Définition de portage positif
Qu’est-ce que le portage positif ?
Le portage positif est une stratégie qui consiste à emprunter de l’argent afin de l’investir pour faire un profit sur la différence entre les intérêts payés et les intérêts gagnés.
La stratégie de portage positif est le plus souvent utilisée sur les marchés des devises, où les investisseurs peuvent exploiter les forces et les faiblesses relatives de diverses devises.
Portage positif expliqué
L’intérêt qu’un investisseur peut obtenir sur un investissement dans une devise peut être supérieur à l’intérêt que le même investisseur doit payer pour emprunter dans une autre devise.
Ce fait fondamental explique le fonctionnement de la stratégie de portage positif.
Points clés à retenir
- La stratégie de portage positif repose sur la force ou la faiblesse relative des devises utilisées dans les différentes bourses.
- Un commerçant peut emprunter de l’argent dans une devise faible, l’investir dans une devise forte et empocher la différence entre le coût du prêt et le rendement de l’investissement.
- Les traders qui utilisent le portage positif gardent un œil sur la Réserve fédérale, dont les activités affectent les taux de change dans le monde entier.
Tout d’abord, considérons un exemple utilisant une seule devise, le dollar américain. Un investisseur emprunte 1 000 $ auprès d’une banque à 5 % d’intérêt, puis investit ces 1 000 $ dans une obligation qui rapporte 6 % d’intérêt. L’intérêt sur l’obligation rapporte 1% de plus que le paiement sur le prêt. L’investisseur rembourse le prêt et empoche la différence de 1 %.
Cela fonctionnerait bien si l’investisseur pouvait systématiquement trouver des obligations qui rapportent plus d’intérêts que le coût des prêts à rembourser.
Cela peut, en fait, fonctionner lorsque l’investisseur négocie dans plusieurs devises sur plusieurs bourses.
Pose positive en action
Le portage positif utilise certaines des tactiques d’arbitrage, qui consiste à exploiter la différence de prix entre deux bourses ou plus. Les marchés, et en particulier les marchés qui négocient dans différentes devises, ne sont pas toujours parfaitement synchronisés les uns avec les autres. Les commerçants qui se spécialisent dans l’arbitrage profitent de ce fait.
L’arbitrage existe en raison des inefficacités du marché. Par exemple, à tout moment, la société A pourrait se négocier à 30 $ sur le New York Stock Exchange (NYSE) mais à 29,95 $ sur le London Stock Exchange (LSE). Un trader peut acheter les actions sur le LSE et les vendre immédiatement sur le NYSE, réalisant un profit de 5 cents par action.
Le yen japonais à faible rendement et le dollar australien à haut rendement sont souvent jumelés par les traders utilisant la stratégie de portage positif.
L’arbitrage repose sur de minuscules erreurs qui se produisent entre les prix de New York et de Londres, ou les prix de Londres et de Tokyo. Les technologies avancées, telles que le trading haute fréquence et informatisé, ont rendu beaucoup plus difficile de profiter de telles erreurs de tarification sur le marché. De nos jours, toute différence de prix dans des instruments financiers similaires est rapidement détectée et corrigée.
Jongler avec les devises
Le portage positif est une stratégie plus systématiquement réalisable. Il s’agit d’emprunter de l’argent dans une devise à faible rendement, comme le yen japonais, puis de l’échanger contre une devise à haut rendement, comme le dollar australien. L’argent est ensuite investi en dollars australiens. La différence entre le rendement de l’investissement australien et le paiement du prêt japonais est le profit.
Positive Carry et le Federal Open Market Committee
Les transactions impliquant un portage positif dépendent fortement des activités du Federal Open Market Committee (FOMC). Le comité fédéral du marché libre est la branche de la Réserve fédérale américaine qui détermine la politique monétaire du pays et la met en œuvre en achetant ou en vendant des titres du gouvernement américain sur le marché libre. Ces décisions affectent les taux d’intérêt sur les titres dans le monde entier.
Par exemple, pour resserrer la masse monétaire aux États-Unis et diminuer le montant disponible dans le système bancaire, la Fed décidera de vendre des titres d’État. Tous les titres achetés par le FOMC seront détenus dans le compte de marché ouvert du système (SOMA) de la Fed. Le Federal Reserve Act de 1913 et le Monetary Control Act de 1980 ont accordé au FOMC la permission de détenir ces titres jusqu’à leur échéance ou de les vendre quand ils l’entendent. La Federal Reserve Bank de New York exécute les transactions d’open market de la Fed.
Wall Street examine attentivement les rapports issus des huit réunions annuelles du FOMC pour déterminer si le comité est sur le point de se lancer dans une politique de resserrement, restera en suspens et ne modifiera pas les taux d’intérêt, ou augmentera les taux pour ralentir l’inflation.