Comment la masse monétaire affecte-t-elle l’inflation ?

La masse monétaire d’un pays est un contributeur majeur à la question de savoir si l’inflation se produit. Lorsqu’un gouvernement évalue les conditions économiques, les objectifs de stabilité des prix et le chômage public, il adopte des politiques monétaires et fiscales spécifiques pour promouvoir le bien-être à long terme de ses citoyens. Ces politiques monétaires et fiscales peuvent modifier la masse monétaire, et les modifications de la masse monétaire peuvent provoquer de l’inflation.

L’inflation peut se produire si la masse monétaire augmente plus rapidement que la production économique dans des circonstances économiques par ailleurs normales. L’inflation, ou le taux auquel le prix moyen des biens ou des services augmente au fil du temps, peut également être affectée par des facteurs autres que la masse monétaire.

Comprendre comment la masse monétaire affecte l’inflation

La Réserve fédérale est chargée d’évaluer les conditions actuelles du marché et de décider s’il convient d’apporter des modifications à la masse monétaire. La Fed modifie la masse monétaire en abaissant ou en augmentant le taux d’escompte que les banques paient sur les prêts à court terme. La Fed achète ou vend également des titres aux banques pour augmenter ou diminuer le montant d’argent que ces banques ont en réserves.

Lorsque la Fed augmente la masse monétaire plus rapidement que l’économie ne croît, l’inflation se produit. Dans cette situation, l’augmentation de la monnaie circulant dans une économie est supérieure à l’augmentation des biens produits. Il y a maintenant plus d’argent pour moins de biens dans cette économie.

Par exemple, imaginez une économie avec 100 $ et 100 bananes. Si tout le monde prenait son argent et achetait toutes les bananes, le prix moyen par banane serait de 1 $. Imaginez maintenant que le gouvernement a augmenté la masse monétaire de 10 % à 110 $, mais cette économie fictive n’a pu augmenter la production de bananes que de 5 % à 105 bananes. Étant donné que la somme d’argent a augmenté plus que le nombre de bananes, le prix moyen par banane est maintenant passé à environ 1,05 $.

Théorie des quantités

La théorie la plus discutée lorsqu’on examine le lien entre l’inflation et la masse monétaire est la théorie quantitative de la monnaie (QTM).

La théorie quantitative de la monnaie propose que la valeur d’échange de la monnaie soit déterminée comme n’importe quel autre bien (par l’offre et la demande). Le QTM propose que la valeur d’échange de la monnaie soit déterminée par le volume des transactions (ou revenus) et la vitesse de la monnaie dans l’économie. La base conceptuelle de la théorie quantitative a été initialement développée par les économistes britanniques David Hume et John Stuart Mill.

L’équation de base de la théorie des quantités s’appelle l’équation d’échange. L’égalité est aussi appelée équation de Fisher car elle a été développée par l’économiste américain Irving Fisher. Dans sa forme la plus simple, la formule est :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

MV=PT

où:

M

=

Rentrée d’argent

V

=

La vélocité de la monnaie, un terme économique

qui peut être globalement comprise comme la façon dont

souvent l’argent change de mains

P

=

Niveau de prix moyen

J

=

Volume des transactions de marchandises

Et services

\begin{aligned}&\textbf{\textit{MV=PT}}\\&\textbf{où :}\\&M=\text{Masse monétaire}\\&V=\text{Vélocité de la monnaie, un terme économique }\\&\qquad\ \text{que l’on peut généralement comprendre comme}\\&\qquad\text{ souvent l’argent change de mains}\\&P=\text{Niveau de prix moyen}\\&T=\text{Volume des transactions de biens}\\&\qquad\text{ et de services}\end{aligned} ​MV=PToù:M=Rentrée d’argentV=La vélocité de la monnaie, un terme économique qui peut être globalement comprise comme la façon dont souvent l’argent change de mainsP=Niveau de prix moyenJ=Volume des transactions de marchandises Et services​

Les défis de la théorie quantitative

Les keynésiens et autres économistes non monétaristes rejettent les interprétations orthodoxes de la théorie quantitative. Leurs définitions de l’inflation se concentrent davantage sur les augmentations de prix réelles avec ou sans considérations de masse monétaire.

