Les entreprises britanniques se préparent à la récession alors que les dépenses ralentissent et que les coûts montent en flèche

Les entreprises britanniques se préparent à une récession cette année alors qu’elles sont confrontées au double coup du ralentissement de la demande des consommateurs et de la hausse rapide des coûts liés à l’inflation pour leurs propres entreprises.

Plusieurs entreprises ont déclaré au Financial Times qu’elles avaient commencé des « jeux de guerre » pour une récession ces dernières semaines, certaines ajustant leurs plans à moyen terme pour une période de croissance économique faible ou nulle.

Le vendeur de voitures d’occasion en ligne Cazoo a été l’un des premiers à mettre spécifiquement en garde contre la menace de récession le mois dernier, l’obligeant à supprimer des centaines d’emplois. Les actions des fabricants de mode rapide Asos et Boohoo ont plongé après avoir révélé une augmentation des retours de produits et mis en garde contre l’impact de l’inflation.

Les patrons ont déclaré voir déjà des signes de ralentissement, en particulier chez les détaillants compte tenu de l’impact de la hausse des coûts sur les consommateurs. Le détaillant d’appareils électriques Currys a réduit ses prévisions de bénéfices cette semaine, tandis que son rival AO a levé 40 millions de livres sterling dans ce que son directeur général a décrit comme un « élément de gestion financière raisonnable compte tenu de l’incertitude macroéconomique à court terme ».

Stuart Rose, l’ancien patron de M&S et pair conservateur, a averti que les entreprises britanniques devaient se préparer à une période difficile. « La plupart des entreprises ont vu venir l’inflation. Ils ont renforcé leurs bilans, pris des mesures appropriées et vont maintenant prendre le coup sur les marges. Nous y parviendrons. »

Un directeur général d’une grande chaîne de supermarchés a déclaré que davantage de personnes attendaient pour faire leur magasinage mensuel autour des jours de paie. D’autres acheteurs disaient aux caissiers de s’arrêter à une certaine limite – 30 £ ou 40 £ – pour limiter les dépenses.

Cela a rendu plus difficile pour la chaîne de décider des commandes d’articles plus importants, tels que des vêtements ou des appareils électriques, a-t-il ajouté, avec des questions sur la façon dont la demande se maintiendra à l’automne.

Le patron du supermarché a décrit septembre comme le mois « venez à Jésus » – lorsque le besoin de dépenser pour de nouveaux uniformes et articles scolaires a coïncidé avec la fin des dépenses de vacances et la hausse des coûts énergétiques.

Un responsable financier d’un vendeur de vêtements coté en bourse a déclaré que le groupe commandait moins de stock maintenant pour les saisons d’automne et d’hiver compte tenu de l’incertitude sur la demande.

De nombreuses autres entreprises qui dépendent de dépenses discrétionnaires, telles que les groupes de voyages et de loisirs, risquent également d’être durement touchées, car une période dorée de dépenses post-pandémie devrait s’arrêter après l’été.

Les groupes de médias et de marketing sont également considérés comme faisant partie des secteurs les plus cycliques de l’économie, la publicité et les industries connexes de la télévision et de la radio souffrant rapidement alors que les spécialistes du marketing ont réduit leurs dépenses lors des récessions précédentes.

Martin Sorrell, président exécutif du groupe de marketing numérique S4 Capital, a déclaré que la société « révisait constamment nos prévisions de revenus pour s’assurer qu’elles étaient exactes » compte tenu de l’évolution des conditions économiques.

Sorrell s’attendait à une récession cyclique dans certaines parties du monde plus tard cette année ou la prochaine. «Ce n’est pas profond, mais il faudra du temps pour s’atténuer ou changer. Le ralentissement mondial est en tête de l’agenda de tout le monde. Les gens doivent planifier une année 2023 difficile. Vous devez vous concentrer maintenant sur la croissance et savoir où vous pouvez la trouver géographiquement et technologiquement au cours des deux prochaines années.

D’autres patrons de la ville – d’Amanda Blanc d’Aviva à Anne Richards de Fidelity International – ont également déclaré au FT qu’ils étaient préoccupés par le risque croissant de récession.

Inflation élevée mais taux d’emploi élevé

La CBI a averti que le gouvernement n’a que quelques semaines pour changer la direction de l’économie britannique, la récession étant désormais un risque « très réel » alors que les dépenses des ménages baissent.

« Les gens savent que ça va être difficile cette année. Ils baissent compte tenu de toutes les pressions sur les prix », a déclaré Rain Newton Smith, économiste en chef à la CBI.

Les dernières données sur le produit intérieur brut indiquent que l’économie a ralenti plus rapidement que ne l’avaient prévu les économistes, tandis que la confiance des entreprises a fortement chuté ces derniers mois. Les analystes réduisent déjà les prévisions de bénéfices l’année prochaine pour le Royaume-Uni, l’Europe et les États-Unis, certains prévoyant des révisions à la baisse généralisées des bénéfices et des avertissements à l’automne.

