Les législateurs américains concentrent leur colère sur Robinhood dans les récriminations GameStop

Moins d’une minute après le discours d’ouverture de Vlad Tenev, Maxine Waters était déjà impatient avec le directeur général de Robinhood et frappait sur le marteau.

«Je voudrais que vous utilisiez votre temps limité pour parler directement de ce qui s’est passé le 28 janvier et de votre participation à cela», a déclaré le vétéran démocrate californien qui préside le comité des services financiers de la Chambre.

L’interruption inhabituelle a été le premier signe que Tenev serait la principale cible de nombreux députés, en particulier les démocrates, lors de la première audience sur le commerce du détaillant de jeux vidéo GameStop en janvier dernier, qui a infligé de lourdes pertes aux fonds spéculatifs et a provoqué des réverbérations à travers le monde. Marché boursier américain.

Au cours de l’après-midi, les législateurs ont interrogé Tenev sur le modèle commercial, la culture et les liens de sa plate-forme de trading en ligne avec certains des plus grands acteurs de Wall Street, suggérant qu’ils se heurtaient à sa mission déclarée de démocratiser la finance et de forcer à plusieurs reprises les 34 ans. ancien dirigeant d’origine bulgare sur la défensive.

«Robinhood s’est engagé dans un historique de pannes, d’échecs de conception et, plus récemment, de ce qui semble être un échec à prendre correctement en compte votre propre risque interne», a déclaré Alexandria Ocasio-Cortez, la députée libérale de New York qui a été l’une des premières critiques à Décision de Robinhood d’arrêter la négociation dans GameStop.

Les représentants ont choisi Robinhood et comment il est devenu le centre de la tempête en janvier. Tenev a finalement admis que la société n’avait pas suffisamment de liquidités pour répondre à un appel de fonds de sa chambre de compensation, ce qui semble contredire une déclaration antérieure à Waters selon laquelle Robinhood s’était «toujours senti à l’aise» avec ses liquidités.

« À ce moment-là, nous n’aurions pas été en mesure de déposer les 3 milliards de dollars en garantie », a déclaré Tenev aux législateurs jeudi.

Dessiné par Anthony Gonzalez, le représentant républicain de l’Ohio, Tenev a convenu que cela aurait été une «catastrophe totale» si Robinhood n’avait pas réussi à répondre à l’appel de capitaux et était confronté à la liquidation des positions de ses clients.

«Dans un sens, j’aime votre entreprise parce qu’elle offre, lorsqu’elle est correctement gérée, des opportunités d’investissement pour les personnes qui sont actuellement exclues des marchés», a déclaré Gonzalez. Mais il a ajouté qu ‘«une vulnérabilité était clairement exposée dans votre modèle d’entreprise et peut-être dans le régime qui régit vos exigences de plafond».

Robinhood est devenu l’une des plates-formes de trading incontournables pour les Américains novices sur les marchés financiers. Son essor a pris d’assaut l’industrie du courtage. Fondée il y a moins de dix ans, elle compte aujourd’hui plus de 13 millions de clients. Mais la décision de Robinhood de restreindre les échanges avec ses clients en janvier pour aider à protéger sa propre entreprise s’est avérée un catalyseur pour une plus large réduction de la société.

Cindy Axne de l’Iowa a fustigé la «gamification» de l’investissement promue par Robinhood, affirmant que «tout le monde semblait s’impliquer» alors que les actions ont commencé à augmenter dans GameStop et la chaîne de cinéma AMC le mois dernier. «Cela inclut des gens comme mon neveu et ses deux amis qui sont restés debout jusqu’à quatre heures du matin pour voir s’ils pouvaient avoir une part de cette action.»

Axne a poursuivi: «Lorsque les gens s’inscrivent, ils reçoivent un billet à gratter pour voir ce qu’ils reçoivent, des confettis tombent à chaque fois qu’ils passent une commande, ils reçoivent des notifications push. . . Pourquoi avez-vous ajouté des éléments de conception de jeux spécifiques pour ressembler à des jeux de hasard dans votre application? « 

Mais c’est Carolyn Maloney, une autre membre du Congrès de New York, qui a demandé à Tenev de s’excuser, lui disant que Robinhood estimait qu’il avait «le droit d’inventer les règles au fur et à mesure». «Je suis désolé pour ce qui s’est passé. Je m’excuse », a répondu Tenev.

Tenev a également présenté ses excuses à la famille d’Alex Kearns – l’homme de 20 ans décédé par suicide l’été dernier après avoir cru qu’il avait perdu plus de 750000 $ d’options de négociation sur la plate-forme – après qu’Emanuel Cleaver du Missouri eut pressé le directeur général de Robinhood de la tragédie. .

«Le décès de M. Kearns a été profondément troublant pour moi et pour toute l’entreprise», a déclaré Tenev. Il a ajouté que Robinhood avait apporté de nombreux changements à la plate-forme après le décès de Kearns, y compris le resserrement des restrictions pour les transactions plus risquées et l’ajout d’un support en direct pour les clients par téléphone pour les cas d’options «aigus».

