Comprendre les flux de trésorerie par rapport aux prêts aux entreprises reposant sur l’actif : quelle est la différence ?

Flux de trésorerie vs prêts aux entreprises reposant sur l’actif : un aperçu

Qu’une entreprise soit une startup ou un conglomérat vieux de 200 ans comme EI du Pont de Nemours and Company (DD), elle s’appuie sur des capitaux empruntés pour fonctionner comme une automobile fonctionne à l’essence. Les entités commerciales ont beaucoup plus d’options que les particuliers en matière d’emprunt, ce qui peut rendre les emprunts commerciaux un peu plus complexes que les choix d’emprunt personnels standard.

Les entreprises peuvent choisir d’emprunter de l’argent auprès d’une banque ou d’une autre institution pour financer leurs opérations, acquérir une autre entreprise ou effectuer un achat important. Pour ce faire, il peut se tourner vers une multitude d’options et de prêteurs. Dans une large généralisation, les prêts aux entreprises, comme les prêts personnels, peuvent être structurés comme non garantis ou garantis. Les institutions financières peuvent offrir un large éventail de dispositions de prêt dans ces deux grandes catégories pour s’adapter à chaque emprunteur individuel. Les prêts non garantis ne sont pas garantis par des garanties alors que les prêts garantis le sont.

Dans la catégorie des prêts garantis, les entreprises peuvent identifier les flux de trésorerie ou les prêts sur actifs comme une option potentielle. Ici, nous examinerons les définitions et les différences des deux ainsi que certains scénarios sur le moment où l’un est plus préféré que l’autre.

Prêt de trésorerie

Les prêts basés sur les flux de trésorerie permettent aux entreprises d’emprunter de l’argent en fonction des flux de trésorerie futurs projetés d’une entreprise. Dans le cas d’un prêt de trésorerie, une institution financière accorde un prêt qui est garanti par les flux de trésorerie passés et futurs du bénéficiaire. Par définition, cela signifie qu’une entreprise emprunte de l’argent sur les revenus qu’elle prévoit de recevoir à l’avenir. Les notations de crédit sont également utilisées dans cette forme de prêt comme un critère important.

Par exemple, une entreprise qui tente de respecter ses obligations salariales peut utiliser le financement par flux de trésorerie pour payer ses employés maintenant et rembourser le prêt et tout intérêt sur les bénéfices et les revenus générés par les employés à une date ultérieure. Ces prêts ne nécessitent aucun type de garantie physique comme des biens ou des actifs, mais une partie ou la totalité des flux de trésorerie utilisés dans le processus de souscription sont généralement garantis.

Pour souscrire des prêts de trésorerie, les prêteurs examinent les revenus futurs attendus de l’entreprise, sa cote de crédit et sa valeur d’entreprise. L’avantage de cette méthode est qu’une entreprise peut éventuellement obtenir un financement beaucoup plus rapidement, car une évaluation des garanties n’est pas requise. Les institutions souscrivent généralement des prêts basés sur les flux de trésorerie en utilisant l’EBITDA (le bénéfice d’une entreprise avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) ainsi qu’un multiplicateur de crédit.

Ce mode de financement permet aux prêteurs de prendre en compte tout risque induit par les cycles sectoriels et économiques. En période de ralentissement économique, de nombreuses entreprises verront leur EBITDA diminuer, tandis que le multiplicateur de risque utilisé par la banque diminuera également. La combinaison de ces deux nombres décroissants peut réduire la capacité de crédit disponible pour une organisation ou augmenter les taux d’intérêt si des provisions sont incluses pour dépendre de ces critères.

Les prêts de trésorerie conviennent mieux aux entreprises qui maintiennent des marges élevées ou ne disposent pas de suffisamment d’actifs durables à offrir en garantie. Les entreprises qui répondent à ces qualités comprennent les sociétés de services, les sociétés de commercialisation et les fabricants de produits à faible coût. Les taux d’intérêt de ces prêts sont généralement plus élevés que ceux de l’alternative en raison du manque de garantie physique pouvant être obtenue par le prêteur en cas de défaut.

Prêts reposant sur l’actif

Les prêts sur actifs permettent aux entreprises d’emprunter de l’argent en fonction de la valeur de liquidation des actifs figurant dans leur bilan. Un bénéficiaire reçoit cette forme de financement en offrant des stocks, des comptes clients et/ou d’autres actifs du bilan en garantie. Bien que les flux de trésorerie (en particulier ceux liés à des actifs physiques) soient pris en compte lors de l’octroi de ce prêt, ils sont secondaires en tant que facteur déterminant.

Les actifs communs qui sont fournis en garantie d’un prêt adossé à des actifs comprennent des actifs physiques tels que des biens immobiliers, des terrains, des propriétés, des stocks d’entreprise, des équipements, des machines, des véhicules ou des produits physiques. Les créances peuvent également être incluses en tant que type de prêt adossé à des actifs. Dans l’ensemble, si un emprunteur ne rembourse pas le prêt ou fait défaut, la banque prêteuse a un privilège sur la garantie et peut recevoir l’approbation de prélever et de vendre les actifs afin de récupérer les valeurs des prêts en défaut.