Selon les économistes keynésiens, l’inflation se présente sous deux formes : l’attraction de la demande et l’augmentation des coûts. L’inflation tirée par la demande se produit lorsque les consommateurs demandent des biens, peut-être en raison de l’augmentation de la masse monétaire, à un rythme plus rapide que la production. L’inflation par poussée des coûts se produit lorsque les prix des intrants des biens ont tendance à augmenter, peut-être en raison d’une masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que l’évolution des préférences des consommateurs.

Les variations de la masse monétaire ne causent pas d’inflation

Il existe plusieurs situations où l’augmentation de la masse monétaire ne provoque pas d’inflation.

1. La croissance économique peut correspondre à la croissance de la masse monétaire. Si le niveau de croissance économique est égal au niveau de croissance de la masse monétaire, les prix restent traditionnellement stables.
2. Il existe des variations dans la vitesse de circulation de l’argent. En période de récession, la Fed peut choisir d’augmenter la masse monétaire. Cependant, les habitudes de dépenses des consommateurs varieront au cours de cette période – y compris des périodes de baisse des dépenses en raison d’un chômage plus élevé et d’un revenu disponible moindre.
3. L’économie a de la place pour croître. Pendant une récession, une économie ne fonctionne pas à pleine capacité. Bien qu’une augmentation de la masse monétaire fournisse des ressources supplémentaires, la demande de capital supplémentaire peut être minime, voire inexistante, alors que l’économie est aux prises avec un retard de croissance économique.

Autres impacts des variations de la masse monétaire

En plus de l’inflation, les modifications de la masse monétaire peuvent entraîner des conditions économiques similaires. Si l’écart entre la masse monétaire et la croissance économique s’élargit suffisamment, la valeur d’une monnaie commence à se détériorer rapidement et le pays entre dans une période d’hyperinflation.

Alternativement, les changements dans la masse monétaire peuvent provoquer des périodes déflationnistes. La Fed peut augmenter les taux d’intérêt ou diminuer les achats de titres auprès des banques. Ces deux pratiques diminuent la masse monétaire. Lorsque la masse monétaire diminue, il y a moins de concurrence pour les biens et les prix baissent traditionnellement.

Exemple de masse monétaire ayant un impact sur l’inflation

Alors que le monde était aux prises avec le COVID-19, la Réserve fédérale a adopté des politiques pour lutter contre les implications financières de la pandémie. En mars 2020, la Fed a annoncé qu’elle maintiendrait son taux des fonds fédéraux entre 0 % et 0,25 %. Il a également annoncé son intention d’acheter au moins 500 milliards de dollars de titres du Trésor au cours des prochains mois.

Alors que la Fed continuait de promouvoir la croissance économique, les États-Unis sont sortis de la pandémie. Après avoir culminé à 14,7 % en avril 2020, le taux de chômage du pays est tombé à 6,0 % à peine douze mois plus tard. Après avoir chuté deux trimestres consécutifs, le PIB a augmenté à partir du troisième trimestre 2020.

Cependant, en échange de la promotion de la croissance économique au cours de cette période, le pays a commencé à connaître une instabilité des prix. En mai 2020, la variation en pourcentage sur 12 mois de l’Indice des prix à la consommation était de 0,1 %. Moins de deux ans plus tard, ce taux était de 7,9 %. Le pays avait réussi à traverser le ralentissement économique, mais la croissance de la masse monétaire du pays avait provoqué l’inflation.

Questions fréquemment posées

L’essentiel

Lorsque la Réserve fédérale augmente la masse monétaire, l’inflation peut se produire. Plus souvent qu’autrement, si la Fed tente de stimuler l’économie en augmentant la masse monétaire, les prix augmenteront, le coût des marchandises sera instable et l’inflation se produira probablement.

Correction : 10 septembre 2022—Une version précédente de cet article énonçait incorrectement l’équation de Fisher.