Définition des bons du Trésor (T-Bills)

Qu’est-ce qu’un bon du Trésor ?

Un bon du Trésor (T-Bill) est un titre de créance à court terme du gouvernement américain garanti par le département du Trésor avec une échéance d’un an ou moins. Les bons du Trésor sont généralement vendus en coupures de 1 000 $. Cependant, certaines peuvent atteindre une valeur nominale maximale de 5 millions de dollars dans le cadre d’offres non concurrentielles. Ces titres sont largement considérés comme des investissements sûrs et à faible risque.

Le département du Trésor vend des bons du Trésor lors d’enchères en utilisant un processus d’appel d’offres concurrentiel et non concurrentiel. Les offres non concurrentielles, également appelées offres non concurrentielles, ont un prix basé sur la moyenne de toutes les offres concurrentielles reçues. Les bons du Trésor ont tendance à avoir une valeur nette tangible élevée.

Comprendre les bons du Trésor

Le gouvernement américain émet des bons du Trésor pour financer divers projets publics, tels que la construction d’écoles et d’autoroutes. Lorsqu’un investisseur achète un bon du Trésor, le gouvernement américain écrit effectivement une reconnaissance de dette à l’investisseur. Les bons du Trésor sont considérés comme un investissement sûr et prudent puisque le gouvernement américain les soutient.

Les bons du Trésor sont normalement détenus jusqu’à la date d’échéance. Cependant, certains détenteurs peuvent souhaiter encaisser avant l’échéance et réaliser les gains d’intérêt à court terme en revendant l’investissement sur le marché secondaire.

Échéances des bons du Trésor

Les bons du Trésor peuvent avoir des échéances de quelques jours seulement ou jusqu’à un maximum de 52 semaines, mais les échéances courantes sont de 4, 8, 13, 26 et 52 semaines. Plus la date d’échéance est longue, plus le taux d’intérêt que le Bon du Trésor paiera à l’investisseur sera élevé.

Rachats de bons du Trésor et intérêts gagnés

Les bons du Trésor sont émis avec une remise par rapport à la valeur nominale (également appelée valeur nominale) du billet, ce qui signifie que le prix d’achat est inférieur à la valeur nominale du billet. Par exemple, un billet de 1 000 $ peut coûter 950 $ à l’investisseur pour acheter le produit.

Lorsque la facture arrive à échéance, l’investisseur reçoit la valeur nominale (valeur nominale) de la facture qu’il a achetée. Si le montant de la valeur nominale est supérieur au prix d’achat, la différence est l’intérêt gagné pour l’investisseur. Les bons du Trésor ne paient pas d’intérêts réguliers comme avec une obligation à coupon, mais un bon du Trésor comprend des intérêts, reflétés dans le montant qu’il paie à son échéance.

Considérations fiscales relatives aux bons du Trésor

Les revenus d’intérêts des bons du Trésor sont exonérés d’impôts sur le revenu d’État et locaux. Cependant, les revenus d’intérêts sont assujettis à l’impôt fédéral sur le revenu. Les investisseurs peuvent accéder à la division de recherche du site Web de TreasuryDirect pour plus d’informations fiscales.

Achat de bons du Trésor

Les bons du Trésor déjà émis peuvent être achetés sur le marché secondaire par l’intermédiaire d’un courtier. Les nouvelles émissions de bons du Trésor peuvent être achetées lors d’enchères organisées par le gouvernement sur le site TreasuryDirect. Les bons du Trésor achetés aux enchères sont évalués par le biais d’un processus d’appel d’offres. Les offres sont appelées offres concurrentielles ou non concurrentielles.Les autres enchérisseurs peuvent être des enchérisseurs indirects qui achètent via un pipeline tel qu’une banque ou un revendeur. Les enchérisseurs peuvent également être des enchérisseurs directs achetant pour leur propre compte. Les enchérisseurs vont des investisseurs individuels aux hedge funds, aux banques et aux primary dealers.

Une offre concurrentielle fixe un prix avec une remise par rapport à la valeur nominale du bon du Trésor, vous permettant de spécifier le rendement que vous souhaitez obtenir du Bon du Trésor. Les enchères d’offres non concurrentielles permettent aux investisseurs de soumettre une offre pour acheter un montant fixe de factures. Le rendement que les investisseurs reçoivent est basé sur le prix moyen des enchères de tous les enchérisseurs.

Les offres concurrentielles sont faites par l’intermédiaire d’une banque locale ou d’un courtier agréé. Les investisseurs individuels peuvent faire des offres non concurrentielles via le site Web de TreasuryDirect. Une fois terminé, l’achat du bon du Trésor sert de déclaration du gouvernement qui dit que l’argent que vous avez investi vous est dû, selon les termes de l’offre.

Avantages et inconvénients de l’investissement dans les bons du Trésor

Les bons du Trésor sont l’un des investissements les plus sûrs disponibles pour l’investisseur. Mais cette sécurité peut avoir un coût. Les bons du Trésor paient un taux d’intérêt fixe, ce qui peut fournir un revenu stable. Cependant, si les taux d’intérêt augmentent, les bons du Trésor existants tombent en disgrâce car leurs taux sont moins attractifs par rapport à l’ensemble du marché. En conséquence, les bons du Trésor comportent un risque de taux d’intérêt, ce qui signifie qu’il existe un risque que les détenteurs d’obligations existants puissent perdre des taux plus élevés à l’avenir.

