Déclaration d’enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières de 1933 Définition

Qu’est-ce que le formulaire SEC S-4 ?

Le formulaire SEC S-4 : Déclaration d’enregistrement en vertu du Securities Act de 1933 doit être soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) en cas de fusion ou d’acquisition entre deux sociétés. Le formulaire doit également être soumis pour les offres d’échange.

Comprendre le formulaire S-4

Une société cotée en bourse enregistrant toute information importante liée à une fusion ou une acquisition ou des sociétés faisant l’objet d’une offre d’échange déposera le formulaire S-4. Une offre d’échange se produit lorsqu’une entreprise ou une institution financière propose d’échanger des titres qu’elle fournit contre des titres similaires à des conditions moins exigeantes. Ceci est souvent fait dans le but d’éviter la faillite.

Les investisseurs surveillent de près les soumissions du formulaire S-4 afin de tenter de tirer des gains rapides des activités de fusion et d’acquisition. (Le formulaire est téléchargeable.)

Pourquoi fusionner ?

Les fusions se produisent pour diverses raisons : elles peuvent aider les entreprises à s’étendre sur de nouveaux territoires, à unir des produits communs ou à pénétrer de nouveaux segments, à augmenter leurs revenus et leurs bénéfices, le tout dans le but de créer de la valeur pour les actionnaires. Après une fusion, les nouvelles actions de la société sont distribuées aux actionnaires existants des deux sociétés d’origine.

Voici cinq types courants de fusions :

• Conglomérat: Cela se produit entre deux ou plusieurs sociétés engagées dans des activités commerciales non liées (c’est-à-dire différentes industries et/ou régions géographiques). Un conglomérat mixte a lieu entre les organisations qui tentent d’acquérir des extensions de produit ou de marché grâce à la fusion, comme la fusion de 1995 entre The Walt Disney Company et l’American Broadcasting Company (ABC).
• Congénérique: Deux entreprises ou plus opèrent sur le même marché ou secteur avec des technologies, des processus de commercialisation, de production ou de recherche et développement (R&D) qui se chevauchent. Ils unissent leurs forces dans cette fusion d’extension de produits, et une nouvelle gamme de produits d’une entreprise est ajoutée à une gamme de produits existante de l’autre entreprise.
• Extension du marché: Cela se produit lorsque des entreprises vendent les mêmes produits mais sont en concurrence sur des marchés différents. Par exemple, WeWork a récemment fusionné avec la startup chinoise de coworking Naked Hub, qui fournit des services de coworking similaires à Shanghai, Pékin et Hong Kong. WeWork prévoit actuellement une croissance significative en dehors des États-Unis
• Horizontal: Cela se produit entre concurrents opérant dans la même industrie. La fusion fait généralement partie d’une consolidation et est plus courante dans les secteurs comptant moins d’entreprises. Les fusions horizontales peuvent créer une seule entreprise plus grande avec une plus grande part de marché.
• Verticale: lorsque deux entreprises qui produisent des pièces ou des services pour un produit fini spécifique fusionnent. En règle générale, ces deux sociétés opèrent à des niveaux différents au sein de la chaîne d’approvisionnement de la même industrie et peuvent réduire leurs coûts. Une fusion verticale célèbre a été la combinaison en 2000 d’America Online (AOL) et du conglomérat médiatique Time Warner.

Dans tous les cas, les entreprises participantes doivent soumettre le formulaire S-4 à la SEC pour s’assurer que la fusion est légale.