Définition de la biflation
Qu’est-ce que la biflation ?
La biflation est l’occurrence simultanée de l’inflation et de la déflation dans une économie. La biflation est essentiellement un terme impropre, puisque les concepts d’inflation et de déflation se réfèrent tous deux à une hausse ou à une baisse générale de tous les prix, respectivement, plutôt qu’à une variation relative des prix entre différents biens économiques ou classes d’actifs.
La biflation est un néologisme pour un type d’effet Cantillon (une réponse inégale de l’économie aux changements de politique monétaire) qui se produit lorsqu’une politique monétaire expansionniste est appliquée pour atténuer une récession.
Points clés à retenir
- La biflation est l’occurrence simultanée apparente de l’inflation et de la déflation dans une économie.
- Il s’agit d’une réponse inégale de l’économie lorsqu’un stimulus monétaire est appliqué.
- La biflation implique une baisse des prix des actifs basés sur la dette tels que les hypothèques immobilières et les titres connexes.
- Dans le même temps, vous constatez une hausse des prix des actifs liés aux matières premières comme le pétrole et les matériaux de construction.
Comprendre la biflation
La biflation, un terme relativement nouveau inventé en 2003 par le Dr F. Osborne Brown, analyste financier senior pour le Phoenix Investment Group, entre généralement en jeu lorsque les banques centrales ouvrent le marché monétaire. robinets dans le but de stimuler une économie stagnante. Étant donné que les termes inflation et déflation font référence à des changements de prix généraux à l’échelle de l’économie, le nom du terme biflation est quelque peu trompeur car il n’implique pas nécessairement une augmentation ou une diminution du niveau général des prix, mais fait référence à un changement des prix relatifs par les variations de l’offre de monnaie et de crédit sur les différents marchés. Il décrit une sorte d’effet Cantillon qui se produit lorsqu’une politique monétaire expansionniste pendant une récession entraîne une demande galopante de matières premières. actifs, entraînant une hausse de leurs prix en même temps que la baisse de valeur des actifs fondés sur la dette.
L’effet Cantillon
Un effet Cantillon est une variation inégale des prix relatifs résultant d’une variation de la masse monétaire, décrite pour la première fois par l’économiste du XVIIIe siècle Richard Cantillon (qui a inspiré des économistes politiques comme Adam Smith et David Ricardo).
Créer une abondance d’argent bon marché via les banques ne signifie pas automatiquement que la demande pour tout augmentera simultanément. Au lieu de cela, l’histoire montre que certains actifs prennent le pas sur d’autres, entraînant une hausse dans certains secteurs de l’économie et une baisse des prix dans d’autres.
Étant donné que l’argent ajouté à l’économie (par le biais de prêts et d’achats d’actifs par la banque centrale) ou retiré de l’économie (par le biais d’annulations de dettes et de liquidations) se produit à des points spécifiques de l’économie plutôt que sur tous les marchés simultanément, l’inflation et la déflation tendent à se produire sous forme de processus au fil du temps avec des changements différentiels et séquentiels des prix sur différents marchés. Les changements de prix relatifs qui en résultent peuvent semer la confusion chez les observateurs quant à savoir si l’économie connaît une inflation ou une déflation globale.
La biflation est donc un type spécifique d’effet Cantillon. Cela se produit lorsque, pendant une période de déflation de la dette (et de récession qui en résulte), la banque centrale injecte de l’argent dans l’économie pour tenter de regonfler les prix des actifs. Cependant, malgré les efforts de la banque centrale, les bénéficiaires de la monnaie nouvellement créée l’utilisent pour acheter des matières premières et des actifs connexes plutôt que pour tenter de lutter contre la tendance déflationniste en cours sur les marchés de la dette.
L’effort de la banque centrale pour stimuler l’économie peut non seulement échouer, mais au contraire entraîner une hausse du coût de la vie, car les prix des matières premières et des biens de consommation de base peuvent augmenter, tandis que l’emploi chute également – similaire aux effets de la stagflation.
Causes de la biflation
Dans une économie déprimée, la demande de matières premières utilisées pour fabriquer des choses telles que l’énergie, les vêtements et la nourriture restera probablement relativement élevée car elles sont considérées comme des achats essentiels par les consommateurs. Les gens continueront souvent à les acheter indépendamment des hausses de prix, laissant aux consommateurs moins d’argent pour les dépenses discrétionnaires.