L’indice Stoxx 600 à l’échelle du continent devrait afficher des bénéfices stables l’année prochaine, selon Goldman Sachs, qui a récemment été réduit de 5%, avec des perspectives similaires pour le Royaume-Uni.

Ces chiffres globaux incluent des secteurs de force relative tels que le pétrole et le gaz, qui bénéficient des prix des matières premières.

Selon une analyse des récessions passées par Goldman Sachs, les bénéfices chutent généralement d’environ 30 % dans les sociétés cotées. La pire récession de ces derniers temps a été la crise financière de 2008, lorsque les bénéfices ont chuté de 50 %, mais la banque ne s’attendait pas à ce que cela se reproduise, selon Sharon Bell, stratège de portefeuille britannique.

« Nous avions des déséquilibres financiers à l’époque, le secteur des entreprises était très surendetté, le secteur bancaire n’était pas aussi bien capitalisé et même les ménages étaient assez tendus. »

Peel Hunt a déclaré que cette récession pourrait être inhabituelle en raison d’une inflation élevée qui « aura un impact significatif sur le revenu disponible », mais aussi d’une croissance élevée des salaires et de l’emploi.

Noël difficile

Goldman a suggéré que les entreprises les plus durement touchées étaient généralement les voyages et les loisirs. « C’est ce que les gens coupent en premier », a déclaré Bell, soulignant une combinaison de tarifs plus élevés, d’économies plus faibles et de coûts plus élevés en raison de la hausse du plafond des prix de l’énergie et d’autres facteurs inflationnistes.

«Toutes ces choses vont arriver aux alentours de Noël. La saison des résultats du premier trimestre a été bonne. Le deuxième quart-temps sera probablement bien aussi. Le vrai succès sera plus probable au troisième ou au quatrième trimestre de cette année. »

Peel Hunt a également mis en garde contre les secteurs liés à la consommation dans l’hôtellerie, où les dépenses peuvent plus facilement être réduites.

« Si les consommateurs vont noyer leur chagrin lors de la prochaine récession, l’industrie hôtelière devra travailler encore plus dur pour gagner sa clientèle », a-t-il déclaré dans une note soulignant la majeure partie de la consommation d’alcool qui se déroule actuellement à la maison.

« Dans l’ensemble, la situation économique semble sombre pour le consommateur au cours de l’hiver à venir, l’impact de l’inflation affectant de manière disproportionnée les groupes à faible revenu. »

L’immobilier et les services de construction ont été plus durement touchés lors des récessions précédentes, les loyers et la valeur du capital ayant tendance à suivre la croissance économique et la construction dépendant de la demande de nouveaux logements.

Les moins cycliques comprennent les soins de santé, les services publics, le tabac et les biens de consommation de base, tels que les aliments de base.

« Les gens peuvent échanger leurs produits d’épicerie, mais ils vont quand même les acheter », a déclaré Goldman’s Bell.

« Tout le monde doit manger », a ajouté un patron de supermarché, qui a noté que les consommateurs commençaient à se tourner davantage vers les aliments de marque propre, et a prédit des ventes plus difficiles de vêtements et d’appareils électriques plus chers.

Mais même les producteurs et les détaillants de produits alimentaires qui résistent normalement aux périodes de baisse de la demande des consommateurs seront touchés par la pression sur les volumes et les marges bénéficiaires compte tenu de la forte hausse de l’inflation alimentaire, selon Peel Hunt.

Tesco et Sainsbury ont indiqué qu’ils s’attendent à une baisse des bénéfices cette année, car ils absorbent certaines augmentations de prix pour réduire les coûts pour les acheteurs.

Pointant du doigt des fabricants de boissons tels que AG Barr et Britvic, le courtier a déclaré que des marques aussi fortes devraient en bénéficier alors que le consommateur se polarise entre le haut de gamme et la valeur, avec le milieu pressé.

Cependant, il a indiqué que le mélangeur de boissons Fevertree était susceptible de « subir une certaine pression en période de récession ».

Les banques semblent plus résilientes aujourd’hui qu’en 2008. À une époque de quasi-plein emploi au Royaume-Uni, il y a peu de signes que les gens ont du mal à payer leurs hypothèques, tandis que la hausse des taux d’intérêt pourrait également aider leurs entreprises.

Cependant, RBC Capital a déclaré que les grandes banques pourraient encore être touchées si les consommateurs étaient confrontés à un « triumvirat de coûts alimentaires, énergétiques et hypothécaires plus élevés » en période de récession.

Alors que des secteurs tels que les télécommunications et les services publics sont lourdement endettés, ils sont également considérés comme de solides générateurs de liquidités et largement essentiels. Le boom des animaux de compagnie verrouillés, quant à lui, pourrait également soutenir les ventes dans le secteur des soins pour animaux de compagnie.

« La plupart des consommateurs donnent la priorité à leurs animaux de compagnie plutôt qu’aux dépenses pour eux-mêmes », selon Peel Hunt. « Nous avons toujours pensé que les trois dernières choses à ‘faire’ en période de récession sont l’abonnement Sky Sports, la nouvelle paire de baskets mensuelle et le chien. »