JPMorgan mène des pourparlers pour contenir les dommages causés par la crise du nickel

Le nickel, un rouage de l’économie mondiale pour son utilisation dans l’acier inoxydable et les batteries de véhicules électriques, ne s’échange plus depuis.

L’effondrement s’est répandu dans le système financier, laissant les banques et les courtiers de Tsingshan avec plusieurs milliards de dollars de marge impayée, dont les courtiers en espèces initiaux ont besoin pour effectuer des transactions, ont déclaré certaines personnes au courant des discussions.

Les pourparlers entre les créanciers de Tsingshan, menés par JPMorgan, se sont concentrés sur l’extension des lignes de crédit de la société chinoise afin qu’elle puisse leur payer la marge qu’elle doit, ont déclaré certaines personnes proches des discussions. Un plan en cours de discussion était de sécuriser ce prêt contre les actifs d’acier et de nickel de Tsingshan en Chine et en Indonésie, ont déclaré certaines personnes.

Malgré les problèmes de Tsingshan, avec des prix du nickel proches des records, l’octroi d’un tel crédit pourrait être très rentable compte tenu des vastes capacités de production de l’entreprise, ont déclaré certaines personnes.

Les prix du nickel ont commencé à augmenter après que la Russie, un important producteur de métal, a envahi l’Ukraine, un exemple très médiatisé de la façon dont la guerre et les sanctions occidentales punitives ont bouleversé les marchés mondiaux des matières premières, envoyant les prix des métaux et de l’énergie à leurs plus hauts niveaux depuis des années. .

Le rallye s’est transformé en crise pour le LME la semaine dernière. Des producteurs tels que Tsingshan vendent souvent des contrats à terme afin de bloquer les prix du nickel physique qu’ils extraient et raffinent. En effet, ils détiennent des positions qui profitent lorsque les prix baissent et perdent de l’argent lorsque les prix augmentent.

Certains des courtiers de Tsingshan ont désespérément tenté de racheter ces contrats de nickel pour endiguer les pertes et éviter l’escalade des appels de marge. Cet achat a fait grimper les prix des contrats à terme de trois mois de référence de 66 % en une seule session.

Les échanges sauvages se sont poursuivis tôt mardi dernier alors que les courtiers essayaient de couvrir les positions courtes qu’ils détenaient au nom de Tsingshan et d’autres producteurs. Les fonds spéculatifs et d’autres participants, quant à eux, ont acheté du nickel de manière agressive, propulsant le marché à la hausse, ont déclaré des personnes familières avec les métiers.

À un moment donné, les prix du nickel avaient plus que doublé pour atteindre un record de plus de 100 000 dollars la tonne métrique. Après avoir reçu des appels de plusieurs petits courtiers disant qu’ils feraient défaut à l’appel de marge de 9 heures du matin si les prix restaient à des records, le LME a suspendu le marché peu après 8 heures du matin, heure locale, a déclaré une personne proche de la bourse.

Peu après midi, heure locale, cependant, le LME a lancé une bombe : pour sauver les courtiers des appels de marge qu’ils ne pouvaient pas se permettre de payer, il a annulé les transactions qui avaient eu lieu avant la suspension, anéantissant 3,9 milliards de dollars de transactions.

La décision a exaspéré les gestionnaires de fonds qui pensaient avoir profité de la reprise.

« Arrêter les transactions et donner aux membres le temps de trouver à nouveau les fonds dont ils ont besoin est parfaitement légitime », a déclaré Jordan Brooks, co-responsable du groupe de stratégies macro chez AQR Capital Management. « Ce qui, à mon avis, est frappant pour nous et pour les autres acteurs du marché, et pour le secteur financier dans son ensemble, c’est la décision d’éliminer les transactions qui se sont déroulées sans coercition et de bonne foi. »

La suspension et les transactions annulées ont cependant donné au marché le temps et l’espace nécessaires pour réparer les dégâts et empêcher une réverbération plus large.

Après avoir remonté l’horloge des transactions de mardi, la bourse a déclaré que les courtiers lui avaient payé la marge qu’ils devaient dans son intégralité.

Tsingshan doit toujours ses courtiers, qui comprenaient JPMorgan, Standard Chartered et BNP, ainsi qu’une unité de la China Construction Bank, propriété de l’État. Corp.

, ont déclaré certaines personnes familières avec les discussions. Bloomberg News a rapporté plus tôt les pourparlers avec les créanciers.

« Dans l’intérêt de la stabilité systémique et de l’intégrité du marché, nous avons suspendu le marché dès que possible et annulé les transactions à partir du moment où le LME ne croyait plus que les prix reflétaient le marché physique sous-jacent », a déclaré une porte-parole. Elle a déclaré que la bourse travaillait pour ouvrir le marché dès que possible.

L’entreprise dont les métiers ont précipité la crise a été fondée par l’entrepreneur Xiang Guangda et sa femme, He Xiuqin, en tant que producteur de vitres de voitures en 1988. M. Xiang reste un actionnaire majoritaire de Tsingshan, aujourd’hui l’une des plus grandes entreprises privées de Chine.

Lorsque l’économie chinoise s’est accélérée dans les années 2000, la disponibilité du nickel a posé un obstacle. L’appétit vorace de la Chine pour le métal à pelleter dans les fours sidérurgiques a fait grimper les prix au-dessus de 50 000 dollars la tonne métrique en 2007, un record qui a duré jusqu’à la semaine dernière.

Tsingshan, un producteur d’acier inoxydable, a résolu le manque de nickel de la Chine en créant des fours électriques à four rotatif pour produire un matériau à faible coût connu sous le nom de fonte au nickel. Cette évolution a pesé sur les prix et a été saluée dans les médias locaux comme une victoire pour l’industrie métallurgique chinoise.

L’initiative chinoise Belt and Road, la stratégie d’infrastructure phare du président Xi Jinping, a contribué à alimenter la croissance de Tsingshan. En 2013, M. Xi et le président indonésien de l’époque, Susilo Bambang Yudhoyono, ont assisté au lancement officiel de l’un des parcs industriels indonésiens de Tsingshan.

Les producteurs de métaux vendent généralement des contrats à terme sur les bourses pour verrouiller les prix, ce que l’on appelle la couverture. Tsingshan, cependant, a à la fois vendu et acheté des contrats de nickel au cours de la dernière décennie, ont déclaré des personnes familières avec la société, ce qui rapproche davantage l’activité du commerce.

Au début de l’année dernière, la société a commencé à accumuler une position courte, ont déclaré les gens. Il a fait des déclarations sur son site Web et sur des panneaux suggérant que le marché était affleurant et que les prix devraient baisser. La position de Tsingshan équivalait à avoir vendu environ 190 000 tonnes métriques sur le LME, estiment les commerçants, les banquiers et les analystes. Cela représenterait une valeur de 9,1 milliards de dollars aux cours de clôture de lundi dernier.

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