Est-ce que Roku voit Starz comme s’il avait l’air de rendre Wall Street heureux ? (Floraison)

Roku a fait des montagnes russes accidentées ces derniers mois alors qu’il fait face aux limites de sa position dominante sur le marché américain au milieu d’une pandémie en déclin. Aujourd’hui, la société de streaming s’associe au géant de « l’investissement alternatif » Apollo Global Management pour acquérir une part de Starz, le service de câble premium appartenant à Lionsgate.

L’accord promet d’étendre la modeste bibliothèque de programmation originale de Roku (les restes de Quibi ne le feront pas par eux-mêmes) et d’entrer dans le câble hérité et le streaming par abonnement.

La vraie question est de savoir si un tel accord, pour un cinquième ou moins d’un fournisseur de contenu et de services de streaming résolument de niche, peut rendre Wall Street attentif. Il y a des raisons de scepticisme, mais aussi la possibilité que ce soit le début de quelque chose de beaucoup plus grand.

Comme tant d’entreprises technologiques, Roku était un chouchou de la rue au début de la pandémie, extrêmement bien placé pour bénéficier de clients verrouillés avec peu d’autre chose à faire que de jouer à des jeux, d’apprendre TikTok et la guitare et de regarder beaucoup de vidéo en streaming. Tout comme le verrouillage a frappé les États-Unis, les actions de Roku se sont vendues 76 $ chacune, soit une baisse substantielle par rapport à l’automne précédent.

Avance rapide jusqu’en février 2021, lors de la résurgence hivernale de la pandémie, et les actions avaient bondi de près de 500 %, à 468 $. Ils atteindraient même ce niveau vertigineux quelques mois plus tard, au milieu du retour du virus estival. Ces jours-ci, les actions se situent autour de 96 $, notamment au-dessus d’il y a 26 mois, mais toujours bien en deçà même de l’automne 2019.

Plus problématique, la chute de Roku de la grâce de Wall Street ne se limite pas à un virus en évolution rapide et à la manière dont nous y répondons.

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Roku possède en effet une partie admirable de l’univers de la vidéo en streaming, ajoutant 1,2 million de comptes actifs supplémentaires, portant à 61,3 millions les utilisateurs mondiaux de ses appareils de streaming et de ses interfaces Smart TV. L’autre partie de son activité, les revenus publicitaires sur la chaîne Roku et ailleurs, a augmenté de 39 % d’une année sur l’autre (à 233 millions de dollars). Les heures de streaming ont augmenté de 14 %.

Joli. Mais aussi, compliqué.

Il s’avère qu’environ 90% des comptes Roku se trouvent en Amérique du Nord. C’est un problème alors que presque tout le monde en Amérique du Nord semble déjà avoir une configuration de streaming, et beaucoup abandonnent des dongles tels que les rondelles et les bâtons Roku classiques pour acheter des téléviseurs connectés avec des interfaces intégrées.

Tout comme Netflix, Roku fait face à la saturation du marché intérieur au milieu de la concurrence croissante de concurrents diversifiés et aux poches profondes tels que (nous l’avons déjà entendu) Apple, Amazon et Alphabet, ainsi que ce nouveau lien Comcast-Charter.

Oui, le PDG de Roku, Anthony Wood, a parlé d’un bon match lors de la conférence des investisseurs de Morgan Stanley en mars, déclarant : « Une fois que Roku entre sur un marché en dehors des États-Unis, notre part commence à croître.

Et oui, Michael Morris, analyste de longue date de Roku Bear et Guggenheim, a récemment augmenté son prix cible de 10 $, affirmant que l’expansion internationale de l’entreprise en était à ses « premières manches ».

C’est tout à fait vrai. Mais est-ce suffisant pour remplacer considérablement Google / Android TV, Samsung, LG, Sony, Amazon et d’innombrables contrefaçons bon marché basées sur Android dans le monde? Probablement pas.

Cibler les consommateurs en Europe et en Amérique latine est une opportunité potentielle pour plus de ventes de matériel, mais qu’en est-il de l’Inde, du reste de l’Asie et de l’Afrique, où une grande partie de la croissance de la vidéo en streaming viendra à l’avenir ? Même les appareils bon marché de Roku pourraient faire face à une pression sur les prix.

Les maux de tête de la chaîne d’approvisionnement s’appliquent ici aussi, comme pour tout fabricant de matériel. Les expéditions de Smart TV chuteront de 13 % aux États-Unis cette année, il devient donc de plus en plus cher et lent de fabriquer et d’expédier des appareils dans le monde entier. Cela pincera les marges.

Pendant ce temps, Lionsgate a essayé de se vendre, ou juste Starz (en novembre dernier), pendant ce qui semble être des éons, sans preneurs. Cette réponse en sourdine à une époque de surchauffe en dit long sur la considération du marché pour les actifs de Lionsgate et le prix demandé.

La semaine dernière, lors du SeriesFest à Denver, le PDG de longue date de Lionsgate, Jon Feltheimer, a suggéré d’autres moyens pour Lionsgate de se rendre plus pertinent, comme ressusciter un partenariat proposé avec Netflix sur trois Couteaux sortis films.

Lionsgate distribuerait en salles les deux suites (toujours en production) et Netflix pourrait diffuser l’original extrêmement populaire. Netflix a refusé la proposition initiale de Felt, mais Big Red étant soudainement dans un état d’esprit différent, il a déclaré qu’il proposerait à nouveau l’accord.

Lionsgate, comme Sony, a été un « marchand d’armes », produisant avec profit de nombreuses émissions pour Netflix, HBO, Discovery et d’autres.

Starz, que Lionsgate a acquis en 2016, a été tout aussi décousu, s’adressant à un public noir et féminin dévoué avec des franchises préférées des fans telles que Pouvoir et ses nombreux retombées et Étranger. Le service a récemment attiré l’attention avec l’histoire du Watergate dans les coulisses éclairé au gaz, avec Julia Roberts dans le rôle de Martha Mitchell. Une autre émission prometteuse, une série de comédie d’horreur Val brillant, avec Courtney Cox et Greg Kinnear, vient de faire ses débuts.

La clé de tout cela pourrait être le partenaire de Roku, Apollo. Il dispose de 48 milliards de dollars de liquidités disponibles pour les transactions, avec un total d’actifs sous gestion de 513 milliards de dollars, en hausse de 11%, selon les déclarations de résultats trimestriels de la semaine dernière. Seul le total des liquidités éclipse toutes les autres sociétés impliquées dans cet accord potentiel.

Et Apollo n’est pas un nouveau venu dans le domaine du divertissement. Il a tendance à investir dans des entreprises aux bilans décents qui font partie d’industries en déclin. Les offres précédentes incluent Cox, Endemol Shine, Gannett, Sirius XM, Redbox et Yahoo. Que Starz (et d’ailleurs, Roku) soit potentiellement sur cette liste dit probablement quelque chose d’important.

Apollo devient-il la colle (et l’argent) qui lie quelques petits lecteurs de streaming en une seule opération plus intégrée verticalement ? Bien trop tôt pour le dire. Mais le fait que Roku, à la recherche d’une plus grande portée, et Lionsgate, à la recherche de plus d’argent, soient maintenant en conversation avec Apollo en tant que bailleur de fonds suggère qu’un accord beaucoup plus important pourrait être à l’horizon.