Les actions «zombies» AMC et GameStop pourraient sentir la consommation d’argent, selon New Constructs
Les chouchous des actions Meme AMC Entertainment Holdings Inc. et GameStop Corp. ont été ajoutés à la liste des sociétés «zombies» de New Constructs confrontées à une grave consommation de trésorerie.
« Les actions Meme, qui ont été particulièrement touchées lors de la liquidation du marché cette année, font leur retour ces dernières semaines alors que le marché rebondit », a écrit le PDG de New Constructs, David Trainer., dans une note. « Tout comme la frénésie imprudente des actions de mèmes de janvier 2021 s’est éteinte, nous pensons que ce dernier pic d’actions de mèmes sera de courte durée. »
Actions d’AMC Entertainment Holdings Inc. AMC,
qui ont chuté de 5,9 % cette année, ont augmenté de 98,4 % au cours des trois derniers mois, par rapport au SPX de l’indice S&P 500,
baisse de 9,3 % en 2022 et hausse de 5,7 % au cours des trois derniers mois. GameStop Corp. GME,
le stock a augmenté de 19,1 % cette année et de 76 % au cours des trois derniers mois.
Le rallye de GameStop a également été alimenté par une division d’actions 4 pour 1, sa première depuis 2007.
Néanmoins, New Constructs cite l’argent comme un problème potentiel pour la chaîne de vente au détail de jeux vidéo. Parmi les autres sociétés figurant sur la liste des « zombies », citons Carvana Co. CVNA,
Freshpet Inc. FRPT,
Peloton Interactive Inc. PTON,
Snap Inc. SNAP,
Au-delà de la viande Inc. BYND,
Rivian Automotive Inc. RIVN,
DoorDash Inc. DASH,
et Shake Shack Inc. SHAK,
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« La crise de trésorerie chez GameStop s’aggrave alors que la société a brûlé 263 millions de dollars en FCF (flux de trésorerie disponible) hors acquisitions sur le TTM [trailing 12 months] terminé le 1T23 fiscal, en baisse par rapport au FCF positif hors acquisitions de 46 millions de dollars il y a un an », a écrit Trainer. « Avec seulement 1,0 milliard de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin du 1T23 fiscal, le solde de trésorerie de GameStop ne pourrait maintenir sa consommation de trésorerie que pendant 18 mois supplémentaires après le 1T23 fiscal, en supposant que la consommation de trésorerie soit similaire au TTM. »
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Ces derniers mois, beaucoup d’attention a été accordée aux efforts de GameStop concernant les jetons non fongibles. En mai, par exemple, le détaillant a lancé un portefeuille numérique pour les crypto-monnaies et les NFT dans le but d’élargir ses offres pour la communauté des joueurs.
Mais le formateur de New Constructs est indifférent. « GameStop a joué dans l’engouement pour les stocks de mèmes, a annoncé une entreprise de crypto/NFT et a pris une page de Tesla TSLA,
l’un des stocks de mèmes originaux, en divisant son stock », a-t-il écrit. « La valorisation de l’entreprise ne peut tout simplement pas être justifiée par la détérioration des fondamentaux de l’activité réelle. »
Soulignant ce qu’il décrit comme la « grave débâcle de trésorerie » de GameStop, ainsi que les défis concurrentiels, les actions de la société risquent fortement de baisser à 0 $ par action, selon Trainer.
AMC rejoint également GameStop sur la liste des « actions zombies ». « AMC Entertainment a été l’action mème ultime au cours des 18 derniers mois et un favori parmi les commerçants de détail, mais nous pensons que les investisseurs devraient être extrêmement sceptiques quant à son récent rallye », a écrit Trainer. « Nous pensons que l’action risque de chuter à 0 $ par action, car la société brûle de l’argent à un rythme inquiétant. »
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La fuite de trésorerie d’AMC a commencé bien avant que la pandémie de COVID-19 ne ferme ses cinémas, selon Trainer. « AMC avait un FCF négatif en 2016, 2017 et 2018, et à nouveau en 2020 et 2021 », a-t-il écrit. « Combinés, AMC a dépensé 6,8 milliards de dollars en FCF depuis 2014. »
Plus tôt ce mois-ci, AMC a annoncé son dividende spécial « APE », qui sera coté à la Bourse de New York sous le symbole « APE », un clin d’œil aux investisseurs qui ont transformé la société en une action mème, qui se désignent souvent comme des « singes ». » ou « nation des singes ».
Le dividende spécial d’une unité d’actions privilégiées d’AMC sera émis pour chaque action ordinaire de classe A d’AMC, d’une valeur nominale de 0,01 $ par action, en circulation à la fermeture des bureaux mardi. Le dividende spécial devrait être payé à la fermeture des bureaux le 19 août.
S’exprimant lors d’une conférence téléphonique pour discuter des récents résultats du deuxième trimestre de l’AMC, le PDG Adam Aron a déclaré que la société avait la possibilité d’émettre plus de «singes» à l’avenir.
« Je crois que tout cela nous rend énormément, et je veux dire, énormément, plus forts », a-t-il ajouté. Le PDG, qui a qualifié les détracteurs d’AMC d’« opposants » et de « prophètes de malheur » lors de l’appel, a déclaré que le dividende est une très mauvaise nouvelle pour les personnes « qui ne soutiennent pas AMC ».
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Cependant, New Constructs’ Trainer note qu’AMC lève des capitaux supplémentaires par emprunt n’est probablement pas possible, et les actionnaires ont déjà rejeté une nouvelle dilution des actions ordinaires. Cela a laissé «l’ingénierie financière de type APE» comme seule option disponible, a-t-il ajouté.
AMC a gagné du temps avec son dividende spécial, selon Trainer, qui ajoute qu’aucun des fondamentaux commerciaux de l’entreprise n’a changé. « La crise de trésorerie d’AMC expose les actions de la société à un risque important de tomber à 0 $ par action, car le resserrement des conditions financières rend les programmes d’ingénierie financière insoutenables », a-t-il écrit.
Alors qu’AMC reste une cause célèbre pour une communauté vocale d’investisseurs individuels, la santé financière de l’entreprise a également été citée comme une source de préoccupation par RapidRatings, une société qui évalue les finances des entreprises publiques et privées.