Définition du raid de l’aube
Qu’est-ce qu’un raid de l’aube?
Lors d’un raid à l’aube, un investisseur acquiert un nombre substantiel d’actions d’une entreprise dès le matin, juste au moment où la bourse s’ouvre aux affaires.
Points clés à retenir
- Un raid à l’aube fait référence à la pratique consistant à acheter une grande quantité d’actions dès l’ouverture de la journée de négociation.
- L’objectif d’un dawn raid est d’amasser un grand nombre d’actions d’une société cible par une seule société afin d’influencer une éventuelle prise de contrôle de la cible.
- En raison de la diffusion rapide des données sur les prix et de la réglementation des changes et des valeurs mobilières, il est en fait assez difficile d’atteindre l’objectif d’une rafle dans la pratique.
Comprendre les raids de l’aube
Comme le raid de l’aube en temps de guerre, le raid de l’entreprise est effectué tôt le matin, donc au moment où la cible se rend compte qu’elle est attaquée, il est trop tard – l’investisseur a déjà acquis une position de contrôle significative. Étant donné que la société offrante constitue une participation substantielle dans sa cible au cours du marché boursier en vigueur, les coûts de prise de contrôle sont susceptibles d’être nettement inférieurs à ce qu’ils auraient été si la société absorbante avait fait une annonce d’intention avant d’acquérir une position dans une cible.
Cependant, seule une participation minoritaire dans les actions d’une entreprise peut être achetée de cette manière, car une position supérieure à 5% nécessite une documentation formelle. Ainsi, après un raid réussi à l’aube, l’entreprise de raid est susceptible de faire une offre publique d’achat pour acquérir le reste de la société cible.
En théorie, un raid à l’aube devrait permettre à une entité cible d’être achetée à prix réduit avant l’annonce de l’intérêt d’un acquéreur pour une cible de prise de contrôle. Dans la pratique, cependant, de nombreux marchés développés bénéficient d’un niveau d’efficacité du marché qui rend difficile l’exécution d’un raid à l’aube sans que des étrangers ne le sachent déjà. Le trading à haute fréquence et d’autres stratégies d’investissement basées sur des algorithmes compliquent davantage l’anonymat. Ainsi, les résultats empiriques sont mitigés.
La croissance et la flexibilité des instruments financiers déforment davantage la définition traditionnelle d’un raid à l’aube. Par exemple, de nombreux instruments peuvent être disponibles sur les marchés de gré à gré (OTC) ou hors bourse. Les contrats à terme et les options peuvent être achetés « avant le marché ».
Une autre considération est le niveau de service de courtage. Les courtiers à escompte populaires ne « remplissent » pas les ordres du marché immédiatement. Si la vitesse d’exécution est requise, des courtiers à service complet plus coûteux peuvent être nécessaires.