Les prêts sur actifs conviennent mieux aux organisations qui ont des bilans importants et des marges d’EBITDA plus faibles. Cela peut également être avantageux pour les entreprises qui ont besoin de capitaux pour fonctionner et se développer, en particulier dans les secteurs qui pourraient ne pas offrir un potentiel de flux de trésorerie important. Un prêt sur actifs peut fournir à une entreprise le capital nécessaire pour faire face à son manque de croissance rapide.

Comme tous les prêts garantis, le prêt à la valeur est une considération dans les prêts adossés à des actifs. La qualité du crédit et la cote de crédit d’une entreprise contribueront à influencer le ratio prêt/valeur qu’elle peut recevoir. En règle générale, les entreprises de grande qualité de crédit peuvent emprunter entre 75 % et 90 % de la valeur nominale de leurs actifs en garantie. Les entreprises dont la qualité de crédit est plus faible pourraient ne pouvoir obtenir que 50 % à 75 % de cette valeur nominale.

Les prêts reposant sur des actifs maintiennent souvent un ensemble de règles très strictes concernant le statut de garantie des actifs physiques utilisés pour obtenir un prêt. Par-dessus tout, la société ne peut généralement pas offrir ces actifs comme garantie à d’autres prêteurs. Dans certains cas, les deuxièmes prêts sur garantie peuvent être illégaux.

Avant d’autoriser un prêt adossé à des actifs, les prêteurs peuvent exiger un processus de diligence raisonnable relativement long. Ce processus peut inclure l’inspection des questions comptables, fiscales et juridiques ainsi que l’analyse des états financiers et des évaluations d’actifs. Dans l’ensemble, la souscription du prêt influencera son approbation ainsi que les taux d’intérêt facturés et le principal admissible offert.

Le prêt de créances est un exemple de prêt reposant sur des actifs que de nombreuses entreprises peuvent utiliser. Dans le cadre du prêt de créances, une entreprise emprunte des fonds sur ses comptes clients pour combler un écart entre la comptabilisation des revenus et la réception des fonds. Les prêts sur créances sont généralement un type de prêt sur actifs puisque les créances sont généralement données en garantie.

Flux de trésorerie par rapport aux prêts reposant sur l’actif

Il existe finalement plusieurs différences principales entre ces formes de prêt. Les institutions financières plus intéressées par les prêts de flux de trésorerie se concentrent sur les perspectives d’avenir d’une entreprise, tandis que les institutions émettant des prêts sur actifs adoptent une vision historique en donnant la priorité au bilan actuel par rapport aux comptes de résultats futurs.

Les prêts basés sur les flux de trésorerie n’utilisent pas de garantie ; les prêts reposant sur des actifs s’enracinent, c’est avoir des actifs à publier pour minimiser les risques. Pour cette raison, les entreprises peuvent avoir plus de mal à obtenir des prêts basés sur les flux de trésorerie, car elles doivent s’assurer que le fonds de roulement est affecté spécifiquement au prêt. Certaines entreprises n’auront tout simplement pas les capacités de marge pour le faire.

Enfin, chaque type de prêt utilise des paramètres différents pour évaluer la qualification. Les prêts basés sur les flux de trésorerie s’intéressent davantage à l’EBITDA qui élimine les impacts comptables sur les revenus et se concentre davantage sur la trésorerie nette disponible. Alternativement, les prêts reposant sur des actifs sont moins concernés par le revenu ; les institutions surveilleront toujours la liquidité et la solvabilité, mais auront moins d’exigences concernant les opérations.

Options de prêts aux entreprises et souscription

Les entreprises disposent d’un éventail d’options d’emprunt beaucoup plus large que les particuliers. Dans le secteur croissant du financement en ligne, de nouveaux types de prêts et d’options de prêt sont également créés pour aider à fournir de nouveaux produits d’accès au capital à toutes sortes d’entreprises.

En général, la souscription de tout type de prêt dépendra fortement de la cote de crédit et de la qualité du crédit de l’emprunteur. Bien que la cote de crédit d’un emprunteur soit généralement un facteur primordial dans l’approbation des prêts, chaque prêteur sur le marché a son propre ensemble de critères de souscription pour déterminer la qualité du crédit des emprunteurs.

Globalement, les prêts non garantis de tout type peuvent être plus difficiles à obtenir et s’accompagnent généralement de taux d’intérêt relatifs plus élevés en raison des risques de défaut. Les prêts garantis adossés à tout type de garantie peuvent réduire les risques de défaut pour le souscripteur et donc potentiellement conduire à de meilleures conditions de prêt pour l’emprunteur. Les prêts basés sur les flux de trésorerie et sur les actifs sont deux types potentiels de prêts garantis qu’une entreprise peut envisager lorsqu’elle cherche à identifier les meilleures conditions de prêt disponibles pour réduire les coûts de crédit.

L’essentiel

Lorsqu’elles essaient d’obtenir des capitaux, les entreprises ont souvent de nombreuses options. Deux de ces options sont le financement basé sur les actifs ou le financement basé sur les flux de trésorerie. Les entreprises avec des bilans plus solides et des actifs existants plus élevés peuvent préférer obtenir un financement basé sur les actifs. Alternativement, les entreprises avec de plus grandes perspectives et moins de garanties peuvent être mieux adaptées au financement basé sur les flux de trésorerie.

Rectificatif—8 octobre 2022 : Une version précédente de cet article déformait les entreprises les mieux adaptées aux prêts de trésorerie.