La BCE s’engage à accélérer le rythme des mesures de relance pour contrer la liquidation des marchés
La Banque centrale européenne a déclaré qu’elle accélérerait le rythme de ses achats d’obligations au cours des trois prochains mois en réponse à la hausse des coûts d’emprunt de la zone euro et à la reprise économique hésitante après la pandémie de coronavirus.
Dans sa dernière décision de politique monétaire, publiée jeudi, la banque centrale a maintenu sa politique inchangée, mais a déclaré: «Sur la base d’une évaluation conjointe des conditions de financement et des perspectives d’inflation, le conseil des gouverneurs s’attend à des achats dans le cadre de la [pandemic emergency purchase programme] au cours du prochain trimestre à un rythme nettement plus élevé que pendant les premiers mois de cette année. »
La déclaration est intervenue dans un contexte d’intérêt croissant des investisseurs et des économistes quant à la manière dont elle répondra à la récente liquidation des marchés obligataires, ce qui risque d’entraver la reprise déjà bégayante du bloc de la monnaie unique en faisant grimper le coût du financement pour les entreprises et les ménages. .
La BCE a acheté moins d’obligations dans le cadre de son principal programme de relance lié à la pandémie ces dernières semaines malgré la hausse des coûts d’emprunt, mais elle est confrontée à une pression croissante pour accélérer le rythme de ses achats d’actifs.
La BCE a ajouté qu’elle «achèterait de manière flexible en fonction des conditions du marché et en vue d’éviter un resserrement des conditions de financement qui serait incompatible avec la lutte contre l’impact à la baisse de la pandémie sur la trajectoire prévue de l’inflation».
La dette publique européenne s’est redressée après l’annonce. Le rendement du Bund allemand à 10 ans de référence régional a chuté de 0,04 point de pourcentage à son plus bas niveau en une semaine à moins 0,35%. Les rendements chutent à mesure que les prix augmentent.
Les analystes s’attendent à ce que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, fournisse plus de clarté lors d’une conférence de presse plus tard jeudi.
Certains responsables de la BCE craignent que la liquidation du marché obligataire, qui a été alimentée par les attentes des investisseurs selon lesquelles une reprise économique rapide aux États-Unis relancera l’inflation, constituera un vent contraire à la reprise économique des pays de la zone euro alors qu’ils sont encore alourdis par des restrictions visant à contenir le propagation de Covid-19.
Cependant, d’autres décideurs sont plus optimistes, arguant que des rendements obligataires plus élevés reflètent une amélioration des perspectives économiques et que les conditions de financement globales sont toujours très favorables. Les rendements obligataires augmentent à mesure que leurs prix baissent.
Lena Komileva, économiste en chef chez G + Economics, a déclaré que la BCE était enfermée dans une «nouvelle guerre culturelle» entre ceux qui voulaient qu’elle maintienne des coûts de la dette plus bas pour soutenir la reprise et atteindre son objectif d’inflation et ceux qui craignent de menacer son indépendance en soutenant les gouvernements surendettés.
«S’il n’est pas résolu, ce conflit sapera la confiance du marché et entraînera finalement de nouvelles tensions financières alors que nous entrons dans la phase finale de la gestion des vaccins. [of the] pandémie », a déclaré Komileva. «Les marchés ont besoin d’un message clair sur les objectifs et les priorités de la BCE et sur ce qu’elle est prête à faire pour les atteindre.»
La BCE a laissé son taux de dépôt à moins 0,5% et a réaffirmé que son programme d’achat d’obligations d’urgence de 1,85 milliard d’euros pourrait être encore élargi ou ne pas être pleinement utilisé, en fonction de ses progrès dans la stimulation de la reprise de la production et de l’inflation.
La banque centrale devrait publier de nouvelles prévisions plus tard jeudi, qui devraient augmenter ses projections d’inflation tout en abaissant les perspectives de croissance de cette année. Mais on s’attend à ce que l’inflation reste bien en deçà de son objectif d’un peu moins de 2% en 2023, ce qui justifie la poursuite de la relance monétaire.
Les économistes craignent que les taux toujours élevés d’infections à coronavirus et le rythme lent du programme de vaccination de l’UE retardent la reprise de l’économie de la zone euro, qui se dirige vers un deuxième trimestre consécutif de baisse de la production au cours des trois premiers mois de cette année.
Cette semaine, l’OCDE a exhorté l’UE à accélérer ses efforts de vaccination et a prédit que la reprise de la zone euro serait en retard par rapport à la plupart de ses principaux partenaires commerciaux, avec une croissance du produit intérieur brut de moins de 4% cette année.
Reportage supplémentaire de Joshua Oliver à Londres