Définition du commerce de la douleur
Qu’est-ce qu’un commerce de la douleur?
Le commerce de la douleur est la tendance des marchés à infliger le maximum de sanctions au plus grand nombre d’investisseurs possible de temps à autre. Le commerce de la douleur est un terme informel qui n’a pas de définition exacte, mais il est généralement compris dans un contexte financier comme signifiant un commerce, une classe d’actifs ou un mouvement de marché qui inflige des pertes substantielles aux personnes impliquées, du moins à court terme.
Un commerce douloureux se produit lorsqu’une classe d’actifs populaire ou une stratégie d’investissement largement suivie prend une tournure inattendue qui prend la plupart des investisseurs au dépourvu. Selon cette définition, un renversement soudain dans un secteur ou une stratégie de niche ne serait pas considéré comme une opération douloureuse, car peu d’investisseurs sont susceptibles d’y participer.
Les transactions douloureuses mettent à rude épreuve la détermination même des meilleurs traders et investisseurs, car ils doivent faire face au dilemme de savoir s’il faut tenir dans l’espoir que la transaction finira par fonctionner ou encaisser leurs pertes avant que la situation ne s’aggrave.
Points clés à retenir
- Les transactions douloureuses surviennent lorsque les marchés semblent punir un grand groupe de participants de la même manière, en même temps.
- Les transactions douloureuses se mettent en place lorsqu’une masse d’acteurs du marché adoptent tous la même stratégie et que la transaction devient encombrée.
- Les exemples incluent les actions technologiques longues ou l’immobilier avant que ces bulles n’éclatent en 2001 et 2008, respectivement.
Comprendre les métiers de la douleur
Les pics et les creux périodiques des indices boursiers au fil des ans fournissent un exemple parfait de transactions douloureuses au travail. Considérez le boom et le déclin des dot-com de la fin des années 90 et du début des années 2000. Alors que le Nasdaq montait en flèche et atteignait un niveau record en mars 2000, les actions technologiques représentaient une part disproportionnée des portefeuilles détenus par la plupart des investisseurs et des fonds communs de placement.
L’effondrement ultérieur des actions technologiques et du Nasdaq a entraîné une récession aux États-Unis et un marché baissier mondial, anéantissant des milliers de milliards de dollars de capitalisation boursière et de richesse des ménages. Le commerce douloureux ici était les actions technologiques longues, car l’effondrement ultérieur du secteur s’est répercuté dans le monde entier et a eu un impact sur l’économie dans son ensemble.
En général, les métiers de la douleur se manifestent dans des métiers surpeuplés, où le comportement grégaire conduit une masse d’acteurs à prendre la même position dans la même stratégie. Par exemple, le carry trade sur devises est un commerce encombré que beaucoup de gens pensent être une évidence. Si ce commerce devait se dérouler, cela causerait beaucoup de douleur à de nombreuses personnes et entreprises.
Exemples de métiers de la douleur
En 2008, le commerce de la douleur était les actions longues en général. Les indices boursiers américains et de nombreux principaux indices boursiers mondiaux avaient atteint des sommets records au quatrième trimestre de 2007, malgré une crise du crédit latente qui touchait rapidement à son ébullition.
L’effondrement des marchés boursiers mondiaux en 2008 a fait de ce commerce le plus douloureux en termes de nombre de personnes touchées et de richesse détruite. Plus de 35 000 milliards de dollars, soit 60 % de la capitalisation boursière mondiale, ont été anéantis en 18 mois, tandis que l’économie mondiale a subi sa plus grave récession et sa plus grande crise financière depuis la Grande Dépression des années 1930. Aux États-Unis, la chute des prix du logement et des actions a entraîné la plus grande destruction de richesse des ménages de l’histoire, alors même que la récession a mis des millions de personnes au chômage.
Une stratégie à long terme peut neutraliser le commerce de la douleur
Le commerce de la douleur d’un mois se transforme parfois en une stratégie gagnante à long terme. La forte reprise des marchés mondiaux après la crise financière de 2008-2009 a prouvé que même les transactions douloureuses peuvent devenir gagnantes sur une période de temps, le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 atteignant de nouveaux sommets d’ici 2013. Cependant, la hausse des rendements en 2013 a fait du marché obligataire le nouveau marché douloureux pour de nombreux investisseurs cette année-là.