Les actifs à effet de levier comme l’immobilier sont susceptibles de connaître des baisses de prix dans un tel environnement. Lorsque la croissance économique stagne et que le chômage augmente, les gens ne peuvent pas toujours justifier l’achat d’une maison ou de toute autre chose chère et jugée non essentielle, même si les taux d’intérêt bas, une fonction clé de l’augmentation de la masse monétaire, rendent moins emprunter.
Le résultat d’un fort appétit pour certains actifs et d’une faible demande pour d’autres est la biflation. Soudain, les prix augmentent dans une partie de l’économie et baissent dans une autre, donnant l’apparence d’un mélange d’inflation et de déflation.
Exemple de biflation
Des événements de marché sans précédent ont provoqué une biflation à la suite de la Grande Récession de 2007-2009. Dans un contexte de chômage élevé et d’un secteur du logement moribond, la Réserve fédérale a déclenché des billions de dollars de relance monétaire pour relancer l’économie, tout en s’engageant à maintenir les taux d’intérêt bas.
Certes, ces mesures ont aidé certaines parties de l’économie, mais pas immédiatement dans tous les domaines. Plutôt que de cibler le financement vers de nouveaux prêts aux entreprises en difficulté, par exemple, les banques et les institutions de Wall Street qui ont reçu le nouvel argent ont d’abord détenu une grande partie du financement en espèces ou l’ont dirigé vers des classes d’actifs spéculatives. Les prix des logements se sont finalement redressés, mais pas aussi rapidement que la liquidité actifs, tels que les actions, qui ont attiré les investisseurs en raison d’une reprise des bénéfices des entreprises alimentée par des taux d’intérêt bas.
L’économie a connu une baisse continue dans des secteurs tels que les prix des logements, qui ont chuté dans de nombreuses régions jusqu’au début de 2012. À l’inverse, les prix de l’essence ont augmenté de 2009 à 2012. Le prix de l’or a augmenté de façon spectaculaire entre 2009 et 2011, avec un ralentissement de la croissance en 2012. De même, de nombreux autres marchés de produits de base ont vu leurs prix augmenter à peu près au cours de la même période.
Considérations particulières
La biflation a, à bien des égards, été exacerbée par la mondialisation et la financiarisation de l’économie mondiale. En fait, après la grande récession, bon nombre des actifs qui ont connu une forte demande et une forte inflation étaient ceux qui sont négociés à l’échelle mondiale.
Par exemple, un appétit effréné pour l’énergie et les métaux des pays en voie d’industrialisation rapide, tels que l’Inde et la Chine, a été en grande partie responsable de la hausse des prix de nombreux produits de base dans les années qui ont immédiatement suivi la Grande Récession. Cela a rendu les matières premières essentielles plus chères à une époque où de nombreux consommateurs du monde occidental se trouvaient financièrement dans une situation désespérée, contribuant à une pénurie de la demande de biens achetés à crédit chez eux, comme les maisons et les automobiles.
Qu’entend-on par Skewflation?
La skewflation est un type de biflation où le coût de la vie augmente tandis que les prix des actifs et les prix des maisons baissent.
Qu’est-ce que l’inflation intégrée en économie ?
L’inflation intégrée se produit lorsque les travailleurs exigent des salaires plus élevés pour faire face à la hausse du coût de la vie. Ceci, à son tour, conduit les entreprises à augmenter leurs prix afin de compenser l’augmentation de leur charge salariale, ce qui entraîne une boucle d’augmentation des salaires et des prix qui s’auto-alimente. Pour cette raison, l’inflation intégrée est parfois qualifiée de spirale salaires-prix.
Comment appelle-t-on une baisse de l’inflation ?
Si le taux d’inflation est positif, mais décroissant, on parle de désinflation. Si l’inflation devient négative et que les prix commencent à baisser de manière générale, on parle de déflation.
L’essentiel
L’inflation se produit lorsque les prix dans une économie augmentent généralement; déflation quand ils chutent généralement. La biflation est le phénomène où les prix augmentent dans certaines parties de l’économie mais baissent dans d’autres. En particulier, la biflation tend à voir une hausse et une baisse simultanées des actifs financiers par rapport aux actifs durables ou aux matières premières. En tant que réponse inégale aux changements de politique monétaire, la biflation peut être considérée comme un exemple de l’effet Cantillon.