Les investisseurs de Twitter doivent faire très attention à ne pas faire confiance à Elon Musk

En juillet, juste après qu’Elon Musk a annoncé au monde qu’il renonçait à son achat de 44 milliards de dollars sur Twitter, on lui a demandé s’il cherchait simplement un moyen de renégocier son accord pour la plate-forme de médias sociaux omniprésente parce que les marchés s’étaient détériorés.

« Voulez-vous acheter à un prix inférieur ou partir? » demande un conseiller. La réponse de Musk était sans équivoque, me dit-on : Malgré tous ses gémissements à propos de la découverte de tous ces faux comptes (aka bots), sa mauvaise gestion, etc., il aimait la propriété, aimait sa pertinence et était un utilisateur accro.

Il pensait aussi qu’il pouvait faire quelque chose d’une entreprise plutôt moche (pas de flux de trésorerie, bénéfices pulvérisés) en la privant et en ne répondant pas quotidiennement aux actionnaires. Mais il commençait à avoir l’air plutôt stupide en payant trop cher alors que les actions de sa célèbre société de véhicules électriques, Tesla, ainsi que tout le reste de la technologie (actions Twitter incluses) s’effondraient.

Il voulait l’entreprise mais voulait payer moins – peu importe ce qu’il disait sur son fil Twitter à propos de son intention de l’annuler, me disent des sources.

Certes, essayer de déchiffrer ce que Musk signifie vraiment à un moment donné revient souvent à clouer Jell-O sur un mur.

C’est peut-être le secret de son succès. Rappelez-vous comment il a convaincu les prêteurs et les actionnaires qu’ils devraient le relâcher lorsque les inquiétudes ont grandi au sujet de ses pratiques comptables et de la production de véhicules électriques. Non-sens, a déclaré Musk: les problèmes de Tesla étaient exagérés par de mauvais vendeurs à découvert qui cherchaient à faire baisser sa valeur.

Ce n’est que plus tard qu’il a admis que malgré toutes ses attaques contre les mauvais vieux shorts, Tesla était en effet sur le point de faire faillite en vertu du chapitre 11 il y a quelques années à peine.

Musk a surmonté tout cela, bien sûr. Tesla est devenu un chouchou de la bourse et le premier constructeur mondial de véhicules électriques. Musk vaut maintenant environ 220 milliards de dollars.

Tirer un rapide

Cela ne signifie pas qu’il est toujours avantageux de suivre l’exemple de Musk si vous êtes un investisseur. Oui, Tesla – du moins jusqu’à la correction technologique – était un chouchou du marché. Mais en 2018, Musk en a tiré un rapide. Il a dit qu’il était prêt à privatiser Tesla avec une prime importante de 420 $ par action. Le financement du rachat massif était totalement « sécurisé ».

Les investisseurs qui lui ont coupé le souffle se sont réjouis et les actions de Tesla ont bondi. Mais la fête n’a pas duré longtemps. Peu de temps après, le « financement sécurisé » s’est avéré être un autre des faits alternatifs d’Elon et le stock s’est effondré.

Aie.

C’est pourquoi il me semble étrange que tant de types d’investissements intelligents semblent acheter son dernier fil qu’il cherche à nouveau à acheter Twitter et à son offre initiale de 44 milliards de dollars, soit environ 40 milliards de dollars de plus que n’importe quel investisseur rationnel. offre pour ce chien qui a des puces.

Les actions Twitter ont clôturé vendredi à 49,18 $, assez proche de l’offre de Musk de 54,20 $. Bon nombre des banques d’origine semblent revenir à la table pour fournir un financement par emprunt. Initialement, Musk a incité des amis comme Larry Ellison d’Oracle et la superstar du VC Marc Andreessen à investir dans l’équité et ils n’ont pas dit qu’ils n’étaient pas intéressés.

La question que je me pose encore est : Pourquoi ? Musk n’est revenu à la table qu’après que Twitter l’ait poursuivi pour reniement et que l’affaire était sur le point d’être entendue par la Cour de chancellerie du Delaware. Et ça n’allait pas bien pour lui. La découverte a fait croire à Musk qu’il avait fabriqué toute l’affaire du bot. (Surprise !) En fait, il parlait de la nécessité d’éliminer les faux comptes – avant même d’enchérir.

En outre, le modèle commercial de Twitter, sans flux de trésorerie réels et bénéfices pulvérisés, s’aggrave, selon les analystes. Oui, Musk s’est avéré être la seule personne au monde assez riche et folle pour vouloir réparer les affaires de l’entreprise tout en promettant de déprogrammer le biais progressif de ses algorithmes.

Vous pouvez voir pourquoi des gens comme Ellison (l’un des rares partisans de Trump dans la Silicon Valley) et Andreessen (lui-même un type libertaire de marché libre) ont d’abord aimé que Musk possède ce qui est considéré comme la place de la ville mondiale. Idem pour les banques qui ont décidé de prêter à Musk sur la base du fait que sa devise pour l’accord était son action Tesla alors de haut vol.

Mais l’action Tesla a baissé de plus de 30 % depuis que Musk a annoncé son offre pour la première fois (ainsi que sa valeur nette). Avec des taux d’intérêt plus élevés, les banques devraient être plus réticentes à débourser de l’argent pour un actif qui se déprécie, ce qui pourrait entraîner des centaines de millions de dollars de pertes lorsqu’elles cherchent à décharger la dette risquée de leurs bilans.

Le propre dénigrement de Musk contre la direction et les bots, la plupart via Twitter, rien de moins, ne devrait pas inspirer confiance dans l’avenir de Twitter à ceux qui envisageaient de mettre leur propre peau dans le jeu. C’est juste une autre excuse pour les annonceurs pour réduire leurs tarifs et réduire davantage la faible situation de trésorerie de l’entreprise.

Les banques sont-elles bloquées ?

Peut-être que ces investisseurs vraiment intelligents reviendront à la raison et renfloueront officiellement Elon dans les prochains jours. De plus, les banques pourraient être en grande partie bloquées dans leur financement en raison de l’engagement préalable, de sorte qu’elles ne peuvent pas facilement s’échapper. Ou peut-être qu’Elon raconte une autre grande histoire pour retarder le procès (il est maintenant repoussé au moins jusqu’aux derniers jours d’octobre au milieu des nouvelles discussions) et fait pression sur Twitter pour qu’il accepte une offre inférieure.

Une chose que je sais, c’est qu’amener les gens à croire que son BS fait partie de la façon dont Elon est devenu si riche.