Définition de la combinaison de politiques

Qu’est-ce qu’un policy mix ?

Un policy mix peut être n’importe quelle combinaison de politiques fiscales et monétaires complémentaires qu’un pays adopte pour gérer son économie ou pour répondre à une crise économique particulière.

Le policy mix est généralement composé de contributions de la banque centrale du pays, comme la Réserve fédérale des États-Unis, et de son gouvernement fédéral.

Comment fonctionne un policy mix

La politique économique d’un pays se compose de deux éléments : sa politique budgétaire et sa politique monétaire.

• La politique fiscale d’une nation est constituée de tous ses programmes qui impliquent de dépenser de l’argent et de collecter des fonds. Ces programmes existent en partie pour soutenir des composantes cruciales de l’économie telles que l’emploi, l’inflation et la demande de biens et de services.
• La politique monétaire du pays est imposée par sa banque centrale, qui contrôle l’offre de monnaie, principalement en contrôlant les taux d’intérêt à court terme.

Dans la plupart des pays démocratiques, les législatures fédérales élues contrôlent la politique budgétaire, tandis que les banques centrales indépendantes gèrent la politique monétaire. Aux États-Unis, il s’agit de la Réserve fédérale (connue sous le nom de Fed).

Les gouvernements et les banques centrales partagent généralement un large éventail d’objectifs. Ils comprennent un faible taux de chômage, des prix stables, des taux d’intérêt modérés et une croissance saine.

Les décideurs budgétaires et monétaires utilisent différents outils pour atteindre ces objectifs et mettent souvent l’accent sur des priorités différentes.

Les gouvernements sont dirigés par des élus qui doivent obtenir l’approbation populaire du grand public à intervalles réguliers, et ce fait a un impact sur le calendrier et la nature des politiques sur lesquelles ils agissent. Les banquiers centraux sont des technocrates qui ne répondent pas directement aux électeurs. Cela leur donne la possibilité d’agir de manière indépendante.

Exemple de policy mix

Alors, comment est-ce que tout ça fonctionne? Dans les bons comme dans les mauvais moments, la maîtrise de l’inflation est un excellent exemple de problème avec une solution de policy mix.

L’inflation se produit lorsque les prix augmentent et que le pouvoir d’achat d’une seule unité monétaire diminue. Cela signifie que les gens achètent moins de biens et de services parce que leur argent ne va pas aussi loin qu’avant.

Le problème s’aggrave, entraînant une baisse des dépenses des consommateurs et des entreprises. Certaines entreprises ont réduit leur production en raison de la faible demande. D’autres ont reporté leurs projets d’expansion, en attendant des temps meilleurs. Cela conduit, entre autres effets, à une augmentation du chômage.

Le gouvernement fédéral et la banque centrale d’un pays peuvent intervenir pour aider à freiner l’inflation par le biais d’un policy mix. Par exemple, le gouvernement peut mettre en œuvre des réductions d’impôts pour encourager les consommateurs ou les entreprises, ou les deux, à dépenser plus d’argent.

Dans le même temps, sa banque centrale peut réduire les taux d’intérêt afin d’encourager les nouveaux investissements des consommateurs et des entreprises. La banque centrale peut également augmenter la masse monétaire, incitant les banques à prêter plus d’argent.

La grande récession

D’une manière générale, c’est le policy mix qui a caractérisé la réponse à la crise financière de 2008 aux États-Unis. La crise a été déclenchée par un effondrement du marché du logement, la hausse des taux d’intérêt et la défaillance des emprunteurs à risque.

Cela a eu un effet domino qui a conduit à un effondrement du marché financier mondial, entraînant finalement la Grande Récession.

La politique budgétaire et monétaire peut également aller dans des directions différentes. La banque centrale pourrait assouplir sa politique monétaire tandis que les décideurs budgétaires poursuivent des mesures d’austérité. C’est ce qui s’est passé en Europe à la suite de la même crise financière.

Ou les législateurs, désireux de gagner le soutien populaire, peuvent décider de réduire les impôts ou d’augmenter les dépenses malgré un marché du travail tendu et des pressions inflationnistes. Ces actions pourraient forcer la banque centrale à augmenter les taux d’intérêt.

Considérations particulières

Il y a des moments où les décideurs budgétaires et monétaires travaillent réellement ensemble.

Par exemple, le gouvernement peut choisir de fournir des mesures de relance budgétaire en réduisant les impôts et en augmentant les dépenses. La banque centrale peut décider de fournir une stimulation monétaire en réduisant les taux d’intérêt à court terme. En réponse à une crise, cette combinaison d’actions peut stabiliser ou même relancer l’activité économique.

La pandémie de COVID-19

La pandémie de COVID-19 qui a commencé au début de 2020 a menacé de causer des dommages incalculables aux économies des nations du monde entier. Les fermetures périodiques des commerces de détail, les restrictions de voyage et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont commencé, se sont terminées et ont repris de manière imprévisible. Les routines familiales ont été bouleversées alors que des politiques de travail à domicile ont été mises en place à la hâte. De nombreuses personnes ont perdu leur emploi ou les ont quitté par peur de la contagion.

Voici le policy mix américain qui a été mis en place en réponse :

La Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt et s’est engagée à maintenir les taux à zéro ou près de zéro aussi longtemps que nécessaire. Elle a également commencé à acheter massivement des titres de créance afin d’aider à stabiliser les marchés financiers.

Le président nouvellement élu Joe Biden et le Congrès ont fait adopter un ensemble sans précédent d’aide directe à ceux qui avaient été financièrement touchés par la pandémie. Une grande partie de cette aide visait spécifiquement les groupes les plus gravement touchés, notamment les parents d’enfants d’âge scolaire, les chômeurs et les petites entreprises.

Dans un commentaire, un contributeur de VoxEU, une publication d’analyse politique, a fait valoir qu’aucune nation n’aurait pu traverser la crise du COVID-19 sans une action coordonnée des décideurs budgétaires et monétaires.