Comment les opérations d’open market affectent-elles la masse monétaire américaine ?

La Réserve fédérale américaine mène des opérations d’open market en achetant ou en vendant des obligations et d’autres titres pour contrôler la masse monétaire. Avec ces transactions, la Fed peut augmenter ou réduire la quantité de monnaie dans le système bancaire et faire baisser ou augmenter les taux d’intérêt à court terme en fonction des objectifs de sa politique monétaire.

L’importance des opérations d’open market

Les opérations d’open market sont l’un des trois outils clés que la Réserve fédérale utilise pour atteindre ses objectifs politiques. L’objectif des opérations d’open market est de modifier les soldes de réserves des banques américaines et de provoquer des modifications réactionnaires des taux d’intérêt en vigueur.

La Fed peut augmenter la masse monétaire américaine en achetant des titres. En utilisant de l’argent nouvellement créé, la Fed peut aller sur le marché, injecter ce capital dans les banques américaines et appliquer une pression à la baisse sur les taux d’intérêt du marché, car les prêteurs ont désormais plus d’argent à distribuer sous forme de crédit. La Fed peut également diminuer la masse monétaire américaine en faisant le contraire. En vendant des titres qu’elle détient sur son bilan, la Fed peut extraire des capitaux des réserves bancaires et réduire le montant des fonds que les banques ont à disposition pour prêter.

Les opérations d’open market sont importantes car elles tentent de guider l’orientation de l’économie. Lorsque la Fed achète des titres et augmente la masse monétaire, la Fed tente de stimuler la croissance économique. Cela a généralement pour effet d’entraînement une pression inflationniste accrue, une croissance économique plus élevée, un taux d’emploi plus élevé et, en général, une plus grande prospérité économique pour les citoyens et les entreprises.

Les opérations d’open market signalent également lorsque la Fed estime que la pression inflationniste est devenue trop élevée et que l’économie doit se contracter. En vendant des titres, la Fed tente de relever les taux, de ralentir la croissance économique et d’endiguer l’inflation. Malheureusement, les périodes économiques de contraction comme celle-ci provoquent aussi traditionnellement une augmentation du chômage. Cela rend également l’obtention de crédit plus coûteuse pour les entreprises et les citoyens.

Le rôle du Comité fédéral de l’open market

Le Comité fédéral de l’open market (FOMC) définit la politique monétaire aux États-Unis avec le double mandat d’atteindre le plein emploi et de contrôler l’inflation. Le comité tient huit réunions régulières chaque année, bien que des sessions d’urgence puissent être convoquées.

Au cours de ces réunions, le FOMC détermine s’il convient d’augmenter ou de diminuer la masse monétaire dans l’économie. Cette décision est motivée par les objectifs à long terme du FOMC de stabilité des prix, de croissance économique durable et des conditions de marché actuelles. Le pupitre de négociation de la Fed de New York mène ensuite ses opérations de marché dans le but de réaliser cette politique, en achetant ou en vendant des titres dans le cadre d’opérations d’open market.

Accroître la masse monétaire pour alimenter la croissance économique

Pendant une récession ou un ralentissement économique, la Fed cherchera à accroître l’offre de monnaie dans l’économie dans le but d’abaisser le taux des fonds fédéraux, le taux auquel les banques se prêtent entre elles du jour au lendemain.

Pour ce faire, le pupitre de négociation de la Fed achètera des obligations auprès de banques et d’autres institutions financières et déposera le paiement sur les comptes des acheteurs. Cela augmente le montant d’argent dont disposent les banques et les institutions financières, et les banques peuvent utiliser ces fonds pour accorder des prêts.

Avec plus d’argent en main, les banques baisseront les taux d’intérêt pour inciter les consommateurs et les entreprises à emprunter. Avec plus d’argent en main, les consommateurs consommeront théoriquement plus, augmenteront leurs investissements et effectueront davantage d’achats importants. Pour les entreprises, un meilleur accès à l’argent signifie théoriquement de plus grandes opportunités d’expansion, d’augmentation des effectifs ou de remboursement des dettes existantes.

Contracter la masse monétaire pour stabiliser les prix

La Fed entreprendra le processus inverse lorsque l’économie est en surchauffe et que l’inflation atteint la limite de sa zone de confort. Lorsque la Fed vend des obligations aux banques, elle retire de l’argent du système financier, ce qui réduit la masse monétaire.

Cela entraînera une hausse des taux d’intérêt, décourageant les particuliers et les entreprises d’emprunter. En théorie, les consommateurs vont dépenser, consommer, emprunter et investir moins. Il deviendra également plus coûteux pour les entreprises de se développer. L’impact des deux résultats est de ralentir l’inflation et la croissance économique, bien que le risque à la baisse soit une augmentation du chômage.

Opérations d’open market et assouplissement quantitatif

Les opérations d’open market de la Fed étaient en grande partie obscures pour le public jusqu’à la crise financière mondiale de 2007-2008. La Fed a entrepris un niveau sans précédent d’achats d’actifs via des opérations d’open market de fin 2008 à octobre 2014. Pendant ce temps, le taux cible des fonds fédéraux a été maintenu dans une fourchette historiquement basse de 0 % à 0,25 %. À la fin de cette période, les avoirs de la Fed avaient atteint 4 500 milliards de dollars, soit cinq fois les niveaux d’avant la crise.

La Fed a également adopté une méthode similaire mais différente pour influencer l’économie appelée assouplissement quantitatif. Ce terme général est une autre méthode d’injection d’argent dans l’économie pour promouvoir la croissance économique. Cependant, l’assouplissement quantitatif implique souvent l’achat d’actifs plus risqués, l’injection de capitaux à des moments prédéterminés ou l’engagement préalable d’acheter un montant spécifique d’actifs sur une période de temps.

La principale différence entre les opérations d’open market et l’assouplissement quantitatif réside dans les actifs sous-jacents achetés par la Fed. Les opérations d’open market impliquent l’achat de titres plus sûrs et à plus court terme. L’assouplissement quantitatif consiste à acheter des titres à échéance longue, des actifs privés, de la dette d’entreprise ou des titres adossés à des actifs.

Lors de crises financières majeures, la Fed procède souvent à des opérations d’open market en même temps qu’un assouplissement quantitatif. Par exemple. de décembre 2008 à mars 2010, la Fed a acheté pour 175 milliards de dollars de titres d’agence et pour 1 250 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires. Il a également acheté pour 600 milliards de dollars de titres du Trésor à long terme de novembre 2010 à juin 2011. Ces méthodes d’assouplissement quantitatif non traditionnelles avaient la même intention de favoriser la croissance économique.

L’essentiel

Que la Fed veuille stimuler ou ralentir la croissance économique, l’un de ses outils les plus importants est les opérations d’open market. L’achat ou la vente de titres par la Fed a des répercussions sur la masse monétaire, les taux d’intérêt, la croissance économique et l’emploi.