Les investisseurs sont extrêmement baissiers mais détiennent toujours des actions

18 octobre 2022 ThePressFree Aucun commentaire

Dans leur dernier épisode du podcast VALUE: After Hours, Brewster, Taylor et Carlisle discutent des investisseurs qui sont extrêmement baissiers mais qui détiennent toujours des actions. Voici un extrait de l’épisode :

Tobias : Allons-y très rapidement, parce que c’est intéressant puisque nous en parlons. C’est de Callum Thomas. Il dirige Topdown Charts à Queenstown, en Nouvelle-Zélande. Grand graphique. J’y ai souscrit.

Aucun texte alternatif fourni pour cette image

Jake : Tous les classements sont à l’envers, c’est là le problème.

Tobias : [laughs] Ce serait en fait utile s’ils l’étaient.

Jacques : Ah d’accord.

Tobias : Il s’agit soit de performances passées, soit de rendements futurs, c’est ce que cela montre. Il a comparé le sentiment des consommateurs du Michigan. Il l’a comparé à l’allocation d’actions de l’AAII, l’Association américaine des investisseurs indépendants. Et donc, il l’a ramené aux années 1990 et ils suivent de très près ensemble. Ainsi, ce que les gens ressentent est la façon dont ils sont positionnés pour la plupart. Et c’est une relation assez étroite. À part au bas de l’échelle en 2000, les gens étaient largement sous-attribués à ce qu’ils ressentaient. Mais ces deux lignes suivent d’assez près. Sauf que pour l’instant, il y a un large, large fossé entre eux.

La ligne de sentiment est à travers le plancher en 2009, ce qui est le plus bas jamais atteint au cours de ces 30 années de données dont ils disposent. Alors que l’allocation, c’est un peu proche d’un pic. C’est en dehors du pic le plus récent, mais c’est comparable à ce qu’il était en 2019, le pic le plus élevé, et 2000 au pic le plus élevé. Ainsi, l’une de ces deux lignes va rejoindre l’autre. Soit les gens vont être très heureux, soit les allocations vont chuter.

Jake: Eh bien, il pourrait y avoir un biais psychologique en jeu ici, où les gens joueront pour essayer d’éviter une perte. Donc, disons que vous avez un retour réel connu de moins 9% sur votre argent. Donc, vous pouvez verrouiller cela et prendre un coup connu de 9% ou vous pouvez essayer de jouer et de vous éloigner de cette perte potentiellement avec une sorte d’argument TINA. Et puis, vous obtenez des pertes potentiellement plus importantes que cela, mais peut-être que ce n’est pas le cas. Et donc, les gens se tourneront certainement vers le jeu s’ils ont une chance d’éviter une perte.

Tobias : J’aime cette analyse. Je pense que TINA s’est transformée en TARA, n’est-ce pas ? Il existe des alternatives raisonnables.

Jacques : [laughs] Il y en a toujours eu. [crosstalk]

Tobias : Ils ont toujours été des alternatives raisonnables. L’un d’eux est un autre de nos sujets. Mais tu avais un bon tableau. Vous avez partagé avec nous un graphique sur TreasuryDirect et les NFT.

Jacques : Ouais. Eh bien, il y a un tweet qui circule qui a montré le – C’était juste des visites de sites Web vers le Trésor Direct, où vous pouvez obtenir des obligations à 9% si vous êtes un citoyen américain ou en comparant cela aux visites NFT. C’est actuellement 2x maintenant. Les gens vont au Trésor, puis au NFT.

Bill : Ça me fait penser à une inflation en baisse.

Jacques : Mm. Il pourrait être. Eh bien, comment faites-vous cela? Par des actifs de longue durée ?

