Le manque de charge de base conduit le gaz européen de l’hiver 2022 à un nouveau record de durée de vie

Selon l’analyse de S&P Global Commodity Insights, les prix de gros du gaz naturel pour livraison en Europe cet hiver ont atteint de nouveaux sommets, avec d’abord des attentes, puis la réalisation de la réduction de l’offre de charge de base russe, entraînant principalement son ascension vertigineuse.

Le contrat d’hiver 2022 sur les centres de négociation virtuels britanniques NBP et néerlandais TTF a enregistré de nouveaux sommets à vie dans le processus d’évaluation de Platts Market on Close le 6 juillet et a continué de grimper en début de séance le 7 juillet.

L’ensemble du produit NBP Hiver 2022 a été évalué à 430 pence/therm dans le processus MOC du 6 juillet, tandis que son homologue néerlandais a été évalué à 172,125 Eur/MWh. Ces contrats s’échangeaient respectivement à 443 p/th et 182 Eur/MWh le matin du 7 juillet, selon les données commerciales fournies à S&P Global Commodity Insights, indiquant que les gains ne sont pas encore épuisés.

Il s’agit d’une augmentation de plus de sept fois par rapport à leurs évaluations respectives à la même date en 2021, avec le nouvel environnement de marché à un monde loin de tout ce que l’on a connu auparavant.

L’hiver avant, qui a encore un peu moins de trois mois d’échanges restants, n’a pas encore dépassé le record d’une saison avant. Celui-ci était, exceptionnellement, fixé par le contrat saisonnier d’été actuellement en cours de livraison, le contrat NBP été 2022 étant évalué à 479,90 p/th le 7 mars.

Sur l’ascension fulgurante de l’instrument, l’analyse a montré quatre étapes nettes à la hausse, faisant suite à quatre pics de prix bien distincts, tous attribuables à quatre événements fondamentaux majeurs concernant l’approvisionnement des pipelines.

Histoire

Avant 2021, le prix record NBP payé pour toute quantité de gaz était de 535 p/th, payé pour un contrat intra-journalier sur le marché OCM lors de l’événement météorologique « Bête de l’Est » le 1er mars 2018. Des sources du marché ont rapporté qu’il n’était pas possible d’introduire une offre supérieure à 999 p/th sur le marché OCM ce soir-là.

Depuis lors, l’ensemble du contrat de prompt-mois NBP a culminé à 800 p/th le 7 mars, dans le cadre des nombreux pics qui ont caractérisé le nouvel environnement du marché du gaz européen. Un tel sentiment rapide s’est infiltré dans les confins de la courbe à terme au fil du temps.
Les bases d’un changement fondamental ont été posées en 2021, alors que l’approvisionnement par pipeline via l’Ukraine entrait dans la deuxième phase de l’accord de transport avec la Russie, un accord qui prévoyait déjà un transit moyen inférieur par rapport à 2019 et 2020.

L’été 2021 a également vu la fin des réservations de capacité à long terme sur le gazoduc Yamal, une autre route artérielle du gaz russe vers l’Europe. L’enchère annuelle pour l’année gazière 2021 n’a attribué aucun droit, avec une capacité mensuelle à partir d’octobre limitée à environ un tiers de la capacité technique.

Le transport réel ne s’est maintenu à ce niveau que jusqu’en décembre, lorsque les réservations de capacité et les flux de transit se sont presque complètement arrêtés sur la route, et n’ont pas retrouvé l’approvisionnement en base depuis.

Avance rapide jusqu’en 2022, la suspension de la certification du nouveau système de gazoduc russe Nord Stream 2 le 22 février, suivie du déclenchement d’un conflit militaire entre la Russie et l’Ukraine deux jours plus tard, a momentanément fait grimper les prix. Le transit de gaz naturel dans le cadre de l’accord existant entre les deux pays s’est toutefois poursuivi, bien qu’en dessous de la capacité contractuelle en raison de la sensibilité de la nomination et d’une déclaration de force majeure à l’interconnexion de Sokhranivka en mai.

Les prix ont vraiment augmenté et ont commencé à se négocier structurellement plus haut en mars, alors que l’Europe faisait face à une ruée pour reconstituer le stockage en couvrant les contrats à terme sans Yamal pour la première fois.

Plus récemment, une forte baisse des exportations via le système original à double pipeline Nord Stream à la mi-juin, à la suite d’une déclaration de maintenance controversée du géant gazier russe Gazprom, a poussé l’hiver avant vers un autre plan plus élevé.

Attribution

Les prix de gros ont explosé en raison de la nécessité d’acheter du gaz de remplacement sur le marché mondial, inaugurant une nouvelle ère de concurrence mondiale pour le gaz.

Cependant, c’est essentiellement la chute de l’offre de charge de base en provenance de Russie qui a donné lieu à cette nécessité. Avant 2021, les prix de gros supérieurs à 100 p/th étaient rares, et même alors, ils étaient plus susceptibles de se trouver sur des marchés rapides.

Il va donc de soi que l’offre de pipelines russes a limité les prix de gros, jusqu’à ce qu’elle soit progressivement réduite et laisse l’Europe en défaut.

Dans la période entre l’échec de l’enchère annuelle de Yamal et sa réduction de flux, le NBP de l’hiver 2022 est passé de 92,85 p/th pour culminer à 129,50 p/th le 5 octobre, avec une moyenne de 78,291 p/th dans le processus.

Entre cette date et l’arrêt éventuel de l’exportation de base, le contrat était en moyenne de 132,742 p/th, culminant à 330 p/th le 21 décembre. À partir de là jusqu’au pic de mars, le contrat était en moyenne de 215,043 p/th et culminait à 368,65 p/th. 8 mars, avec un pic de courte durée sur le déclenchement des hostilités en Ukraine.

Entre le 8 mars et le 14 juin, l’instrument a affiché une moyenne de 248,644 p/th, et a ensuite enregistré une moyenne de 347,424 p/th depuis la réduction des exportations du Nord Stream.

Avec des prix qui montent en flèche à la suite d’une réduction majeure de l’approvisionnement de base, il se pourrait bien que leur restauration soit le seul moyen de revenir sur terre.
Source : Platts