Le S&P 500 teste le bas de sa gamme récente alors que Wall Street projette des scénarios de marché sombres
Ceci est le carnet quotidien de Mike Santoli, commentateur principal des marchés de CNBC, avec des idées sur les tendances, les actions et les statistiques du marché. C’est un autre tournant autour de la piste, les investisseurs présumant que la Réserve fédérale sera résolue plus longtemps que l’économie et que les entreprises ne pourront générer de croissance. Le durcissement des conditions financières et la forte volatilité des obligations et des devises affaiblissent l’appétit pour le risque. Jusqu’à présent, cela signifie que le S & P 500 ne teste que le bas de sa fourchette de juin à juillet. Le rebond du plus bas de la mi-juin a été assez par cœur et n’a pas failli renverser la tendance générale, mais pour l’instant, il semble qu’une bande bâclée et nerveuse soit la règle. Cela pourrait-il finalement s’avérer une phase de base, peut-être avec des nouveaux tests plus approfondis des plus bas d’un mois juste au-dessus de 3 600 ? Bien sûr, mais il faut le prouver. Les gros poids lourds de l’indice de croissance montrent une certaine traction, notamment l’AAPL – souvent le radeau de sauvetage avec le plus de gens qui s’y accrochent dans une tempête. Rien d’excitant pour le moment, mais le Nasdaq 100 a amélioré un bot par rapport au S & P 500 plus large, probablement une question de propriétés défensives / de qualité de Big Growth qui s’affirment alors que les secteurs cycliques luttent et que les rendements à long terme restent en dessous de leur sommets récents. De nombreux stratèges/analystes exécutant des scénarios plus sombres à travers leurs objectifs et leurs notations cette semaine, commercialisant leurs modèles selon leur humeur. Bank of America laisse tomber la vue de fin d’année du S & P 500 à 3 600, Goldman diffusant le cas de la récession, le portant au plus bas des 3 000. La zone de 3 500 a longtemps été un point focal pour ceux qui recherchent une destination plausible à la baisse liée à une histoire satisfaisante. C’est exactement à mi-chemin entre le creux de mars 2020 et le pic de janvier 2022. Il s’agit également de savoir où se situe la moyenne mobile de l’indice sur 1 000 jours (200 semaines), souvent un soutien dans les mauvaises corrections/marchés baissiers cycliques. Le fait que le marché se soit un peu raffermi après que le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ait minimisé la possibilité d’une hausse des taux de 100 points de base en deux semaines montre le genre de jeu que cela est devenu. Le marché veut regarder à travers et au-delà de ce sprint vers la « neutralité » sur les taux. La Fed dit qu’elle a besoin de voir les données coopérer sur plusieurs mois. Pendant ce temps, le dollar hurle à la hausse, les matières premières se fissurent et les mesures de l’inflation basées sur le marché sont en forte baisse, ce qui augmente le risque d’un accident financier tout en faisant apparaître la Fed à la poursuite d’indicateurs à la traîne. Le cas haussier pour les actifs à risque est désormais de 75 points de base en juillet, suivi d’une période d’attente de près de deux mois jusqu’à la prochaine réunion. Les revenus de JPM et de MS ne sont pas bien reçus, ils sont touchés par les prêts liés aux fusions et acquisitions et doivent constituer un capital pour les jours plus pluvieux. Les banques reflètent bien la tension entre un « assez bon » niveau d’activité économique actuelle et le coussin financier des consommateurs face au ralentissement rapide des indicateurs prospectifs et aux perspectives resserrées. Valorisation de JPM réduite à 1,25 x la valeur comptable. Il a atteint un creux juste en dessous au début de 2020, mais ressemble plus à un livre 1x en 2016 autour du « fond Dimon » tant vanté dans les stocks. La saison des bénéfices des banques est souvent une bascule, en termes de réactions aux chiffres, alors surveillez les rebonds comme le rapportent d’autres biggies. Le sentiment et le positionnement sont encore assez prudents/effrayés. À juste titre, pourrait-on dire, compte tenu de la force de la tendance baissière et des macro-stress. Mais mieux que tout le monde d’être heureux et d’accepter un risque maximal lorsque les choses sont risquées. L’exposition aux actions de la National Association of Active Investment Managers a atteint des niveaux presque record. L’étendue du marché est assez faible, près de 90 % de baisse du volume par jour sur le NYSE, un peu mieux sur le Nasdaq. Les marchés du crédit sont plus faibles avec la déchirure du dollar/les discussions sur la récession/les dépréciations des prêts-relais de JPM qui pèsent sur le marché. Encore une fois, pas dans des conditions désespérées / de crise et un peu moins stressées que la dette indésirable l’était récemment, mais un point de pression. VIX une petite quantité. Assez peu impressionnant tant que S & P est au-dessus des bas et que les mégacaps ont une offre.