Les marchés des prêts évaluent la transition climatique et pénalisent le charbon

Photographe: SeongJoon Cho / Bloomberg

Les marchés du crédit commencent à évaluer la transition vers une économie sobre en carbone.

Une nouvelle recherche de l’Université d’Oxford qui analyse les variations des écarts de crédit – une mesure du risque de crédit – a révélé que le coût de financement des projets d’énergie renouvelable avait considérablement diminué au cours des deux dernières décennies, alors que l’inverse était vrai pour le charbon, le plus les combustibles fossiles.

En comparant les écarts moyens de 2007 à 2010 avec ceux de 2017 à 2020, les chercheurs ont enregistré une baisse de 12% pour l’éolien terrestre et de 24% pour les parcs éoliens offshore. En revanche, les centrales au charbon ont enregistré une augmentation de 38% des marges de crédit et les mines de charbon ont enregistré un bond de 54%.

«Les risques de transition liés au climat dans le secteur de l’énergie sont parfois considérés comme des risques éloignés et à long terme», a déclaré Ben Caldecott, co-auteur du rapport et directeur du programme Oxford Sustainable Finance. «Nos résultats étayent la conclusion selon laquelle leur prix est fixé aujourd’hui.»

Pour avoir la moindre chance d’atteindre les objectifs de l’Accord de Paris de limiter le réchauffement climatique à 1,5 degré Celsius, tous les secteurs de l’économie devront réduire les émissions et réorganiser leurs opérations pour un monde net zéro. La réalisation de cet exploit monumental exigera environ 2,4 billions de dollars d’investissements dans le secteur de l’énergie chaque année et pour que les prêteurs et les assureurs de dette soutiennent la transition loin des combustibles fossiles.

Et si le pivot vers un monde sobre en carbone a déjà un impact sur le coût du capital pour les entreprises énergétiques, «le défi est que cela ne se produit pas de manière uniforme et ne se produit certainement pas au rythme requis pour lutter contre le changement climatique, ”A déclaré Caldecott. Un domaine dans lequel les coûts de financement devront augmenter est celui des projets pétroliers et gaziers, a-t-il déclaré.

Alors que les écarts de crédit pour les centrales électriques au gaz ont augmenté de 68% entre 2000 et 2010, ils n’ont augmenté que de 7% au cours de la dernière décennie, selon les données d’Oxford. Parallèlement, les coûts de financement de la production pétrolière et gazière sont restés stables au cours de la dernière décennie, les écarts de crédit n’augmentant que de 3%. Pour le pétrole offshore, les spreads se sont contractés de 41% sur la période.

Les données suggèrent que les sociétés pétrolières et gazières ont échappé au même degré de punition financière que dans le secteur du charbon. Cela est susceptible de changer, selon Xiaoyan Zhou, auteur principal de l’étude d’Oxford.

« Si ces tendances observées se poursuivent et que nous voyons le coût du capital pour le pétrole et le gaz aller dans le sens du charbon, cela pourrait avoir des implications très importantes pour l’économie des projets pétroliers et gaziers dans le monde », a déclaré Zhou. «Cela pourrait entraîner des actifs échoués et introduire des risques de refinancement substantiels.»

L’analyse d’Oxford est basée sur 12072 prêts entre 2000 et 2020 auprès de 5 033 emprunteurs dans 118 pays dans les secteurs de l’énergie et des services publics.