Définition de la règle de réflexion
Qu’est-ce que la règle de réflexion ?
L’expression « règle de réflexion » est en fait appliquée à trois situations spécifiques mais non liées dans le monde des affaires. Le premier usage de l’expression fait référence au règlement M de la Securities and Exchange Commission (SEC), qui spécifie les points clés du processus d’émission d’actions flottantes ou d’émission d’obligations. Elle prévoit une restriction d’activité et de communication pendant la période précédant la mise en vente de ces émissions au public.
Le deuxième usage plus courant fait référence à une exigence de longue date réglementée par les vendeurs de fournir aux consommateurs un délai de retour de trois jours. Un troisième usage fait référence à une période pendant laquelle les employés du gouvernement (en particulier les employés de la SEC ou de la FINRA) qui rejoignent le secteur privé devraient être interdits de se livrer à des activités de lobbying auprès de l’agence où ils étaient auparavant employés.
Points clés à retenir
- Cette expression est utilisée de plusieurs manières qui ont des significations indépendantes, le contexte est donc important pour comprendre l’implication.
- La période entre la publication du prospectus et la vente de nouvelles offres d’actions ou d’obligations est une période de réflexion au cours de laquelle la communication entre le souscripteur et la société émettrice doit être minimisée ou totalement réduite au silence.
- Les consommateurs qui effectuent des achats pour des centaines de dollars ou plus bénéficient d’un délai de réflexion pendant lequel ils peuvent retourner leur achat dans les trois jours.
- Les agences gouvernementales s’attendent également à ce que les anciens employés ne fassent pas pression sur leur ancienne agence pendant une période de réflexion après l’emploi.
Comprendre la règle de réflexion
Lorsque quelqu’un fait référence à la règle de réflexion concernant l’émission de nouveaux titres, il se réfère peut-être vaguement au règlement M de la SEC, ainsi appelé parce qu’il fait référence à une « période de réflexion ». La restriction n’est pas officiellement connue sous le nom de règle de réflexion ; il est connu sous le nom de règlement M de la SEC (à ne pas confondre avec un règlement M différent émis par l’IRS).
Le règlement de la SEC fait référence au délai entre le jour où le prospectus provisoire est déposé auprès de la SEC et le jour où le nouveau titre est effectivement disponible à la vente ou au commerce. Cette période est également connue sous le nom de période de silence, car le souscripteur et la société émettrice ne sont pas autorisés à discuter du problème avec les investisseurs pendant cette période.
Politique de retour de trois jours
Dans les entreprises orientées vers les consommateurs, la règle de rétractation fait plus souvent référence à une loi sur la protection des consommateurs réglementée par la Federal Trade Commission (FTC) qui permet à un acheteur de se libérer d’un contrat d’achat dans un certain nombre de jours après un achat. Le nombre de jours pendant lesquels l’acheteur doit changer d’avis sans encourir de pénalité est différent selon les produits et les situations. Les contrats d’assurance prévoient quatorze jours après l’émission d’une nouvelle police pour une résiliation sans pénalité. De nombreuses entreprises autorisent un délai de grâce plus long que trois jours, mais elles ne sont pas tenues de le faire.
Une exception particulière à cette règle de réflexion s’applique à l’achat de véhicules à moteur. Si une personne achète une voiture chez un concessionnaire et termine la transaction à l’emplacement physique de l’adresse professionnelle du concessionnaire, le droit de résiliation de trois jours est annulé. La vente est définitive à compter de la signature du contrat de vente.
Cependant, si quelqu’un achetait une voiture dans un salon de l’auto ou à tout autre endroit qui n’était pas le lieu d’activité principal du concessionnaire, la règle du délai de réflexion de trois jours s’appliquerait en fait. Étant donné que les maisons de vente aux enchères automobiles sont en fait des concessionnaires eux-mêmes, le lieu de la vente aux enchères est leur lieu d’affaires, c’est ainsi que ces transactions sont également considérées comme définitives une fois achetées.
Restrictions relatives au lobbying
La troisième utilisation de l’expression « règle de réflexion » fait référence à une pratique attendue qui est de nature beaucoup moins concrète. Les agences gouvernementales, en particulier celles impliquées dans la finance, telles que la SEC, la FINRA, le département du Trésor américain ou d’autres organisations similaires, peuvent constater que bon nombre de leurs employés trouvent leur chemin vers des carrières dans la finance ou la banque d’investissement.
À ce titre, leur nouvel employeur pourrait trouver les anciens liens d’un employé avec les agences gouvernementales très utiles lorsqu’il s’agit d’obtenir des éclaircissements sur les règles et les règlements. Cependant, les entreprises sont censées s’abstenir d’envoyer d’anciens employés dans des activités de lobbying immédiatement après les avoir embauchés. Une période de réflexion d’un an est prévue.