L’économie canadienne a subi un effondrement historique en 2020, mais a bondi en 2021 plus rapidement que prévu

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L’économie canadienne a bondi en 2021 avec plus d’élan que prévu, les entreprises se réapprovisionnant en prévision de la demande future et les Canadiens relativement indemnes par la crise du COVID-19 ont continué à investir de l’argent dans l’immobilier.

Le 2 mars, Statistique Canada a rapporté que le produit intérieur brut (PIB) avait augmenté à un taux annuel de 9,6% au quatrième trimestre, soit environ deux fois plus vite que la Banque du Canada l’avait prédit dans ses dernières perspectives économiques en janvier.

L’échec ne modifiera probablement pas de manière significative les plans de la banque centrale, du moins pas avant qu’une masse critique de la population ne soit vaccinée et qu’il devienne clair que les variantes du COVID-19 ne présentent pas de danger significatif. La reconstitution des stocks a représenté environ 75 pour cent de la croissance au quatrième trimestre, et les économistes ont tendance à se méfier des stocks en tant que prédicteur de la demande sous-jacente. Les dépenses des ménages ont chuté à un taux annuel de 0,4%, reflétant des contrôles plus stricts contre la pandémie et des niveaux de chômage élevés.

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La faiblesse de l’emploi submerge toutes les autres préoccupations à Ottawa en ce moment. Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a réitéré la semaine dernière son intention de maintenir les taux d’intérêt extrêmement bas pendant au moins deux ans, déclarant à Chris Varcoe du Calgary Herald que «nous perdons des travailleurs productifs, nous perdons la capacité de production de notre économie».

La comptabilité préliminaire de Statistique Canada sur la production économique en 2020 fait valoir le cas de Macklem. Le trou laissé par la crise du COVID-19 est immense: le PIB s’est contracté de 5,4% en 2020, le plus grand effondrement depuis 1961, lorsque l’agence a commencé à comptabiliser la production économique trimestrielle. En comparaison, le PIB a chuté de 2,9% en 2009 à la suite de la Grande Récession et de 3,2% en 1982, alors que nombre des pays les plus riches du monde étaient aux prises avec des taux d’intérêt, d’inflation et de chômage élevés.

La récession de 2020 était inhabituelle car les fournisseurs de services ont été les plus touchés. Beaucoup de ces entreprises restent les plus vulnérables au virus et aux approches adoptées par les gouvernements pour gérer la pandémie. La production de l’industrie des aliments, des boissons et de l’hébergement a chuté de 11 pour cent au cours du quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre, selon Statistique Canada.

«Nous avons commencé à licencier des employés de façon permanente», a déclaré le 25 février Charles Khabouth, directeur général d’Ink Entertainment, propriétaire de bars et de restaurants de Toronto, à Larysa Harapyn, du Financial Post. ) à un tiers d’employés de moins qu’avant la pandémie. »

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Pourtant, pour de nombreux investisseurs, la destruction économique de 2020 est l’histoire de l’année dernière. Les marchés financiers sont devenus nerveux face à l’inflation, et les preuves d’une croissance plus rapide que prévu pourraient exacerber ces inquiétudes. Statistique Canada, dans un rapport distinct du 2 mars, a déclaré que le PIB avait probablement augmenté de 0,5% en janvier par rapport au mois précédent, ce qui suggère que la contraction du premier trimestre que la Banque du Canada et d’autres prévoyaient sera évitée.

Le logement est la vedette controversée de l’histoire de la reprise, bien qu’avec un soutien substantiel du gouvernement fédéral et de la banque centrale.

L’investissement dans l’immobilier a augmenté de 3,9% en 2020, défiant les premiers avertissements de la Société canadienne d’hypothèques et de logement (SCHL) selon lesquels la récession pourrait écraser notre demande insatiable de maisons. Au lieu de cela, les habitudes de dépenses ont changé, les professionnels pariant sur un avenir dans lequel ils travailleraient à domicile, plutôt que de se rendre quotidiennement au bureau.

Les acheteurs ont cherché de plus grandes propriétés dans les banlieues et les petites villes, répandant la manie qui a longtemps saisi Vancouver et Toronto dans des endroits comme Ottawa et Moncton, au Nouveau-Brunswick.Ils ont pu le faire parce qu’ils faisaient partie des chanceux qui ont continué à a bénéficié d’une aide d’urgence généreuse.

Le revenu disponible a augmenté de 10% par rapport à 2019, car le gouvernement fédéral a opté pour des prestations d’urgence qui se sont trompées par trop, plutôt que trop peu. Le taux d’épargne a grimpé à 15,1% en 2020, les ménages ayant accumulé des salaires et des prestations équivalant à ceux des sept années précédentes combinées, a déclaré Statistique Canada.

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Cette combinaison a laissé de nombreux ménages prêts à profiter de taux d’intérêt proches de zéro, ce que la Banque du Canada aurait anticipé, mais peut-être pas dans la mesure où cela s’est finalement produit. Macklem a déclaré la semaine dernière qu’il voyait les premiers signes d’une «exubérance excessive» sur le marché du logement.

À court terme, le boom immobilier a atténué la douleur économique de la récession, mais au détriment de l’aggravation des vulnérabilités qui existaient avant la pandémie.

«Nous n’avons jamais prétendu avoir une boule de cristal», Evan Siddall, le chef de la SCHL, tweeté le 1er mars. «Nous restons très préoccupés par un renversement, même partiel» des facteurs de demande, il dit dans un tweet séparé, ajoutant une liste d’effets secondaires négatifs qui incluent une dette accrue, le détournement de capitaux vers un investissement improductif et une inégalité croissante entre les propriétaires et les locataires.

Le rebond des exportations a été sans ambiguïté une surprise positive. Les gouvernements canadiens n’étaient pas disposés à imposer les mêmes mesures de verrouillage strictes qui ont permis aux économies asiatiques d’écraser le virus, ni à tolérer le nombre de morts qui accompagnait l’approche laxiste de la distanciation sociale aux États-Unis. Mais les exportateurs bénéficient de la reprise de la demande de ces deux pays, en particulier de l’Asie, qui fait grimper les prix des produits de base.

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Le fret passant par le port de Vancouver a augmenté de 1% l’an dernier, malgré une récession épique, entraînée par des expéditions records de céréales et de potasse. «Nous avons été très chanceux», a déclaré Robin Silvester, directeur général de l’Administration portuaire de Vancouver Fraser, dans une interview le 1er mars. fin 2020. »

C’est bien, car l’économie canadienne aura encore besoin de ballast pendant un certain temps. « Personne ne va réserver quoi que ce soit avant 2022 », a déclaré Khabouth. «À mon avis, 2021, à grande échelle, est une radiation pour principalement tout le Canada.»

Poste financier

• Courriel: kcarmichael@postmedia.com | Twitter: CarmichaelKevin