Définition de la règle d’échange ou de fondu
Qu’est-ce que la règle d’échange ou de fondu ?
La règle d’échange ou de décoloration est une règle d’échange d’options qui exigeait de son teneur de marché qu’il corresponde à une meilleure offre trouvée sur une autre bourse ou qu’il échange avec le teneur de marché offrant la meilleure offre. La règle de l’échange ou du fondu a été adoptée afin d’empêcher les transactions, qui sont des transactions exécutées à un prix inférieur au meilleur prix disponible, essentiellement en négociant ou en contournant le meilleur prix du marché.
En 1994, les bourses ont adopté des règles d’échange ou de fondu, qui obligeaient un teneur de marché à réviser sa cotation s’il ne voulait pas négocier à sa cote publiée avec un ordre qui lui était envoyé par un teneur de marché d’une autre bourse. Il a ensuite été révisé pour devenir la règle du devis ferme.
Points clés à retenir
- La règle de l’échange ou du fondu dit qu’un teneur de marché doit négocier à la meilleure offre possible.
- On peut également dire qu’un teneur de marché ou un courtier qui ne maintient pas son offre ou son offre très longtemps perd ses marchés lorsque les prix se retournent contre l’offre et la demande d’origine.
- La règle d’échange ou de fondu, destinée à empêcher les échanges, avait suffisamment de lacunes pour que la SEC l’ait révisée en 2001.
La règle de l’échange ou du fondu expliquée
En vertu de cette règle, si une meilleure offre est publiée sur une autre bourse pour une option et qu’un teneur de marché ne veut pas ou ne peut pas l’égaler pour un ordre client, le teneur de marché peut proposer de négocier avec l’autre teneur de marché. Le teneur de marché offrant le meilleur prix doit accepter l’offre et négocier au prix offert, ou bien ajuster l’offre.
La règle d’échange ou de fondu a été établie par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 1994 par les bourses d’options américaines pour faciliter les échanges. C’est-à-dire pour empêcher les échanges. Les transactions commerciales sont les ordres qui semblent « s’échanger » à de meilleures offres qui ne sont pas réelles. Ainsi, pour éviter l’apparition de transactions, le teneur de marché avec une meilleure cotation doit négocier à ce prix ou modifier sa cotation.
En 2001, la SEC a révisé la règle d’échange ou de fondu en une règle de cotation ferme. La révision de la règle du commerce ou de la disparition était due en grande partie au nombre de classes d’options cotées et négociées en bourse. La SEC a indiqué que la fiabilité et la disponibilité d’informations de cotation précises sont des éléments de base d’un système de marché national et sont nécessaires pour que les courtiers-négociants soient en mesure de prendre les meilleures décisions d’exécution pour les ordres de leurs clients et que les clients soient en mesure de prendre des décisions d’entrée d’ordres. .
La règle d’échange ou de fondu n’a pas directement amélioré l’efficacité du marché, car il existait des solutions de contournement, telles que des cotations fantômes.
Lacunes de la règle du commerce ou du fondu
Bien qu’elle ait été introduite pour traiter les transactions hors cours, la règle a fait face à un certain recul de la part des participants au marché. Le plus gros problème des commerçants est que la règle empêche un accès et une utilisation efficaces à tous les marchés. Il y a aussi l’idée que la règle n’incite pas à acheter un meilleur devis.
La règle d’échange ou de fondu a été introduite pour empêcher les échanges, mais les participants ont introduit des solutions de contournement. Cela inclut les cotations fantômes, qui créent un marché à deux niveaux pour présenter les prix en fonction de l’acheteur.