Définition de la coupe de cheveux basée sur le risque
Qu’est-ce qu’une coupe de cheveux basée sur les risques ?
Une décote basée sur le risque réduit la valeur reconnue d’un actif pour déterminer un niveau acceptable de marge ou de levier financier lorsqu’un investisseur achète ou continue de détenir l’actif. En d’autres termes, les décotes tentent de mesurer la probabilité qu’un actif tombe en dessous de sa valeur de marché actuelle et d’établir un tampon suffisant pour protéger l’investisseur contre un appel de marge. Un appel de marge pourrait forcer l’investisseur à déposer plus d’argent sur son compte de courtage ou à vendre les actifs détenus dans le compte.
Par exemple, lorsqu’un investisseur utilise des titres en garantie d’un prêt, le prêteur dévaluera généralement les titres d’un certain montant pour fournir un coussin en cas de chute de la valeur marchande du titre. Ce montant peut être supérieur si les titres que l’investisseur cherche à utiliser comme garantie sont considérés comme risqués par le prêteur. Ce pourcentage de réduction de valeur s’appelle une décote basée sur le risque.
La méthodologie de décote basée sur le risque combine des aspects de la théorie de la tarification des options et de la théorie du portefeuille pour calculer les charges de capital. Ce cadre est conforme aux réglementations énoncées par la règle du capital net de la Securities and Exchange Commission (SEC) en vertu de la Securities Exchange Act de 1934.
Points clés à retenir
- En finance, une décote basée sur le risque fait référence à la réduction de la valeur reconnue d’un actif en dessous de sa valeur de marché actuelle.
- Lorsqu’un investisseur utilise des titres en garantie d’un prêt, le prêteur dévalue souvent les titres d’un certain pourcentage (appelé décote basée sur le risque).
- Cela fournit au prêteur un coussin en cas de chute de la valeur marchande des titres.
- Les décotes basées sur le risque aident également à protéger les investisseurs d’un appel de marge inopportun qui pourrait forcer la vente du titre à un prix inférieur.
- Les décotes basées sur le risque peuvent s’appliquer à divers titres, y compris les positions sur actions, les contrats à terme et les options sur contrats à terme.
Comprendre une coupe de cheveux basée sur les risques
Une décote basée sur le risque est une étape essentielle pour se protéger contre la possibilité d’un appel de marge ou d’un type similaire de position surendettée. Un appel de marge se produit lorsque la valeur du compte sur marge d’un investisseur tombe en dessous du montant requis par le courtier, obligeant l’investisseur à déposer plus d’argent ou de titres sur le compte pour ramener le montant à la valeur minimale requise du courtier ou à la marge de maintien.
Réduire artificiellement la valeur reconnue d’un actif avant de prendre une position à effet de levier permet à la valeur de marché réelle de l’actif de baisser davantage qu’un actif comparable sans décote avant qu’un appel de marge ne se produise. Cela diminue le risque d’un appel de marge au mauvais moment ou de la vente forcée d’un titre à un prix inférieur. Le montant de la décote reflète le risque perçu de perte de l’actif qui perd de la valeur ou qui est vendu lors d’une braderie. Dans le cas où une garantie est vendue pour couvrir l’appel de marge, le prêteur aura une chance d’atteindre le seuil de rentabilité.
La décote est généralement exprimée en pourcentage de la valeur marchande de la garantie. Par exemple, une action risquée d’une valeur de 50 $ l’action peut recevoir une décote de 25 % et peut être évaluée à 37,50 $ si elle est utilisée comme garantie. Les décotes peuvent consister en des positions sur des actions, des contrats à terme et des options sur des contrats à terme sur le même actif sous-jacent ou des instruments fortement corrélés. Ils s’appliquent également à différentes classes d’actifs comme les actions, les indices et les produits de change.
Calculer une décote basée sur le risque
L’Options Clearing Corporation (OCC) fournit à la fois les valeurs de profit et de perte utilisées pour produire l’exigence de marge du portefeuille. Le calcul suit une dérivation exclusive du modèle binomial d’évaluation des options de Cox-Ross-Rubinstein développé par l’OCC. Ce modèle de tarification calcule les prix de liquidation projetés pour les options de style américain.
L’Options Clearing Corporation (OCC) fournit aux investisseurs le document d’information sur les options (ODD), un livret important pour les traders d’options qui comprend des informations utiles sur les exigences de marge et des exemples illustrant divers scénarios de trading.
Les prix projetés sont calculés par le prix de clôture de l’actif sous-jacent chaque jour plus ou moins les mouvements de prix à partir de 10 points de données équidistants sur une période prolongée. La perte projetée la plus importante pour l’ensemble de la catégorie ou du groupe de produits éligibles (des dix scénarios de marché potentiels) est la charge de capital requise pour le portefeuille.
Pour les options de style européen, l’OCC utilise un modèle Black-Scholes. Ce modèle calcule les prix projetés sur la base du prix de clôture quotidien de l’actif sous-jacent combiné avec des mouvements plus et moins à 10 points de données équidistants couvrant une plage de mouvements du marché.