La relation de Robinhood avec Citadel Securities, le teneur de marché fondé par Ken Griffin, qui est également le directeur général du hedge fund Citadel, a également été examinée de près. Tenev a nié à plusieurs reprises avoir subi des pressions de la part de fonds spéculatifs pour limiter la négociation des actions GameStop, annulant une rumeur qui avait proliféré après que le fonds spéculatif de Griffin ait investi 2 milliards de dollars dans Melvin Capital, le groupe mal pris par les commerçants de détail.

Le fondateur de Melvin, Gabe Plotkin, a déclaré qu’il était « humilié » après avoir perdu des milliards de dollars sur son pari contre GameStop et a prédit que l’industrie des hedge funds devrait s’adapter à la montée des investisseurs particuliers.

«Je ne pense pas que vous allez voir des actions avec les types de niveaux d’intérêt courts que nous avons vus avant cette année», a-t-il déclaré. «Je ne pense pas que les investisseurs comme moi veulent être sensibles à ce type de dynamique.»

Comme prévu, l’un des grands sujets était le paiement du flux de commandes – la pratique des market makers payant des courtiers pour acheminer les transactions vers eux. Plusieurs régulateurs ont demandé aux participants si cela crée un conflit d’intérêts. Ocasio-Cortez a demandé à Tenev s’il serait prêt à transmettre le produit aux clients de Robinhood, une question qu’il a tenté d’éviter en disant que le paiement pour le flux de commandes lui permettait de fournir des échanges gratuits.

«Si la suppression des revenus que vous réalisez du paiement du flux de commandes entraînerait la suppression des commissions gratuites, cela ne signifie pas que le trading sur Robinhood n’est pas réellement gratuit», a répondu Ocasio-Cortez.

Brad Sherman, un membre senior du comité, a eu un autre échange houleux, quoique avec Griffin, sur la pratique controversée. Sherman a insisté à plusieurs reprises sur Griffin pour savoir si le fait de payer Robinhood pour acheminer les transactions vers Citadel Securities signifie vraiment que les clients de Robinhood obtiennent les meilleures conditions d’exécution, ou si Citadel favorise les commandes qu’il ne paie pas.

Griffin a tenté de se tourner vers d’autres facteurs qui jouent un rôle dans la qualité de l’exécution, comme la taille de l’ordre. Après plusieurs séries de va-et-vient, Sherman a déclaré à Griffin: «Vous faites un excellent travail de perdre mon temps. Si vous voulez faire de l’obstruction, vous devriez vous présenter au Sénat.

Le moins grillé était Steve Huffman, PDG et co-fondateur de Reddit, qui n’a parlé qu’occasionnellement, en grande partie pour féliciter le comportement des day traders sur le forum WallStreetBets du site de médias sociaux, s’alignant avec les utilisateurs. «Le fait que nous soyons ici aujourd’hui signifie qu’ils ont réussi à soulever des questions importantes concernant l’équité et les opportunités dans notre système financier», a-t-il déclaré dans son discours d’ouverture.

Plus tard, il a fait valoir que le système de modération de contenu orienté utilisateur de la plate-forme avant-gardiste éliminait naturellement la désinformation tout en faisant apparaître les publications les plus convaincantes, ce qui signifie que les conseils en investissement sur la plate-forme étaient «probablement parmi les meilleurs».

Il a également tenté d’ignorer les plaintes de Plotkin de Melvin Capital, qui a déclaré qu’il avait été la cible d’antisémitisme et de racisme sur la plateforme. Huffman a déclaré que l’équipe «anti-mal» de Reddit – des modérateurs de contenu qui surveillent le site pour harcèlement et autres discours enfreignant les règles – avait recherché «haut et bas» une telle activité, mais n’avait trouvé qu’un seul commentaire qu’elle avait retiré.

Alors que Tenev était au centre de la plupart de l’examen, c’est Keith Gill, le commerçant de détail connu sous le nom de «Roaring Kitty», qui est venu avec un air de justification et une touche de comédie.

Après s’être déclaré «extrêmement chanceux» de la hausse des actions GameStop qu’il avait aidé à conduire au détriment de certains des plus gros vendeurs à découvert de Wall Street, il a déclaré qu’il souhaitait clarifier certaines choses aux législateurs pratiquement assemblés.

«Je ne suis pas un chat. Je ne suis pas un investisseur institutionnel, ni un hedge fund », a-t-il déclaré. « Je ne suis qu’un individu dont l’investissement dans GameStop et les publications sur les réseaux sociaux sont basés sur mes propres recherches et analyses. » Gill a conclu sa déclaration avec sa signature: « J’aime le stock. »

Par James Politi à Washington, Eric Platt, Ortenca Aliaj, Colby Smith et Aziza Kasumov à New York et Hannah Murphy et Miles Kruppa à San Francisco