La Russie fait face à un risque accru de défaut de paiement alors que l’exemption clé des sanctions américaines expire en mai
Les sanctions contre la Russie ont effectivement isolé le pays de Vladimir Poutine de l’économie mondiale, le pays courant un risque accru de ne pas pouvoir payer ses factures.
Les principales agences de notation de crédit ont entamé le processus de déclaration du pays en défaut, ce qui fait généralement référence à un gouvernement incapable de respecter ses obligations sur sa dette.
Les agences ajoutent que de nouvelles sanctions à la fin du mois de mai augmenteront encore la pression sur la Russie.
Vendredi, S&P Global Ratings a abaissé la cote de crédit de l’émetteur en devises étrangères de la Russie à « défaut sélectif » après que le pays n’a pas effectué de paiements en dollars américains à certains de ses détenteurs d’obligations. Il s’agit du premier appel par défaut parmi les trois principales agences de notation.
Le 4 avril était la date limite à laquelle le gouvernement russe devait effectuer les paiements de coupon et de principal aux détenteurs d’obligations étrangers qui s’attendaient à être payés en dollars américains. Le gouvernement a semblé effectuer les paiements – mais en roubles.
Bien que la Russie dispose d’un « délai de grâce » de 30 jours pour effectuer les paiements comme promis, S&P Global Ratings a déclaré que c’était peu probable, car une nouvelle agression russe en Ukraine alimente l’attente de nouvelles sanctions.
« Nous ne nous attendons pas actuellement à ce que les investisseurs soient en mesure de convertir ces paiements en roubles en dollars équivalents aux montants initialement dus », a déclaré S&P Global Ratings dans sa note publiée le 8 avril.
Prochaine date clé
Les agences de notation ont noté qu’il existe d’autres vents contraires pour la capacité de remboursement de la Russie.
Les investisseurs américains sont actuellement autorisés à recevoir des paiements de la dette russe via une exemption des sanctions américaines, mais la mesure temporaire doit expirer le 25 mai.
« Après cette date, les résidents américains auront besoin d’une licence spécifique pour continuer à recevoir les remboursements de la dette, ce qui compromettra davantage la capacité des investisseurs à recevoir les remboursements de la dette souveraine », a noté Moody’s le 22 mars.
Le mois dernier, Moody’s a déclaré qu’il y avait un risque « très élevé » d’un défaut de paiement de la Russie alors que Fitch déclarait que la Russie semblait entamer un « processus de type défaut » sur sa dette en devises étrangères.
Les agences de notation ont toutes retiré leurs notes de crédit sur les entités russes pour se conformer aux sanctions de l’Union européenne (bien que des circonstances limitées permettent la publication de mises à jour comme celles de S&P la semaine dernière).
Troubles du rouble
Depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie fin février, les pays occidentaux ont décidé de débrancher essentiellement le pays tout entier du système financier mondial. En plus d’isoler les banques russes individuellement, le gouvernement américain et ses alliés ont coupé les entreprises russes du système de paiement international (connu sous le nom de SWIFT).
Mais la mesure la plus rédhibitoire : des sanctions contre la banque centrale russe. Fin février, le Trésor américain a bloqué l’accès de la banque centrale russe à tous ses actifs aux États-Unis. Cela nuit à la capacité du gouvernement à défendre le rouble russe contre une dévaluation rapide.
Bien que cela ne devrait pas affecter la capacité du gouvernement russe à payer les détenteurs d’obligations nationales en roubles, le blocage de l’accès du pays aux dollars américains rend beaucoup plus difficile le paiement des obligations émises en devises étrangères – car celles dues le 4 avril sont structurées .
Brian Cheung est un journaliste couvrant la Fed, l’économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.
Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, Youtubeet reddit