Le dollar surpasse l’or et bat le yen dans la bataille des valeurs refuges

NEW YORK (Reuters) – La volatilité sur les marchés d’actifs alimente un rebond du dollar battu, mettant en évidence le statut de valeur refuge de la monnaie au milieu des inquiétudes concernant la croissance à l’étranger et les conflits politiques aux États-Unis.

Le dollar a augmenté de près de 2 % en septembre mardi contre un panier de devises, en voie de réaliser son meilleur gain mensuel en 14 mois et de surpasser les performances de nombreuses autres destinations traditionnelles pour les investisseurs nerveux dans ce qui a été une période de turbulences pour les actions.

Or XUA=par exemple, est en baisse de près de 4 % en septembre, tandis que le secteur des services publics du S&P 500 .SPLRCU a peu changé, et le yen japonais JPY=EBS est plat. Rendements des bons du Trésor américain à 10 ans US10YT=RR, qui évoluent à l’opposé des prix, ont commencé le mois à 0,67 % et se sont négociés pour la dernière fois à environ 0,64 %. Le S&P 500 .SPX est en baisse de près de 5 % au cours de la même période.

Plusieurs catalyseurs alimentent le rebond du dollar, qui a placé le billet vert à son plus haut niveau depuis fin juillet. La baisse de 8 % de la devise américaine par rapport à ses sommets de mars l’a laissée paraître comparativement moins chère que des actifs comme l’or, qui ont atteint des sommets historiques le mois dernier. Le statut de valeur refuge du yen, quant à lui, a peut-être souffert à la suite d’un effondrement des taux mondiaux à l’ère de la pandémie.

« La résurgence du dollar a … à voir avec la réponse des marchés des capitaux à la vague mondiale de réduction des risques », a déclaré Thanos Bardas, directeur général et co-responsable des titres à revenu fixe mondiaux de qualité supérieure chez Neuberger Berman.

Dans le même temps, bon nombre des facteurs qui ont rendu le dollar moins attractif ces derniers mois semblent se dissiper. Les cas de COVID-19 s’accélèrent en Europe, menaçant les attentes de croissance qui ont stimulé l’euro, tandis que les inquiétudes concernant un Brexit dur ont pesé sur la livre sterling.

De plus, les spéculations sur les possibilités de taux d’intérêt négatifs au Royaume-Uni et en Australie ont atténué l’attrait de ces devises pour certains investisseurs, bien qu’une telle décision semble lointaine. Aux États-Unis, l’incertitude découlant de l’élection présidentielle du 3 novembre et la probabilité décroissante que les législateurs acceptent un plan de relance budgétaire cette année ont alimenté la demande de paradis fiscaux.

Bardas a déclaré que Neuberger avait ajouté aux paris que le dollar augmenterait par rapport à l’euro, une devise qu’il pense être surévaluée après une course de 10% depuis mars.

Chester Ntonifor, stratège des changes chez BCA Research, a déclaré que les pics de volatilité des marchés boursiers ont eu tendance à stimuler la devise américaine, tout comme les turbulences sur les marchés des changes après de longues périodes de négociation calme.

Volatilité plus large du marché des devises, telle que mesurée par la Deutsche Bank .DBCVIXa grimpé à 8,4 mardi, contre 5,93 fin juillet.

L’indice du dollar a augmenté en moyenne d’environ 2 % lors des deux dernières poussées de volatilité.

D’autres voient le rallye comme une chance de prendre des bénéfices sur le dollar ou de parier contre la devise, estimant qu’il recommencera à s’affaiblir une fois que les marchés se seront calmés.

«J’ai été un taureau du dollar. Mais j’utilise cette opportunité pour vendre des dollars alors que tout le monde achète », a déclaré Momtchil Pojarliev, responsable des devises chez BNP Asset Management, qui vend des dollars pour acheter du yen.

Le rallye du dollar a reçu un vent favorable d’une « mauvaise pression courte », alors que les investisseurs pariant sur une devise américaine plus faible ont été contraints de dénouer leurs paris ces dernières semaines, a déclaré Paresh Upadhyaya, directeur de la stratégie de change et gestionnaire de portefeuille chez Amundi Pioneer Asset Management.

La possibilité d’un nouveau positionnement se déroule – les paris nets sur un dollar plus faible sur les marchés à terme s’élevaient à 33,6 milliards de dollars la semaine dernière, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission, près d’un sommet de neuf ans.

Mais Upadhyaya a ajouté aux paris anti-dollar de son fonds en achetant l’euro et la couronne tchèque.

« Il s’agit d’une correction saine qui est nécessaire pour s’assurer qu’une nouvelle dépréciation du dollar a des jambes », a-t-il déclaré.