Bill : Non, si tout d’un coup, tout le monde cherche sur Google, « comment puis-je obtenir des obligations indexées sur l’inflation ? », et que la présomption est que les gens recherchent la chaleur en moyenne, il me semble que c’est un assez bon indicateur que le public est maintenant préoccupé par l’inflation. Je pense que c’est probablement plus tard dans l’histoire de l’inflation. Mais je me suis trompé tout le temps. Donc, je ne sais pas, pourquoi tu– [crosstalk]

Tobias : Pensez-vous que– [crosstalk]

Bill : Mais je ne pense pas que nous allons persister dans un environnement d’inflation à 8 %. Et si c’est le cas, je pense que l’économie sous-jacente va exploser et c’est bon pour les bénéfices.

Tobias : Il n’y a pas d’inflation sur ce site pourtant ? Ils paient 9 %. Je pense que c’est l’attraction– [crosstalk]

Bill : Eh bien, c’est un titre indexé sur l’inflation. C’est un an et puis ça se réinitialise. Vous n’obtiendrez pas d’obligations d’État à 9 % pendant 10 ans. J’y mettrais tout mon argent.

Tobias : Comment déterminent-ils le taux d’intérêt annuel ? La dernière fois, c’était comme 7% ou quelque chose comme ça.

Bill : Je pense que c’est rétrospectif à la fin de l’année. Ils calculent ce que c’était et puis ils mâchent votre compte.

Jake : Je pensais que c’était l’IPC plus [crosstalk] un an ou quelque chose comme ça.

Tobias : IPC plus un an.

Jake : Je peux me tromper, mais je suis sûr que quelqu’un apportera la bonne réponse.

Tobias : C’est peut-être vrai. C’est comme 4,5%, je pense un an ou quatre, quelque chose comme ça.

Bill : Ouais, je ne sais pas. Je ne connais pas la formule.

Tobias : Dans tous les cas, c’est un– [crosstalk]

Bill : La présomption est qu’ils cherchaient des NFT quand c’était une bulle et maintenant, ils recherchent l’inflation, je ne vois pas comment une logique similaire ne peut pas suivre que ce n’est peut-être pas le bon moment pour y penser inflation.

Jake : C’est possible. Est-ce vraiment un réflexe que lorsque vous vous inquiétez de l’inflation, vous provoquez en fait plus d’inflation, parce que vous allez demander des augmentations de salaire ? Il y a beaucoup d’effets d’entraînement là-bas qui pourraient en fait le perpétuer.

Bill : Peut-être.

Jacques : Je ne sais pas. Je ne suis pas sûr qu’il ne s’estompe pas automatiquement quel que soit le populaire – Il ne disparaît pas nécessairement simplement parce que tout le monde croit que c’est là, n’est-ce pas ?

Bill : Non, je pense que cela disparaîtrait, car la Chine arrête la politique zéro COVID, l’Europe entre en récession, les chaînes d’approvisionnement se normalisent, la Fed a relevé les taux à 4,5 %, le marché du logement ralentit et vos données d’une année sur l’autre ralentissent considérablement.

Tobias : J’ai eu quelques bons commentaires de la part de l’esprit de la ruche ici. De Brad ActuallyFinance. « Réinitialise tous les 6 mois, revient sur l’IPC + un taux fixe. » Mais alors Kyle– [crosstalk]

Jake : D’accord, c’est le stade approximatif.

Tobias : Kyle a « un mauvais sentiment à cause de l’inflation, mais vous restez alloué pendant l’inflation ». Cela pourrait être juste.

Bill : Ouais. Eh bien, je ne sais pas. Je ne sais pas ce que tu fais. Que va faire le ménage moyen ? Ils vont danser à l’intérieur et à l’extérieur du marché en fonction de leurs sentiments ? Combien de personnes sont douées pour danser à l’intérieur et à l’extérieur d’un marché ?

Tobias : Très peu.

Bill : D’accord. Je pense que c’est en fait très rationnel. Je suppose que si le gros crash survient, puis que nous réinitialisons, puis que nous remontons, nous dirons: « N’était-ce pas évident avec le recul? » Je ne sais pas.

Vous pouvez en savoir plus sur le VALUE: After Hours Podcast ici – VALUE: After Hours Podcast. Vous pouvez également écouter le podcast sur vos plateformes de podcast préférées ici :

Podcast Apple