Définition du rapport sur les engagements des commerçants (COT)

Qu’est-ce que le rapport sur les engagements des commerçants (COT) ?

Le rapport Commitment of Traders (COT) est une publication hebdomadaire qui montre les avoirs agrégés des différents participants sur le marché à terme américain. Publié tous les vendredis par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) à 15h30 HE, le rapport COT est un instantané de l’engagement des groupes de trading classés au mardi de la même semaine.

Le rapport fournit aux investisseurs des informations à jour sur les opérations des marchés à terme et augmente la transparence de ces échanges complexes. Il est utilisé par de nombreux traders à terme comme signal de marché sur lequel négocier.

Comment fonctionne le rapport sur les engagements des commerçants

Le rapport COT retrace son histoire jusqu’en 1924, lorsque la Grain Futures Administration du département américain de l’Agriculture a publié un rapport annuel décrivant les activités de couverture et de spéculation sur le marché à terme. En 1962, le rapport a été publié mensuellement. Dans les années 1990, le rapport est passé à une publication bihebdomadaire avant de devenir hebdomadaire en 2000.

Les informations incluses dans le rapport sont compilées le mardi, vérifiées le mercredi avant d’être publiées chaque vendredi. Le rapport fournit les données sont visualisées sous forme graphique. Le rapport est destiné à aider les gens à comprendre la dynamique du marché. Selon la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis, « l’intérêt ouvert de chaque mardi pour les contrats à terme et les options sur les marchés à terme sur lesquels 20 traders ou plus détiennent des positions égales ou supérieures aux niveaux de déclaration établis par la CFTC ».

Les traders peuvent utiliser le rapport pour les aider à déterminer les positions qu’ils doivent prendre dans leurs transactions, qu’il s’agisse d’une position courte ou longue. Une chose que le rapport ne fait pas est de catégoriser les positions des commerçants individuels en raison de restrictions légales. Cela fait partie des pratiques commerciales confidentielles, selon la commission.

Considérations particulières

L’importance du COT ne peut pas être surestimée. Il s’agit d’une source de données essentielle pour les traders et pour la plupart des recherches universitaires sur les tendances des prix sur le marché à terme. Cela dit, il a ses critiques et leurs problèmes avec le rapport sont justifiés. La plus grande faiblesse du COT est que, pour un document destiné à promouvoir la transparence, les règles qui le régissent ne sont pas transparentes.

Par exemple, les commerçants sont classés comme non commerciaux ou commerciaux, et cela vaut pour chaque position qu’ils occupent dans ce produit particulier. Cela signifie qu’une compagnie pétrolière avec une petite couverture et un commerce spéculatif beaucoup plus important sur le brut verra les deux positions apparaître dans la catégorie commerciale. En termes simples, même les données désagrégées sont trop agrégées pour qu’on puisse dire qu’elles représentent avec précision le marché.

Il a été recommandé de publier des données plus détaillées sur un retard afin de ne pas affecter les positions commercialement sensibles, mais cela semble toujours peu probable. Et, malgré ses limites, la plupart des commerçants conviennent que même les données douteuses du COT valent mieux que rien.

Types de rapports COT

Comme mentionné ci-dessus, le rapport COT contient quatre types de rapports différents : les rapports Legacy, Supplemental, Disaggregated et Traders in Financial Futures.

Héritage

L’héritage COT est celui avec lequel les commerçants sont le plus familiers. Il décompose les positions à intérêt ouvert de tous les principaux contrats qui ont plus de 20 commerçants. L’ancien COT montre simplement le marché d’un produit divisé en positions longues, courtes et spread pour les commerçants non commerciaux, les commerçants commerciaux et les positions non déclarables (petits commerçants). L’intérêt ouvert total est donné ainsi que les changements d’intérêt ouvert.

Le COT donne un aperçu de ce que pensent les principaux acteurs du marché et aide à déterminer la probabilité qu’une tendance se poursuive ou se termine. Si les positions longues commerciales et non commerciales augmentent toutes les deux, par exemple, c’est un signal haussier pour le prix de la matière première sous-jacente.

Supplémentaire

Le rapport supplémentaire est celui qui décrit 13 contrats spécifiques de produits agricoles. Ceux-ci concernent à la fois les options et les positions à terme. Ce rapport montre une répartition des positions d’intérêt ouvertes dans trois catégories différentes. Ces catégories comprennent les traders non commerciaux, commerciaux et indiciels.

