La bulle de Wall Street a peut-être disparu, mais les actions peuvent encore chuter
NEW YORK (AP) – La bonne nouvelle pour les actions est que la liquidation de cette année signifie qu’elles ne semblent plus chères.
La mauvaise nouvelle : cela n’aura pas d’importance si les bénéfices des entreprises cèdent.
Le cours d’une action monte ou baisse pour deux raisons essentiellement : combien de liquidités une entreprise génère et combien un investisseur est prêt à payer pour cela.
Jusqu’à présent, Wall Street s’est concentré uniquement sur cette deuxième partie.
Avec la Réserve fédérale qui augmente les taux d’intérêt pour faire baisser l’inflation, les investisseurs sont beaucoup moins disposés à payer des prix exorbitants pour les actions lorsque les obligations sûres offrent de meilleurs rendements.
Les analystes et les investisseurs professionnels examinent ce qu’on appelle le ratio cours/bénéfice pour évaluer la volonté des investisseurs de détenir des actions. Il montre combien les investisseurs paient pour chaque dollar de bénéfices d’une entreprise, avec quelques variations.
Parmi les 1 000 plus grandes entreprises, une mesure fait que les investisseurs paient près de 29 % de moins pour la médiane qu’en novembre, selon Scott Opsal, directeur de la recherche et des actions chez Leuthold.
Cela signifiait que leur chute des cours des actions, une médiane d’environ 25 %, était entièrement due à la diminution de la volonté des investisseurs de payer des prix élevés. Du côté des bénéfices, les analystes ont en fait relevé leurs prévisions.
« Les investisseurs font face aux problèmes du jour en laissant échapper les valorisations pétillantes », a écrit Opsal dans un rapport.
Selon les stratèges du Credit Suisse, certaines poches du marché semblent encore chères, comme les actions à forte croissance et les petites actions. Mais sur l’ensemble de l’indice S&P 500, les valorisations boursières ne sont plus que légèrement supérieures à leur moyenne des 50 dernières années, après avoir atteint leurs niveaux les plus chers depuis la manie des dot-com en 2000.
Le risque pour Wall Street à l’avenir est que même si beaucoup d’air est sorti de la bulle, davantage pourrait encore s’échapper. Une autre possibilité dangereuse est si les bénéfices des entreprises s’affaiblissent fortement.
Si cela devait se produire, les investisseurs pourraient subir un double coup dur en abaissant les deux leviers du cours des actions.
Alors que l’inflation continue apparemment de s’accélérer, ce risque s’accroît. Plusieurs grands détaillants, dont Target, ont récemment mis en garde contre le changement de comportement d’achat de leurs clients à mesure que la pandémie s’atténue. Pendant ce temps, toutes les entreprises font face à des coûts plus élevés pour le carburant alors que les prix de l’essence montent en flèche et pour la main-d’œuvre alors que les travailleurs exigent des salaires plus élevés dans un marché de l’emploi en pleine effervescence.
Les entreprises doivent bientôt déclarer les bénéfices qu’elles ont réalisés au printemps. Les analystes prévoient une croissance affaiblie au rythme le plus lent depuis la fin de 2020, selon FactSet.
Certains critiques disent que ces prévisions sont encore trop optimistes. Si les prévisions de bénéfices diminuent, cela déclencherait une autre baisse des actions.