Le panel prévoit que le taux de repo sera de 5 % d’ici la fin de 2022, soit un point de pourcentage de plus que le taux actuel.
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