Êtes-vous prêt pour une hausse des taux d’intérêt?

Les banquiers centraux ont tendance à jouer leurs cartes près de leur poitrine. Ainsi, lorsqu’Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d’Angleterre, déclare qu’elle « devra agir » pour lutter contre la hausse des prix, cela revient à montrer ouvertement sa main à quiconque se soucie de regarder.

Et regardez, ils l’ont fait. Répondant rapidement aux commentaires de Bailey dimanche dernier, les traders financiers ont avancé leurs attentes concernant la première hausse des taux d’intérêt depuis 2007 à la réunion du mois prochain du comité directeur de la BoE.

Mais ce n’est que le début. Une autre hausse est largement prévue en décembre, avec plus au cours des premiers mois de 2022. L’augmentation de base pourrait passer de 0,1% maintenant à 1,25% ou plus d’ici la fin de l’année prochaine – le niveau le plus élevé depuis la crise financière mondiale de 2008.

De plus, loin d’être en tête, les banques centrales sont loin derrière le marché. Poussés par la hausse des prix de l’énergie, les rendements obligataires ont progressé, le rendement des gilts de référence à 10 ans passant de 0,5% à 1,1% en seulement deux mois.

Alors, est-il temps de tenir compte du gouverneur et de rebattre nos cartes financières personnelles ? Ajuster nos hypothèques pour bloquer les taux d’intérêt bas et réviser les portefeuilles d’épargne ?

En vérité, il est encore assez difficile de déterminer où nous pourrions être dans quelques mois, les experts étant divisés sur la question de savoir si l’inflation traverse un pic temporaire ou amorce une poussée soutenue.

Les mêmes commerçants qui ont levé leurs attentes en matière de taux à court terme parient toujours que les taux seront assez stables dans trois ans – alors que les hausses de taux de 2021-22 se font sentir, la chaleur inflationniste s’atténue et la croissance économique ralentit.

Je pense qu’il y a plus qu’une touche de vœu pieux impliqué dans cette perspective bénigne. C’est, après tout, à peu près ce que tout investisseur sensé vouloir, étant donné où nous en sommes aujourd’hui. Une touche modeste sur le frein monétaire, un ralentissement du moteur économique et une manœuvre douce pour sortir des troubles inflationnistes.

Il vaut donc probablement mieux être prudent. À tout le moins, quoi qu’il arrive au Royaume-Uni et à l’économie mondiale au cours de la prochaine année, il y a un sentiment clair que les taux d’intérêt ultra-bas que nous avons vus pendant la pandémie sont sur le point de disparaître.

Pour les emprunteurs, y compris les détenteurs d’hypothèques, c’est évidemment une mauvaise nouvelle. Pour les épargnants ayant des dépôts en espèces, ce qui signifie la plupart d’entre nous, cela peut apporter un peu de soulagement après de longues années de rendements réels négatifs.

Alors que faire?

Premièrement, nous devrions examiner nos dettes, en particulier les hypothèques. Les meilleures offres des prêteurs de rue ont à peine augmenté depuis l’été. Par exemple, Halifax, Nationwide et Santander Bank offraient cette semaine des prêts à taux fixe sur cinq ans à 0,99% pour un maximum de 60% de la valeur de la propriété.

Mais Nigel Bedford, directeur associé de largemortgages.com, un grand spécialiste des prêts, prévient que cela ne peut pas durer plus longtemps. Pour les prêts hypothécaires à libération conditionnelle, qui sont une sorte de girouette du marché car ils impliquent souvent des prêts à très long terme, les prêteurs ont déjà augmenté les taux – à 2,8 % environ, contre environ 2,4 % il y a quelques semaines.