Bien que les bons du Trésor présentent un risque de défaut nul, leurs rendements sont généralement inférieurs à ceux des obligations de sociétés et de certains certificats de dépôt. Étant donné que les bons du Trésor ne paient pas d’intérêts périodiques, ils sont vendus à un prix réduit à la valeur nominale de l’obligation. Le gain est réalisé à l’échéance de l’obligation, c’est-à-dire la différence entre le prix d’achat et la valeur nominale.

Cependant, s’ils sont vendus plus tôt, il pourrait y avoir un gain ou une perte selon l’endroit où les prix des obligations se négocient au moment de la vente. En d’autres termes, s’il est vendu tôt, le prix de vente du bon du Trésor pourrait être inférieur au prix d’achat initial.

Qu’est-ce qui influence les prix des bons du Trésor ?

Les prix des bons du Trésor fluctuent de la même manière que les autres titres de créance. De nombreux facteurs peuvent influencer les prix des bons du Trésor, notamment les conditions macroéconomiques, la politique monétaire et l’offre et la demande globales de bons du Trésor.

Dates d’échéance

Les bons du Trésor avec des échéances plus longues ont tendance à avoir des rendements plus élevés que ceux avec des échéances plus courtes. En d’autres termes, les bons du Trésor à court terme sont moins escomptés que les bons du Trésor à plus long terme. Les échéances à plus long terme rapportent des rendements plus élevés que les bons à court terme, car les instruments comportent plus de risques, ce qui signifie qu’il y a plus de chances que les taux d’intérêt augmentent. La hausse des taux d’intérêt du marché rend les bons du Trésor à taux fixe moins attrayants.

Risque du marché

La tolérance au risque des investisseurs affecte les prix. Les prix des bons du Trésor ont tendance à baisser lorsque d’autres investissements tels que les actions semblent moins risqués et que l’économie américaine est en expansion. À l’inverse, pendant les récessions, les investisseurs ont tendance à investir dans les bons du Trésor comme lieu sûr pour leur argent, ce qui augmente la demande pour ces produits sûrs. Étant donné que les bons du Trésor sont garantis par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain, le Corporate Finance Institute les considère comme ce qui se rapproche le plus d’un rendement sans risque sur le marché.

La Réserve fédérale

La politique monétaire fixée par la Réserve fédérale par le biais du taux des fonds fédéraux a également un impact important sur les prix des bons du Trésor. Le taux des fonds fédéraux fait référence au taux d’intérêt que les banques facturent aux autres banques pour leur prêter de l’argent à partir de leurs soldes de réserve au jour le jour. La Fed augmentera ou diminuera le taux des fonds fédéraux dans le but de contracter ou d’étendre la politique monétaire et la disponibilité de la monnaie dans l’économie. Un taux plus bas permet aux banques d’avoir plus d’argent à prêter tandis qu’un taux de fonds fédéraux plus élevé diminue l’argent dans le système pour les banques à prêter.

En conséquence, les actions de la Fed impactent les taux à court terme y compris ceux des bons du Trésor. Une hausse du taux des fonds fédéraux a tendance à détourner l’argent des bons du Trésor vers des investissements à rendement plus élevé. Étant donné que le taux des bons du Trésor est fixe, les investisseurs ont tendance à vendre des bons du Trésor lorsque la Fed augmente les taux car les taux des bons du Trésor sont moins attractifs. À l’inverse, si la Fed réduit les taux d’intérêt, l’argent afflue dans les bons du Trésor existants, ce qui fait monter les prix à mesure que les investisseurs achètent les bons du Trésor à rendement plus élevé.

La Réserve fédérale est également l’un des plus gros acheteurs de titres de créance gouvernementaux. Lorsque la Réserve fédérale achète des obligations du gouvernement américain, les prix des obligations augmentent tandis que la masse monétaire augmente dans l’ensemble de l’économie, les vendeurs recevant des fonds à dépenser ou à investir. Les fonds déposés dans les banques sont utilisés par les institutions financières pour prêter aux entreprises et aux particuliers, stimulant ainsi l’activité économique.

Inflation

Les bons du Trésor doivent également rivaliser avec l’inflation, qui mesure le rythme de la hausse des prix dans l’économie. Même si les bons du Trésor sont les titres de créance les plus liquides et les plus sûrs du marché, moins d’investisseurs ont tendance à les acheter lorsque le taux d’inflation est supérieur au rendement des bons du Trésor. Par exemple, si un investisseur achetait un bon du Trésor avec un rendement de 2 % alors que l’inflation était à 3 %, l’investisseur aurait une perte nette sur l’investissement en termes réels. En conséquence, les prix des bons du Trésor ont tendance à baisser pendant les périodes d’inflation, car les investisseurs les vendent et optent pour des investissements à rendement plus élevé.

Exemple d’achat de bons du Trésor

À titre d’exemple, supposons qu’un investisseur achète un bon du Trésor d’une valeur nominale de 1 000 $ avec une offre concurrentielle de 950 $. Lorsque le bon du Trésor arrive à échéance, l’investisseur reçoit 1 000 $, gagnant ainsi 50 $ d’intérêts sur l’investissement. L’investisseur est assuré de récupérer au moins le prix d’achat, mais puisque le Trésor américain soutient les bons du Trésor, le montant des intérêts devrait également être gagné.

Comme indiqué précédemment, le département du Trésor vend aux enchères de nouveaux bons du Trésor tout au long de l’année. Le 28 mars 2019, le Trésor a émis un bon du Trésor de 52 semaines à un prix réduit de 97,613778 $ pour une valeur nominale de 100 $. En d’autres termes, il en coûterait environ 970 $ pour un bon du Trésor de 1 000 $.