Les hauts et les bas des introductions en bourse

Attirés par les énormes hausses des cours des actions des entreprises qui sont récemment devenues publiques, les propriétaires et les partenaires d’entreprises privées considèrent une offre publique initiale (IPO) comme la voie de la richesse. De nombreuses entreprises poursuivent les introductions en bourse comme moyen d’augmenter le montant du financement disponible pour l’entreprise et éventuellement de générer des milliards pour les propriétaires dans le processus.

Mais il y a beaucoup de bosses, de détours et d’impasses sur ce chemin espéré vers des liasses de liquidités boursières. Et trop d’entreprises qui pensent qu’elles sont prêtes pour le grand moment avec une introduction en bourse à la Bourse de New York ou au Nasdaq sont peut-être loin d’être prêtes.

L’introduction en bourse – une offre publique initiale d’actions – peut être un moyen efficace de lever des fonds pour les entreprises. Mais avant d’entreprendre les préparatifs complexes, coûteux et chronophages et d’encourir les risques encourus, les avantages et les inconvénients de ce déménagement doivent être pleinement évalués.

L’avantage de devenir public

Grâce à une injection de liquidités provenant de la vente d’actions, l’entreprise peut développer son activité sans avoir à emprunter auprès de sources traditionnelles, évitant ainsi de payer des intérêts. Cet argent « gratuit » dépensé pour des initiatives de croissance peut se traduire par un meilleur résultat net.

De nouveaux capitaux peuvent être dépensés pour le marketing et la publicité, l’embauche de personnel plus expérimenté qui nécessite des packages de rémunération lucratifs, la recherche et le développement de nouveaux produits et / ou services, la rénovation de l’usine physique ou la nouvelle construction, et des dizaines d’autres programmes pour développer l’entreprise et améliorer rentabilité.

Avec plus d’argent dans les caisses de l’entreprise, une rémunération supplémentaire peut également être offerte aux investisseurs, parties prenantes, fondateurs et propriétaires, partenaires, cadres supérieurs et employés inscrits à des plans d’actionnariat.

Les actions et options d’achat d’actions de la société peuvent être utilisées comme un programme d’incitation efficace. Lors du recrutement de cadres supérieurs talentueux, les stock-options sont une incitation attrayante. Pour les employés, un programme de bonus d’actions ou d’options basé sur la performance est un moyen efficace d’augmenter la productivité et le succès managérial. Les actions et les options peuvent également être utilisées dans d’autres formes de rémunération.

Une fois que la société est devenue publique, des actions supplémentaires peuvent être facilement vendues pour lever des capitaux. Une société cotée en bourse dont l’action s’est bien comportée trouvera généralement plus facile d’emprunter de l’argent, et à un taux plus avantageux, lorsqu’un capital supplémentaire est nécessaire.

Perceptions des entreprises publiques

Une société cotée en bourse peut également avoir plus de poids dans la négociation avec les fournisseurs et être plus attrayante pour les clients. Il s’agit d’un aspect essentiel d’une entreprise, et une entreprise qui maintient les coûts des fournisseurs à un niveau bas peut afficher de meilleures marges bénéficiaires. Les clients ont généralement une meilleure perception des entreprises présentes sur une grande bourse, un autre avantage par rapport aux entreprises privées. Cela est dû en grande partie à l’audit régulier et à l’examen minutieux des états financiers que les entreprises publiques doivent subir régulièrement.

Une société cotée en bourse véhicule une image positive (si les affaires marchent bien) et attire un personnel de qualité à tous les niveaux, y compris la haute direction. Ces entreprises sont axées sur la croissance, répondent à un conseil d’administration et à des actionnaires qui exigent continuellement une rentabilité accrue, et sont promptes à corriger les problèmes de gestion et à remplacer les cadres supérieurs peu performants.

L’inconvénient de devenir public

Une fois qu’une entreprise devient publique, ses finances et presque tout ce qui la concerne, y compris ses opérations commerciales, sont soumises à l’examen du gouvernement et du public. Des audits périodiques sont effectués et des rapports trimestriels et annuels sont exigés. Les finances de l’entreprise et d’autres données commerciales sont accessibles au public, ce qui peut parfois aller à l’encontre des intérêts de l’entreprise. Une lecture attentive de ces rapports peut déterminer avec précision les flux de trésorerie et la solvabilité d’une entreprise, qui peuvent ne pas être perçus comme positifs.

La société est soumise à la surveillance et aux réglementations de la SEC, y compris des exigences de divulgation strictes. Parmi les divulgations requises figurent les informations sur le personnel de direction, y compris la rémunération, qui est souvent critiquée par les parties prenantes.

La société fait l’objet de poursuites d’actionnaires, justifiées ou non. Les poursuites peuvent être fondées sur des allégations d’auto-négociation ou de délit d’initié. Ils peuvent contester la rémunération des dirigeants ou remettre en question des décisions importantes de la direction. Un seul actionnaire mécontent intentant une action en justice peut causer des problèmes coûteux et chronophages à une société cotée en bourse.

Défis des entreprises publiques

La préparation de l’introduction en bourse est coûteuse, complexe et prend du temps. Des avocats, des banquiers d’investissement et des comptables sont nécessaires, et souvent des consultants externes doivent être embauchés. La préparation d’une introduction en bourse peut prendre un an ou plus. Les conditions commerciales et du marché peuvent changer radicalement pendant cette période, et ce n’est peut-être plus le moment propice pour une introduction en bourse, rendant ainsi le travail de préparation et les dépenses inutiles.

La pression pour la rentabilité chaque trimestre est un défi difficile pour l’équipe de direction. Le non-respect des chiffres cibles ou des prévisions entraîne souvent une baisse du cours de l’action. De plus, la chute des cours des actions stimule un dumping supplémentaire, érodant davantage la valeur des actions.

Avant que les acheteurs et les détenteurs originaux de l’action IPO ne puissent liquider leurs positions, une période de non-vente est souvent imposée pour empêcher les ventes immédiates. Au cours de cette période, le prix de l’action peut baisser, entraînant une perte. Et encore une fois, les conditions commerciales et de marché peuvent changer au cours de cette période au détriment du cours de l’action.

L’essentiel

De loin, une introduction en bourse peut sembler être un moyen parfait de gagner de l’argent. De près, les nombreux défauts deviennent apparents. Cela ne devrait toutefois pas dissuader une entreprise de s’introduire en bourse. À condition que tous les avantages et les inconvénients aient été compris et évalués, et tous les risques inhérents évalués, si les circonstances s’y prêtent, une introduction en bourse peut ouvrir de nouvelles opportunités rentables pour une entreprise prête à être cotée en bourse.

Mais une introduction en bourse n’est pas une source de revenus garantie pour les entreprises et/ou les actionnaires. Certaines entreprises ont été très déçues par la performance des prix des introductions en bourse. Enfin, pour les entreprises actuellement cotées en bourse, l’initiative inverse – rendre une entreprise publique privée – peut éventuellement s’avérer plus rentable qu’une introduction en bourse.