J Sainsbury (LON:SBRY) utilise-t-il trop de dettes ?

Howard Marks l'a bien exprimé lorsqu'il a déclaré que, plutôt que de s'inquiéter de la volatilité du cours des actions, « la possibilité d'une perte permanente est le risque qui m'inquiète… et qui inquiète tous les investisseurs pratiques que je connais ». Il est tout à fait naturel de considérer le bilan d'une entreprise lorsque l'on examine son niveau de risque, car l'endettement est souvent impliqué lorsqu'une entreprise s'effondre. Comme beaucoup d'autres entreprises J Sainsbury plc (LON:SBRY) a recours à la dette. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l’entreprise risquée.

Quand la dette est-elle dangereuse ?

Les dettes et autres passifs deviennent risqués pour une entreprise lorsqu’elle ne peut pas facilement remplir ces obligations, soit avec des flux de trésorerie disponibles, soit en levant des capitaux à un prix attractif. En fin de compte, si l’entreprise ne peut pas remplir ses obligations légales de remboursement de sa dette, les actionnaires pourraient repartir sans rien. Cependant, un phénomène plus fréquent (mais toujours coûteux) est celui où une entreprise doit émettre des actions à des prix défiant toute concurrence, diluant ainsi ses actionnaires de manière permanente, simplement pour consolider son bilan. Cela dit, la situation la plus courante est celle où une entreprise gère raisonnablement bien sa dette – et à son propre avantage. Lorsque nous examinons les niveaux d’endettement, nous considérons d’abord ensemble les niveaux de trésorerie et d’endettement.

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Quel est le montant de la dette de J Sainsbury ?

L'image ci-dessous, sur laquelle vous pouvez cliquer pour plus de détails, montre qu'en mars 2024, J Sainsbury avait une dette de 1,28 milliard de livres sterling, contre 730,0 millions de livres sterling en un an. Mais il dispose également de 1,99 milliard de livres sterling de liquidités pour compenser cela, ce qui signifie qu'il dispose de 705,0 millions de livres sterling de liquidités nettes.

Dans quelle mesure le bilan de J Sainsbury est-il sain ?

En zoomant sur les dernières données du bilan, nous pouvons voir que J Sainsbury avait des dettes de 11,5 milliards de livres sterling à payer dans les 12 mois et des dettes de 6,74 milliards de livres sterling à payer au-delà de cette période. D'autre part, elle disposait d'une trésorerie de 1,99 milliard de livres sterling et de 582,0 millions de livres sterling de créances exigibles dans un délai d'un an. Ainsi, son passif dépasse la somme de sa trésorerie et de ses créances (à court terme) de 15,6 milliards de livres sterling.

Cette lacune pèse lourdement sur l'entreprise britannique elle-même, estimée à 6,68 milliards de livres sterling, comme si un enfant se débattait sous le poids d'un énorme sac à dos rempli de livres, de ses équipements de sport et d'une trompette. Nous sommes donc convaincus que les actionnaires doivent surveiller cette situation de près. Après tout, J Sainsbury aurait probablement besoin d'une recapitalisation majeure si elle devait payer ses créanciers aujourd'hui. J Sainsbury dispose d'une trésorerie nette, il est donc juste de dire qu'elle n'a pas un lourd endettement, même si elle a au total un passif très important.

Malheureusement, J Sainsbury a vu son EBIT chuter de 3,3% au cours des douze derniers mois. Si cette tendance des bénéfices se poursuit, le fardeau de sa dette s’alourdira comme le cœur d’un ours polaire surveillant son unique ourson. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Mais en fin de compte, la rentabilité future de l'entreprise déterminera si J Sainsbury peut renforcer son bilan au fil du temps. Donc, si vous êtes concentré sur l'avenir, vous pouvez consulter ceci gratuit rapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, une entreprise ne peut rembourser ses dettes qu’avec de l’argent liquide, et non avec des bénéfices comptables. J Sainsbury a peut-être de la trésorerie nette au bilan, mais il est toujours intéressant d'examiner dans quelle mesure l'entreprise convertit son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) en flux de trésorerie disponible, car cela influencera à la fois ses besoins et sa capacité. pour gérer la dette. Au cours des trois dernières années, J Sainsbury a enregistré un flux de trésorerie disponible représentant 71 % de son EBIT, ce qui est à peu près normal, étant donné que le flux de trésorerie disponible exclut les intérêts et les impôts. Ce flux de trésorerie disponible place l’entreprise dans une bonne position pour rembourser sa dette, le cas échéant.

Résumé

Bien que J Sainsbury ait plus de passif que d'actifs liquides, elle dispose également d'une trésorerie nette de 705,0 millions de livres sterling. Et cela nous a impressionnés avec un flux de trésorerie disponible de 406 millions de livres sterling, soit 71 % de son EBIT. Malgré les liquidités, nous trouvons le niveau du passif total de J Sainsbury préoccupant, nous ne sommes donc pas particulièrement à l'aise avec le titre. Le bilan est clairement le domaine sur lequel se concentrer lorsque vous analysez la dette. Mais en fin de compte, chaque entreprise peut contenir des risques qui existent en dehors du bilan. Ces risques peuvent être difficiles à repérer. Chaque entreprise en a, et nous les avons repérés 3 signes avant-coureurs pour J Sainsbury (dont 1 potentiellement grave !) que vous devriez connaître.

En fin de compte, il est parfois plus facile de se concentrer sur les entreprises qui n’ont même pas besoin de s’endetter. Les lecteurs peuvent accéder à une liste de valeurs de croissance avec une dette nette nulle 100% gratuittout de suite.

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