Désagrégé

Le rapport COT désagrégé en est un autre qui est communément connu des commerçants. Il fournit une ventilation plus approfondie des participants au marché, divisant les commerçants commerciaux en producteurs, commerçants, transformateurs, utilisateurs et négociants en swap. Les participants non commerciaux sont répartis entre l’argent géré et les autres éléments à déclarer.

Cela vise à fournir une image plus claire de ce que les personnes ayant une peau dans le jeu (les utilisateurs des données réelles) pensent du marché par rapport aux personnes motivées par le profit ou aux spéculateurs. Le rapport COT désagrégé est, en partie, une réponse à certaines des critiques de l’ancien COT.

Négociants en contrats à terme financiers

La dernière partie du rapport COT est le rapport Traders in Financial Futures. Cette section décrit différents contrats tels que les bons du Trésor américain, les actions, les devises et les euros. Comme pour les autres, il existe quatre classifications différentes dans ce rapport : courtier/intermédiaire, gestionnaire d’actifs/institutionnel, fonds à effet de levier et autres éléments à déclarer.

Exemple de rapport COT

Exemple de rapport COT pour certains contrats à terme financiers
					Marchand			Institutionnel			Fonds à effet de levier
Contracter	Date du compte rendu	Échange	Intérêt ouvert	Longue	Court	Diffuser	Longue	Court	Diffuser	Longue	Court	Diffuser
DJIA consolidé	15/06/2021	TCC	59702	14654	20843	3589	11613	1156	2365	11088	7518	3623
DOW JONES MOYENNE INDUSTRIELLE – x 5 $	15/06/2021	TCC	119404	29307	41685	7177	23225	2312	4730	22175	15035	7246
IDX IMMOBILIER AMÉRICAIN DOW JONES	15/06/2021	TCC	38752	2911	26948	6625	24030	0	746	2150	3330	34
S&P 500 consolidé	15/06/2021	FMC	666519	43307	166720	73736	272582	81521	63774	50233	78015	54392
INDICE BOURSIER S&P 500	15/06/2021	FMC	42987	16319	12220	87	0	0	0	23873	4681	102
INDICE E-MINI S&P CONSU STAPLES	15/06/2021	FMC	37581	3107	23303	10210	17958	1819	0	4177	0	396
INDICE ÉNERGÉTIQUE S&P E-MINI	15/06/2021	FMC	45052	15208	31992	8828	12450	0	595	2766	1949	669
INDICE DE L’ACTION E-MINI S&P 500	15/06/2021	FMC	3117658	225593	863151	277592	1362911	407605	318871	246619	481488	156631
NASDAQ-100 consolidé	15/06/2021	FMC	57779	14320	6946	4117	11766	10875	1949	13336	17378	2997

Les rapports COT fournissent une ventilation de l’intérêt ouvert de chaque mardi pour les contrats à terme et les options sur les marchés à terme sur lesquels 20 commerçants ou plus détiennent des positions égales ou supérieures aux niveaux de déclaration établis par la CFTC.

Les rapports COT sont basés sur les données de position fournies par les sociétés déclarantes (FCM, membres compensateurs, courtiers étrangers et bourses). Alors que les données de position sont fournies par les entreprises déclarantes, la catégorie ou la classification réelle des commerçants est basée sur l’objectif commercial prédominant autodéclaré par les commerçants sur la CFTC.

En regardant l’exemple COT dans le tableau ci-dessus, nous pouvons voir que les contrats à terme Nasdaq 100, négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) avaient un intérêt ouvert de 57 779 contrats le 15 juin 2021. Parmi ceux-ci, 14 320 étaient des positions longues détenues par des courtiers et 10 875 shorts vendus par les traders institutionnels. Le COT délimite également le nombre de contrats impliqués dans les spreads.

Questions fréquemment posées

Comment lire un rapport COT ?

Les rapports sont lus sous forme de tableaux, dont chaque ligne et colonne sont étiquetées de manière appropriée (voir l’exemple ci-dessus). Les informations contenues dans le rapport indiquent l’intérêt, à la fois long et court, de divers contrats dérivés, et quel type d’acteur de marché est impliqué.

Où trouver un rapport COT ?

Les rapports COT peuvent être obtenus sur le site Web de la CFTC et peuvent être téléchargés dans plusieurs formats de fichier.

Comment utiliser un rapport COT dans le trading forex ?

Les traders Forex peuvent utiliser les rapports COT sur les dérivés de devises pour trouver d’importantes positions nettes longues ou nettes à découvert. Ces positions peuvent signaler un retournement.

Qu’est-ce qu’un rapport COT en or ?

Un rapport du COT sur l’or dresserait un tableau des avoirs en dérivés sur l’or.