Bedford déclare : « Il est très probable que les taux hypothécaires soient au plus bas ou presque. Donc, toute personne envisageant de contracter un nouveau prêt hypothécaire devrait vraiment agir dès que possible. »

Il n’y a pas lieu de paniquer. Les taux de ces prêts de libération de fonds propres étaient beaucoup plus élevés avant Covid, à 3,5% et plus. Mais ceux dont les prêts à terme fixe arrivent à échéance devraient commencer à postuler pour leur prochain accord. N’oubliez pas que vous n’avez pas besoin d’attendre l’expiration de vos dispositions actuelles pour commencer les préparatifs.

Les accédants à la propriété et ceux qui envisagent un grand saut dans l’échelle du logement sont dans une position plus délicate, car une hausse plus générale des taux hypothécaires pourrait refroidir le marché du logement et peut-être entraîner des baisses de prix et des opportunités d’achat. Il s’agit d’un appel difficile, qui dépendra autant des circonstances personnelles et locales que du marché global.

L’envers des coûts d’emprunt plus élevés devrait être de meilleurs taux de dépôt. Une bonne nouvelle pour les épargnants enfin ? Eh bien, peut-être. Les petites banques, qui luttent pour une plus grande part de marché, ont déjà augmenté leurs taux, avec 1,3% d’offres cette semaine pour des dépôts d’un an chez BLME.

Mais les grandes banques n’ont pas beaucoup bougé. La National Savings non plus, qui offre un misérable 0,01 % sur ses obligations à revenu. « Tant d’épargnants ont attendu si longtemps une période de hausse des taux qu’ils ont peut-être oublié à quel point les banques peuvent être lentes à les transmettre », explique Sarah Coles de la plateforme d’investissement Hargreaves Lansdown.

Il serait donc peut-être préférable de se pencher à nouveau sur ces banques de démarrage. Après tout, ils sont couverts par les mêmes garanties de dépôt que Barclays. Ou, si vous aimez un peu de risque, mettez une participation modeste dans la crypto, même si le bitcoin se négociait cette semaine près des sommets historiques.

Du côté des portefeuilles d’investissement, les épargnants avec l’équilibre traditionnel entre obligations et actions ont vu leurs valorisations pâtir du fait que les prix des gilts ont baissé depuis l’été en lien avec la hausse des taux. Les actions ont pour la plupart évolué latéralement depuis début août, tant au Royaume-Uni qu’aux États-Unis, le plus grand marché étranger pour les investisseurs de portefeuille britanniques.

Face à l’augmentation des risques d’inflation, le conseil standard est de réduire l’exposition aux obligations — à l’exception des instruments indexés sur l’inflation — et de transférer les avoirs en actions des entreprises lourdement endettées (qui souffriraient de coûts d’emprunt élevés) vers des entreprises génératrices de trésorerie fournissant services économiques de base qui ne se démodent pas, comme les supermarchés. C’est l’une des raisons pour lesquelles la course au rachat de Morrisons a été si intense.

Par le même argument, les investisseurs sont souvent encouragés à se retirer des entreprises technologiques axées sur la croissance, car les bénéfices futurs élevés sur lesquels elles sont évaluées valent moins si les taux d’intérêt augmentent.

Mais je me demande si cette fois ce sera un peu différent. La révolution technologique est si énorme qu’elle bouleverse des secteurs entiers. L’indice Nasdaq, le panneau indicateur le plus représentatif de l’industrie, a conservé ces derniers mois les gains réalisés plus tôt en 2021 – et cette semaine a augmenté de 19% par rapport à l’année.

Demandez-vous à quel point Netflix souffrirait vraiment dans un scénario de coup économique probable induit par l’inflation ? De combien la transformation de la voiture électrique qui a propulsé Tesla serait-elle retardée ? Bien sûr, si l’économie mondiale – ou les Britanniques – étaient au bord d’un choc grave, tous les paris seraient perdus. Mais ce n’est pas ce que les marchés monétaires semblent signaler actuellement.

Stefan Wagstyl est rédacteur en chef de FT Money et FT Wealth. E-mail: stefan.wagstyl@ft.com. Twitter: @stefanwagstyl