Les ministres prévoient de réviser les règles de levée de capitaux pour stimuler le marché de Londres
Les ministres prévoient de permettre aux sociétés cotées au Royaume-Uni de lever plus facilement des capitaux dans le cadre d’une vaste stratégie visant à stimuler le marché boursier de Londres après le Brexit.
Les responsables souhaitent donner aux entreprises plus d’options pour puiser dans des réserves d’argent plus importantes lors de la collecte de fonds par le biais de transactions dites secondaires, telles que la vente de nouvelles actions dans une émission de droits. Ils cherchent également à aider les entreprises à accéder à une gamme plus diversifiée d’investisseurs.
Les levées de fonds secondaires sont souvent utilisées lorsque les entreprises veulent de l’argent pour des urgences ou pour financer des investissements dans des stratégies de croissance qui nécessitent des liquidités rapidement.
Le chancelier Rishi Sunak a déclaré que les plans pour stimuler les marchés britanniques vont au-delà de l’attraction d’entreprises à inscrire. « Nous voulons nous assurer que les entreprises qui exploitent déjà nos principaux marchés financiers mondiaux peuvent lever des fonds efficacement et inclure leurs actionnaires actuels dans le processus », a-t-il déclaré.
La plupart des entreprises qui ont pris plus de 30 milliards de livres sterling l’année dernière en levées secondaires l’ont fait par le biais de placements privés, en n’utilisant qu’un petit nombre d’investisseurs institutionnels. Cette voie est généralement plus rapide et coûte moins cher, mais exclut les actionnaires existants et dilue les participations des autres investisseurs dans l’entreprise.
En revanche, seules neuf émissions de droits ont eu lieu. Comme les offres ouvertes de nouvelles actions à tous les actionnaires existants, celles-ci ont tendance à impliquer des coûts, des délais et des incertitudes plus importants et impliquent la publication d’un prospectus. Entre janvier et août de cette année, 9,5 milliards de livres sterling ont été levés dans 393 transactions secondaires.
Le nouvel examen examinera s’il faut assouplir les règles concernant les émissions de droits – qui préservent les intérêts des investisseurs existants dans la société – pour les rendre plus attrayantes.
Les responsables souhaitent également ouvrir les levées de fonds aux investisseurs de détail, qui, dans le passé, ont été exclus de ces processus institutionnels.
Le Trésor a nommé Mark Austin, partenaire de Freshfields Bruckhaus Deringer, président indépendant d’un nouveau groupe qui fera des recommandations pour améliorer le processus de levée de capitaux.
Austin a déclaré qu’il examinerait les marchés étrangers tels que l’Australie, où les augmentations secondaires peuvent être plus rapides et impliquer davantage d’investisseurs de détail.
L’année dernière, les investisseurs ont autorisé les entreprises à lever jusqu’à 20 % de leur capital social sans accorder au préalable aux actionnaires d’origine un droit de refus, contre 10 % avant le coup de Covid-19. C’était dans le but de collecter des fonds rapidement et d’aider les entreprises à survivre à la pandémie. Austin a déclaré que ce seuil serait également examiné dans l’examen.
« Nous voulons réformer le processus de levée de capitaux pour le rendre moins cher, plus rapide et impliquer plus facilement les actionnaires existants, et surtout plus d’investisseurs de détail », a-t-il déclaré.
Il examinera également si la plus grande transparence autour de la vente à découvert qui a été introduite après la crise financière a profité au processus d’émission de droits.
Le nouvel examen était l’une des principales recommandations de Lord Jonathan Hill, à qui le gouvernement a demandé de trouver des moyens de stimuler les offres publiques initiales et la collecte de fonds sur les marchés boursiers de Londres.
L’examen demandera aux investisseurs, aux conseillers et aux entreprises si la technologie peut être utilisée pour accélérer le flux d’informations vers les actionnaires et les aider à exercer leurs droits. Il fera rapport au gouvernement au printemps de l’année prochaine.
Améliorer « l’efficacité des levées de capitaux secondaires par les sociétés cotées est un élément important pour faire du Royaume-Uni un endroit encore plus attrayant pour les entreprises à coter », a déclaré Austin.
Un certain nombre d’autres recommandations de l’examen Hill ont déjà été mises en œuvre, notamment des modifications des règles pour augmenter le nombre de sociétés d’acquisition à vocation spéciale à Londres, des sociétés de chèques en blanc qui achètent des entreprises de manière rapide pour les rendre publiques.