Définition de l’accord acheté

Qu’est-ce qu’un contrat d’achat ?

Une opération d’achat ferme est une offre de titres dans laquelle une banque d’investissement s’engage à acheter l’intégralité de l’offre à l’entreprise cliente. Une opération d’achat ferme élimine le risque de financement de la société émettrice, garantissant qu’elle augmentera le montant prévu. D’un autre côté, adopter cette approche, plutôt que de fixer le prix de l’offre via les marchés publics avec le dépôt d’un prospectus préliminaire, aboutit généralement à ce que l’entreprise cliente obtienne un prix inférieur.

Comprendre les offres achetées

Une opération d’achat ferme est relativement risquée pour la banque d’investissement. En effet, la banque d’investissement doit faire volte-face et essayer de vendre le bloc de titres acquis à d’autres investisseurs à profit. La banque d’investissement assume le risque d’une perte nette potentielle dans ce scénario, car les titres pourraient perdre de la valeur et se vendre à un prix inférieur, ou ne pas se vendre du tout.

Pour compenser ce risque, la banque d’investissement négocie souvent une décote importante lors de l’achat de l’offre auprès du client émetteur. Si la transaction est importante, une banque d’investissement peut s’associer à d’autres banques et former un syndicat, de sorte que chaque entreprise ne supporte qu’une partie du risque.

Achats et autres formes d’offres publiques initiales

Il existe plusieurs types d’offres publiques initiales (IPO). Deux méthodes courantes, les introductions en bourse à prix fixe et les introductions en bourse, sont similaires aux transactions achetées en ce sens qu’elles peuvent aboutir à une introduction en bourse entièrement souscrite. Une entreprise peut utiliser des introductions en bourse à prix fixe et de constitution de livres séparément ou combinées, et une opération d’achat peut également utiliser ces méthodes pour revendre les titres.

Dans une offre à prix fixe, la société qui entre en bourse (la société émettrice) détermine un prix fixe auquel elle proposera ses actions aux investisseurs. Dans ce scénario, les investisseurs connaissent le cours de l’action avant que la société ne soit cotée en bourse. Les investisseurs doivent payer l’intégralité du prix de l’action lors de la demande de participation à l’offre.

Dans la construction de livres, un souscripteur tentera de déterminer un prix auquel offrir l’émission. Le souscripteur basera ce prix sur la demande des investisseurs institutionnels. Lorsqu’un souscripteur construit son livre, il accepte les ordres des gestionnaires de fonds. Les gestionnaires de fonds indiqueront le nombre d’actions qu’ils souhaitent et le prix qu’ils sont prêts à payer.

Le rôle du souscripteur dans les transactions achetées

Dans toutes les formes d’introductions en bourse, y compris les opérations achetées, les preneurs fermes et/ou un syndicat de preneurs fermes faciliteront tout ou partie des éléments suivants :

• La formation d’une équipe externe d’introduction en bourse, composée d’un ou de plusieurs souscripteurs, d’avocats, d’experts-comptables agréés (CPA) et d’experts de la Securities and Exchange Commission (SEC)
• La compilation d’informations détaillées sur l’entreprise, y compris les performances financières et les opérations futures attendues
• La soumission des états financiers pour l’audit officiel

Dans la plupart des formes d’introduction en bourse, à l’exception de celle d’une prise ferme, les preneurs fermes prendront en charge la compilation et le dépôt d’un prospectus provisoire auprès de la SEC avant de fixer la date de l’offre. Dans une opération de prise ferme, l’émission est achetée par le preneur ferme avant le dépôt du prospectus provisoire. Encore une fois, cela laisse les souscripteurs avec un capital immobilisé dans un stock qu’ils doivent décharger, idéalement pour un profit.