Le marché boursier chute parce qu’il y a quelque chose de plus effrayant que les impôts, les baisses et la contagion
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Le S&P 500 a clôturé pour la première fois depuis le 18 juin en dessous de sa moyenne mobile à 50 jours. Pour les commerçants, c’était très effrayant.
Spencer Platt/Getty Images
Wall Street a trouvé quelque chose de plus effrayant que le tapering, les taxes et
Groupe Evergrande en Chine
combiné. C’est ce qu’on appelle la moyenne mobile sur 50 jours.
Les prédictions d’une catastrophe imminente des têtes parlantes de Wall Street se sont poursuivies la semaine dernière. Les raisons d’un recul sont nombreuses : le marché boursier a rebondi pendant trop longtemps et a monté trop doucement, la Réserve fédérale est sur le point de supprimer les achats d’obligations qui ont contribué à soutenir les marchés, les impôts sont prêts à augmenter, les données économiques ralentissent . Rien de tout cela n’a vraiment laissé de trace.
Mais alors le
S&P 500
a chuté de 0,6%, à 4432,99, sur la semaine, tandis que le
Moyenne industrielle Dow Jones
a chuté de 0,1%, à 34 584,88, et le
Nasdaq Composite
a chuté de 0,5%, à 15 043,97. Pour le S&P 500, il s’agissait de la première clôture depuis le 18 juin en dessous de sa moyenne mobile de 50 jours, une mesure technique des clôtures des 50 jours précédents qui finit souvent par servir de support ou de résistance et qui se situe actuellement à 4436,35. Pour les commerçants, c’était très effrayant.
Le fait que la baisse se soit également produite le jour d’expiration des options – lorsque les paris sur les options expirent et sont reconduits, généralement un jour volatile – rend également le moment difficile. Depuis mai, l’expiration des options a été le moment pour le S&P 500 de faire un test rapide de sa moyenne mobile à 50 jours avant de rebondir à la hausse. Et quand je dis rapide, je veux dire rapide, car il fallait généralement à l’indice un jour, peut-être deux, pour rebondir.
« La discussion de 50 jours sur le MA a été martelée dans nos têtes à chaque retrait », écrit Frank Cappelleri, stratège de bureau chez Instinet. « Et bien que nous en ayons peut-être marre d’en entendre parler, l’achat de baisse autour de la ligne a été un véritable phénomène. »
Cette fois, c’est différent. Le séjour du S&P 500 près des 50 jours a été plus long, note Jonathan Krinsky, technicien de marché en chef chez Bay Crest Partners. Il est assis près de lui depuis environ six jours de bourse maintenant, sans grosse baisse ni gros rebond. « La configuration actuelle ressemble un peu plus à une consolidation sur le 50 DMA, par opposition aux creux rapides » en forme de V « », écrit Krinsky. « Ce que nous disons, c’est que la manière actuelle dont nous sommes arrivés ici est un peu différente des quatre ou cinq dernières fois. »
Pourtant, Krinsky reconnaît qu’une clôture en dessous des 50 jours ne suffit pas pour paniquer. C’est parce que le S&P 500 a maintenant passé 218 jours sans deux clôtures en dessous de la moyenne, la deuxième plus longue séquence depuis 1990. Nous ne saurons pas si cette séquence se terminera avant la fin des échanges lundi.
Le marché a de nombreuses excuses pour dépasser les 50 jours, s’il le souhaite. Peut-être qu’Evergrande (ticker: 3333.Hong Kong), le promoteur immobilier chinois en difficulté, s’avérera être un moment Lehman et entraînera les marchés mondiaux avec lui. Peut-être que la Fed surprendra tout le monde et commencera à ralentir la semaine prochaine. Peut-être que quelque chose se cache là-bas comme le Baba Yaga des vieux contes de fées, et peut-être que cela ressemble beaucoup à Keanu Reeves.
Mais peut-être que toute la faiblesse et l’inquiétude de septembre sont une bonne chose, préparant le marché pour sa prochaine course. « L’ACWI est à nouveau survendu et le sentiment n’est pas trop optimiste », écrit Tim Hayes de Ned Davis Research, commentant l’indice MSCI All-Country World. « La résilience du marché face à la saisonnalité négative de septembre pourrait être l’avant-première d’une réponse haussière aux tendances saisonnières qui deviennent favorables au quatrième trimestre. »
Nous devons juste y arriver en premier.
Écrire à Ben Levisohn à Ben.Levisohn@barrons.com